Trong vài tháng qua, các trader tài sản tiền điện tử đã hồi hộp làm mới biểu đồ giá, mong chờ sự xuất hiện của "mùa altcoin", khi đó các đồng altcoin sẽ tăng vọt. Tuy nhiên, mặc dù có những dự đoán lạc quan và sự tăng trưởng ngắn hạn, mùa altcoin vẫn chưa xuất hiện.
Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến những người yêu thích altcoin không khỏi thắc mắc: Tại sao mùa altcoin lại đến muộn? Liệu còn có mùa altcoin nữa không?
Sự kiểm soát mạnh mẽ của Bitcoin: Địa vị thống trị và sự chấp nhận của các tổ chức
Sự thống trị của Bitcoin - thị phần của nó trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử - đã dao động quanh mức 60% trong giai đoạn 2024-2025, một mức chưa từng thấy kể từ đợt tăng giá năm 2017. Sự thống trị này phản ánh sự ưa thích của thị trường đối với Bitcoin do sự ổn định và sự chấp nhận rộng rãi của các tổ chức.
Các tổ chức chú ý: Các quỹ ETF Bitcoin được phê duyệt vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã thu hút hàng tỷ đô la vào BTC, khiến nó trở thành "tài sản trú ẩn" trong thị trường tiền điện tử. Những tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity ưu tiên chọn Bitcoin, bỏ qua các đồng altcoin.
Hiệu ứng giảm một nửa: Sự kiện giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024 đã củng cố câu chuyện về sự khan hiếm của nó, thu hút những nguồn vốn có thể đã đổ vào các đồng tiền điện tử rủi ro hơn.
Như nhà phân tích Benjamin Cowen đã chỉ ra, "Các đồng coin thay thế thường bắt đầu tăng giá sau khi Bitcoin hoàn thành đợt tăng giá theo hình parabol." Do BTC vẫn đang liên tục lập đỉnh mới, các nhà đầu tư không có lý do gì để chuyển sang các đồng coin thay thế.
Gió ngược kinh tế vĩ mô: Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát chặt chẽ tính thanh khoản
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang luôn là kẻ giết người vô hình mà mùa vụ mùa crypto mong ước. Khác với thị trường bò năm 2020-2021 (được thúc đẩy bởi lãi suất gần bằng 0 và nới lỏng định lượng), giai đoạn 2024-2025 sẽ được đánh dấu bằng việc thắt chặt định lượng (QT) và lãi suất cao.
Sự thắt chặt thanh khoản: Việc thắt chặt định lượng đã rút cạn thanh khoản của thị trường tài chính, làm giảm khẩu vị rủi ro. Là tài sản đầu cơ, các đồng xu giả phụ thuộc vào vốn dư thừa, không có thanh khoản, chúng chỉ có thể đứng yên.
Kéo dài việc cắt giảm lãi suất: Mặc dù có tin đồn trên thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang chính sách nới lỏng, nhưng việc giảm lãi suất vẫn còn xa vời. Trước khi chi phí vay mượn giảm, cả các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ đều không muốn mạo hiểm với các đồng tiền ảo.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô này tạo ra sự tương phản rõ rệt với sự bùng nổ thanh khoản của mùa altcoin trước đó, khi các token Meme và DeFi đã tăng vọt một cách đáng kể.
Nguồn cung altcoin dư thừa: quá nhiều loại tiền, nhu cầu không đủ
Thị trường tiền điện tử tràn ngập hơn 15.000 loại altcoin, nhưng tính thanh khoản không theo kịp. Các dự án mới được ra mắt hàng ngày, nhưng tổng quỹ vốn vẫn phân tán, dẫn đến lợi nhuận tiềm năng bị pha loãng.
Phân tán vốn: Nhiều token cạnh tranh cho cùng một tính thanh khoản, ngay cả những dự án tiềm năng cũng khó có được sự chú ý.
Đầu tư mạo hiểm thận trọng: Đầu tư mạo hiểm vào các dự án tiền điện tử đã giảm từ 29,4 tỷ USD vào năm 2022 xuống 7,1 tỷ USD vào năm 2024, nguồn vốn phát triển các đồng tiền thay thế đang bị thiếu nghiêm trọng.
