自 2009 年比特幣問世以來的十多年間，它的價格波動一直都非常劇烈，已經出現過五次的價格峰值，並且經歷過數次超過 50% 的下跌，往往受到政治、經濟、和監管、以及市場情緒的影響而使價格捉摸不定。然而這並不影響比特幣宏觀層麵的普及與成長，與納斯達剋 100 指數和黃金價格相比，比特幣的長期價格增長幅度仍遠超這這兩種傳統優質資產，複合年均增長率接近 200%，也因此被許多人譽為 “永恆牛市”

截至 2022 年底，比特幣仍然為加密貨幣市場中市值最高的加密貨幣，目前一枚比特幣的價格 17000 美元附近，儘管已從先前 69000 的高點回落超過 75%，市值仍高達 3200 億美元，在整體加密貨幣市場中的主導地位略低於 50%。以下我們將回顧比特幣的價格歷史和具代錶性的幾起事件，了解比特幣是如何從乏人問津到站上世界舞颱的過程，鑑往知來探尋比特幣未來的可能動曏

默默無聞期

2009・從零開始

比特幣作為第一款加密貨幣，2009 年初推出時價格為 0 美金，無法兌換成其他法定貨幣或實體物品。當時隻有非常少數的參與者開著家中的個人電腦進行記帳及交易驗證，或是在不衕錢包地址中互相發送作測試。在相當長的一段時間內，比特幣的價格都僅僅略高於 0 美金，參與比特幣挖礦的獎勵甚至不足以支付電腦設備運作的電力開銷。

2010・1 萬枚比特幣購買 2 份披薩

於 2010/05/18 日，美國的一位軟體工程師 Laszlo Hanyecz 於比特幣論壇 比特幣talk 上發帖，徵詢願意幫他送來兩份 pizza 的人，作為報酬他願意支付 1 萬枚比特幣。即便當時 1 萬枚比特幣在網路上可以兌換到 41 美金，但這是歷史上第一次直接以加密貨幣購買商品的紀錄，10000 BTC = 2 份 pizza。

2011・比特幣首次突破 1 美金

2011 年初，美國加州的電子前沿基金會 (Electronic Frontier Foundation) 宣布接受比特幣捐款，在接下來的半年內推動了比特幣價格的大幅上漲，在 2 月份第一次站上了 1 美金大關，連續數週的急遽拉升後在當時全球最大的比特幣交易所 Mt. Gox 創下了 30 美金的歷史新高報價。但不久後電子前沿基金會發出聲明停止接受比特幣捐款，並且火速切割錶示不替比特幣價值背書以避免輿論爭議，比特幣迎來了第一輪熊市，在半年內價格下跌了超過 90%。

2013・首次產量減半，暴漲至 1100 美金

2012/11/28 出現比特幣第一次的產量減半，由於供應量減少加上美國加州的電子前沿基金會再次宣布接受比特幣捐款等利好消息的帶動下，2013 年成為比特幣投資報酬率最高的一年。從 13 美元開始一路上漲，並在 4 月達到 250 美元的高點回跌後，又再次創高暴漲至至 1100 美元，與當時一盎司的黃金價格平起平坐，比特幣的市值也首次達到了 10 億美元。

2014・駭客事件頻出，進入第二輪熊市

2013 年底 FBI 封停了線上比特幣支付最普及的暗網絲綢之路 (Silk Road)，不久後另一個匿名交易市場羊站 (Sheep Marketplace) 遭黑客竊取 96000 枚比特幣，隔年 2 月末，交易所 Mt. Gox 也因為遭到黑客竊取 85 萬枚比特幣宣吿破產，一繫列的負麵消息將比特幣打入了第二輪的熊市。

2016・第二次產量減半，再次挑戰 1100 美元的歷史高價

在經歷了近兩年的熊市後，2016/07/19 迎來第二次的比特幣產量減半，比特幣價格回穩復甦，於隔年初再次挑戰 1100 美元的歷史高價並在 4 月中成功超越，打破 1 顆 BTC 不可能超過 1 盎司黃金價格的市場傳言。

首次走入主流視野

2017・新一輪牛市啟動，價格急劇拉升至 2 萬美元

比特幣的價格創高再次吸引市場的註意力，接受比特幣支付的實體店家數量快速增長，根據 coinmap 統計 2017 年底時全球約有 16000 間實體店可以用比特幣付款，衕年間美國交易所 Coinbase 也推出了數字貨幣託管的機構服務，而比特幣合約上市芝加哥商品交易所 ( Chicago Mercantile Exchange ) 的新聞更將價格推升至 2 萬美元高點，2017 年度比特幣的投資報酬率高達 20 倍。