Sự dư thừa cung cấp này đã tạo ra một "thị trường đông đúc", chỉ những mã thông báo có tính thực tiễn nổi bật hoặc độ nóng lan truyền mới có thể nổi bật – điều này khác xa với cơn sốt ICO năm 2017 hoặc cơn sốt NFT năm 2021.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ vắng mặt
Mùa altcoin thường bị thúc đẩy bởi FOMO (sợ bỏ lỡ) của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 đã giảm rõ rệt so với các chu kỳ trước.
Tâm lý xã hội giảm sút: Các chỉ số theo dõi hoạt động truyền thông xã hội liên quan đến tiền điện tử cho thấy thị trường thiếu đi sự cuồng nhiệt như thời điểm bùng nổ Dogecoin hoặc Shiba Inu vào năm 2021.
Hành vi thận trọng: Các nhà đầu tư bán lẻ bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của thị trường vào năm 2022 giờ đây có xu hướng chọn Bitcoin thay vì altcoin. Như một nhà giao dịch đã nói: "Khi BTC đã tăng 150% trong năm nay, tại sao phải mua Meme?"
Không có sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ, các đồng coin giả thiếu nhiên liệu để duy trì đà tăng giá.
Sự không chắc chắn trong quản lý: con dao hai lưỡi
Sự rõ ràng trong quản lý là rất quan trọng đối với các đồng tiền ảo, đặc biệt là những đồng được phân loại là chứng khoán. Mặc dù lập trường thân thiện với tiền điện tử của chính phủ Trump đã thổi bùng cảm giác lạc quan, nhưng tiến triển vẫn còn chậm.
ETF trì hoãn: Các ETF altcoin liên quan đến Solana, XRP và Dogecoin vẫn đang mắc kẹt trong tình trạng quản lý. Các nhà phân tích cho rằng chúng có khả năng được phê duyệt từ 65-90%, nhưng thời gian cụ thể vẫn chưa rõ ràng.
Đánh giá DeFi và stablecoin: Sự không rõ ràng trong việc quản lý các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và stablecoin đã kiềm chế đổi mới, khiến vốn từ các tổ chức phải suy nghĩ lại.
Sự không chắc chắn sẽ tiếp tục tồn tại cho đến khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF tiền mã hóa hoặc quy định rõ ràng.
Chế độ lịch sử: Kiên nhẫn là đức tính quý giá
Thị trường tiền điện tử có tính chu kỳ, mùa altcoin thường xuất hiện vào năm cuối của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù năm 2025 được coi là mùa altcoin tiếp theo, nhưng sự trì hoãn không phải là không có tiền lệ.
2017 so với 2021: Hai mùa altcoin đều xảy ra sau khi Bitcoin thiết lập mức cao lịch sử và bước vào giai đoạn tích lũy. Nếu BTC ổn định trên 100.000 USD, vốn có thể cuối cùng sẽ chảy vào altcoin.
Tỷ lệ ETH/BTC: Hiệu suất của Ethereum so với Bitcoin kém cho thấy mùa altcoin chưa bắt đầu. Lịch sử cho thấy Ethereum thường dẫn đầu sự tăng trưởng của các đồng altcoin, nhưng tỷ lệ của nó so với BTC vẫn gần mức thấp nhất trong nhiều năm.
Tóm tắt
Các đồng tiền altcoin chưa biến mất, chúng chỉ đang chờ đợi điều kiện thích hợp. Sự thống trị của Bitcoin, áp lực kinh tế vĩ mô và những rào cản về quy định tạm thời đã nhấn nút tạm dừng cho cơn sốt altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi BTC bước vào giai đoạn ổn định, tính thanh khoản trở lại, altcoin sẽ có được khoảnh khắc thuộc về chúng.
Hiện tại, việc đầu tư một cách kiên nhẫn và có chọn lọc vào các dự án có nền tảng vững mạnh - như trí tuệ nhân tạo, DeFi hoặc giải pháp Layer-2 - là rất quan trọng. Như một câu nói trong giới tiền điện tử: "Thời gian ở trong thị trường quan trọng hơn là cố gắng bắt kịp thời điểm."
Giữ vững sự chú ý, hành động thận trọng và theo dõi chặt chẽ sự thống trị của Bitcoin. Đồng hồ của mùa altcoin đang tích tắc - chỉ là vấn đề thời gian, chứ không phải liệu nó có xảy ra hay không.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Mùa alt đang ở đâu? Giải mã thị trường tăng đến muộn.
Tác giả: A Aldokali
Biên dịch: Blockchain bình dân
Trong vài tháng qua, các trader tài sản tiền điện tử đã hồi hộp làm mới biểu đồ giá, mong chờ sự xuất hiện của "mùa altcoin", khi đó các đồng altcoin sẽ tăng vọt. Tuy nhiên, mặc dù có những dự đoán lạc quan và sự tăng trưởng ngắn hạn, mùa altcoin vẫn chưa xuất hiện.
Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến những người yêu thích altcoin không khỏi thắc mắc: Tại sao mùa altcoin lại đến muộn? Liệu còn có mùa altcoin nữa không?
Sự kiểm soát mạnh mẽ của Bitcoin: Địa vị thống trị và sự chấp nhận của các tổ chức
Sự thống trị của Bitcoin - thị phần của nó trong tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử - đã dao động quanh mức 60% trong giai đoạn 2024-2025, một mức chưa từng thấy kể từ đợt tăng giá năm 2017. Sự thống trị này phản ánh sự ưa thích của thị trường đối với Bitcoin do sự ổn định và sự chấp nhận rộng rãi của các tổ chức.
Các tổ chức chú ý: Các quỹ ETF Bitcoin được phê duyệt vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã thu hút hàng tỷ đô la vào BTC, khiến nó trở thành "tài sản trú ẩn" trong thị trường tiền điện tử. Những tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity ưu tiên chọn Bitcoin, bỏ qua các đồng altcoin.
Hiệu ứng giảm một nửa: Sự kiện giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024 đã củng cố câu chuyện về sự khan hiếm của nó, thu hút những nguồn vốn có thể đã đổ vào các đồng tiền điện tử rủi ro hơn.
Như nhà phân tích Benjamin Cowen đã chỉ ra, "Các đồng coin thay thế thường bắt đầu tăng giá sau khi Bitcoin hoàn thành đợt tăng giá theo hình parabol." Do BTC vẫn đang liên tục lập đỉnh mới, các nhà đầu tư không có lý do gì để chuyển sang các đồng coin thay thế.
Gió ngược kinh tế vĩ mô: Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát chặt chẽ tính thanh khoản
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang luôn là kẻ giết người vô hình mà mùa vụ mùa crypto mong ước. Khác với thị trường bò năm 2020-2021 (được thúc đẩy bởi lãi suất gần bằng 0 và nới lỏng định lượng), giai đoạn 2024-2025 sẽ được đánh dấu bằng việc thắt chặt định lượng (QT) và lãi suất cao.
Sự thắt chặt thanh khoản: Việc thắt chặt định lượng đã rút cạn thanh khoản của thị trường tài chính, làm giảm khẩu vị rủi ro. Là tài sản đầu cơ, các đồng xu giả phụ thuộc vào vốn dư thừa, không có thanh khoản, chúng chỉ có thể đứng yên.
Kéo dài việc cắt giảm lãi suất: Mặc dù có tin đồn trên thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang chính sách nới lỏng, nhưng việc giảm lãi suất vẫn còn xa vời. Trước khi chi phí vay mượn giảm, cả các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ đều không muốn mạo hiểm với các đồng tiền ảo.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô này tạo ra sự tương phản rõ rệt với sự bùng nổ thanh khoản của mùa altcoin trước đó, khi các token Meme và DeFi đã tăng vọt một cách đáng kể.
Nguồn cung altcoin dư thừa: quá nhiều loại tiền, nhu cầu không đủ
Thị trường tiền điện tử tràn ngập hơn 15.000 loại altcoin, nhưng tính thanh khoản không theo kịp. Các dự án mới được ra mắt hàng ngày, nhưng tổng quỹ vốn vẫn phân tán, dẫn đến lợi nhuận tiềm năng bị pha loãng.
Phân tán vốn: Nhiều token cạnh tranh cho cùng một tính thanh khoản, ngay cả những dự án tiềm năng cũng khó có được sự chú ý.
Đầu tư mạo hiểm thận trọng: Đầu tư mạo hiểm vào các dự án tiền điện tử đã giảm từ 29,4 tỷ USD vào năm 2022 xuống 7,1 tỷ USD vào năm 2024, nguồn vốn phát triển các đồng tiền thay thế đang bị thiếu nghiêm trọng.