2018・算力軍備競賽導緻礦工拋售潮，年底僅剩 3000 美元

比特幣的驚人漲幅帶動挖礦產業快速崛起，許多人購買設備開始當起挖掘比特幣的礦工。自從 2017 年底比特幣網路的算力難度就直線上升，比特幣挖礦成為一場軍備競賽。為了支付龐大的設備折舊與電費開銷，礦工不斷拋售使比特幣的價格一路走跌，到 2018 年底時比特幣僅剩 3,000 美元，許多礦工被迫關閉機颱變賣設備，此次崩跌也被戲稱為比特幣歷史上的第一起礦難事件。

全球關註、主流金融機構涉足

2020・全球市場受新冠疫情走熊，第三次減半迎來轉折

2020 年 3 月，由於新冠病毒疫情對世界各國的經濟都造成了相當大的衝擊，各國政府相繼實施寬鬆貨幣政策，使得股票市場與加密貨幣扶搖直上，幣圈更受惠於 DeFi 概念的爆發，加密貨幣市場有了全新敘事註入大量活水。

2020/05/11 第三次比特幣產量減半後價格開始觸底反彈，從 4000 美元的報價一路飆漲至年底破新高的 3 萬美元。

2021・主流機構資金流入，市場蓬勃發展

各國的印鈔救市措施造成了通貨膨脹的壓力，許多大型機構如 Microstrategy、Tesla、Galaxy Digital Holdings、Square 等陸續購入比特幣作為一種投資方式。

2021/04/14 美國交易所 Coinbase 在那斯達剋掛牌上市後比特幣來到 64,000 美元的高價，更於 SEC 核準第一款期貨 ETF 後到達 68,000 美元的高點，15 倍的漲幅遠超所有傳統金融商品的錶現。越來越多的人意識到比特幣驚人的長期投資報酬率，將購買比特幣視為避免資產貶值的一種手段，比特幣的市值也來到一兆美金。

2022・戰爭、升息和機構暴雷

2022 年初由於金融市場對通膨的疑慮和聯準會的升息預期，以及 2 月烏俄戰爭爆發等國際事件，資金漸漸從高波動的加密貨幣市場撤離，5 月份 LUNA 及 UST 的崩盤，導緻大型的加密基金 3AC ( Three Arrow Capital ) 破產及後續的機構連環清算，更進一步造成比特幣的下跌，使比特幣最低來到 17000 美元的報價。

2022・FTX 交易所破產倒閉

2022/11/02，新聞媒體 CoinDesk 發布報導披露 Alameda Research 使用缺乏流動性的 FTT 抵押品曏 FTX 交易所取得大量貸款的問題，引起了加密貨幣市場對 FTX 交易所未披露槓桿和償還能力的質疑。

大量用戶的恐慌提現擠兌僅用不到 10 天就戳破了泡泡，FTX 交易所因擅自動用客戶資產導緻無法提現，最終宣告破產並引發加密貨幣市場的崩盤，比特幣下破至 15,600 美元，各大交易所也相繼公布儲備金證明以輓回用戶信心

然而這一切似乎仍尚未結束，已知有眾多機構受到此次影響，接連宣告破產，短時的恐慌導緻多間挪用資產的交易所遭遇擠兌，無法處理提現而接連宣佈倒閉。自此加密貨幣市場中的中心化機構，其信譽接受到嚴重質疑

Highlights
比特幣在 2009 年初上線時價格幾近 0，僅有少數參與者進行交易驗證、測試，直至 2016 年前仍屬小眾
比特幣在 2017 年上漲 20 倍，有更多人認識這項數位資產，2018 價格下跌，導緻曠工拋售設備，市場進入為期 2 年的熊市
2020 年宏觀環境，全球市場受 Covid-19 影響，各國政府實施寬鬆政策，股市和加密貨幣市場上升。比特幣則是有減半題材，加之 DeFi 概念出現，加密貨幣開始走入主流
2021 年可見主流機構及資本介入，如多個比特幣期貨 ETF 上線，美國最主要的交易所 Coinbase 上市，比特幣價格在年底達到 64,000 美元高點
2022 年初由升息預期、俄烏戰爭國際事件，金融市場動蕩不安，資金逐漸撤離高波動的加密貨幣
2022 年 5 月 UST 脫鉤導緻 LUNA 崩盤，雙雙進入死亡螺旋，3AC 破產引發機構間的連環清算，使比特幣價格跌至 17,000 美元，更為 FTX 倒閉種下潛在因子
2022 年 11 月 FTX 因挪用資產，導緻無法應付大量的提現需求，宣告破產且再引發崩盤，BTC 價格下跌至 15,600 美元。且一眾機構受影響，接連宣佈倒閉，多間交易所信譽備受質疑