Sự dư thừa cung cấp này đã tạo ra một "thị trường đông đúc", chỉ những mã thông báo có tính thực tiễn nổi bật hoặc độ nóng lan truyền mới có thể nổi bật – điều này khác xa với cơn sốt ICO năm 2017 hoặc cơn sốt NFT năm 2021.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ vắng mặt
Mùa altcoin thường bị thúc đẩy bởi FOMO (sợ bỏ lỡ) của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 đã giảm rõ rệt so với các chu kỳ trước.
Tâm lý xã hội giảm sút: Các chỉ số theo dõi hoạt động truyền thông xã hội liên quan đến tiền điện tử cho thấy thị trường thiếu đi sự cuồng nhiệt như thời điểm bùng nổ Dogecoin hoặc Shiba Inu vào năm 2021.
Hành vi thận trọng: Các nhà đầu tư bán lẻ bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của thị trường vào năm 2022 giờ đây có xu hướng chọn Bitcoin thay vì altcoin. Như một nhà giao dịch đã nói: "Khi BTC đã tăng 150% trong năm nay, tại sao phải mua Meme?"
Không có sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ, các đồng coin giả thiếu nhiên liệu để duy trì đà tăng giá.
Sự không chắc chắn trong quản lý: con dao hai lưỡi
Sự rõ ràng trong quản lý là rất quan trọng đối với các đồng tiền ảo, đặc biệt là những đồng được phân loại là chứng khoán. Mặc dù lập trường thân thiện với tiền điện tử của chính phủ Trump đã thổi bùng cảm giác lạc quan, nhưng tiến triển vẫn còn chậm.
ETF trì hoãn: Các ETF altcoin liên quan đến Solana, XRP và Dogecoin vẫn đang mắc kẹt trong tình trạng quản lý. Các nhà phân tích cho rằng chúng có khả năng được phê duyệt từ 65-90%, nhưng thời gian cụ thể vẫn chưa rõ ràng.
Đánh giá DeFi và stablecoin: Sự không rõ ràng trong việc quản lý các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và stablecoin đã kiềm chế đổi mới, khiến vốn từ các tổ chức phải suy nghĩ lại.
Sự không chắc chắn sẽ tiếp tục tồn tại cho đến khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF tiền mã hóa hoặc quy định rõ ràng.
Chế độ lịch sử: Kiên nhẫn là đức tính quý giá
Thị trường tiền điện tử có tính chu kỳ, mùa altcoin thường xuất hiện vào năm cuối của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù năm 2025 được coi là mùa altcoin tiếp theo, nhưng sự trì hoãn không phải là không có tiền lệ.
2017 so với 2021: Hai mùa altcoin đều xảy ra sau khi Bitcoin thiết lập mức cao lịch sử và bước vào giai đoạn tích lũy. Nếu BTC ổn định trên 100.000 USD, vốn có thể cuối cùng sẽ chảy vào altcoin.
Tỷ lệ ETH/BTC: Hiệu suất của Ethereum so với Bitcoin kém cho thấy mùa altcoin chưa bắt đầu. Lịch sử cho thấy Ethereum thường dẫn đầu sự tăng trưởng của các đồng altcoin, nhưng tỷ lệ của nó so với BTC vẫn gần mức thấp nhất trong nhiều năm.
Tóm tắt
Các đồng tiền altcoin chưa biến mất, chúng chỉ đang chờ đợi điều kiện thích hợp. Sự thống trị của Bitcoin, áp lực kinh tế vĩ mô và những rào cản về quy định tạm thời đã nhấn nút tạm dừng cho cơn sốt altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi BTC bước vào giai đoạn ổn định, tính thanh khoản trở lại, altcoin sẽ có được khoảnh khắc thuộc về chúng.
Hiện tại, việc đầu tư một cách kiên nhẫn và có chọn lọc vào các dự án có nền tảng vững mạnh - như trí tuệ nhân tạo, DeFi hoặc giải pháp Layer-2 - là rất quan trọng. Như một câu nói trong giới tiền điện tử: "Thời gian ở trong thị trường quan trọng hơn là cố gắng bắt kịp thời điểm."
Giữ vững sự chú ý, hành động thận trọng và theo dõi chặt chẽ sự thống trị của Bitcoin. Đồng hồ của mùa altcoin đang tích tắc - chỉ là vấn đề thời gian, chứ không phải liệu nó có xảy ra hay không.