Offshore Renminbi stablecoin: Fırsatlar ve Zorluklar

Son zamanlarda, offshore Renminbi stablecoin'leri hızla ortaya çıkıyor. Teknoloji devleri, Hong Kong'da offshore Renminbi (CNH) cinsinden stablecoin ihraç etmek için Çin Halk Bankası'nı ikna etmeye çalıştı. Çin Halk Bankası Başkanı da stablecoin'lere karşı açık bir tutum sergiledi, bunların uluslararası ödeme zincirini önemli ölçüde kısaltabileceğini kabul etti ve aynı zamanda finansal düzenlemenin getirdiği zorlukları vurguladı. Politika "buzları kırarken" piyasanın tüm tarafları kollarını sıvamış durumda, Renminbi stablecoin'i hayalden gerçeğe geçiyor.

Bir, Arka Plan Gözden Geçirme

21 May'da, Hong Kong Yasama Meclisi "Stablecoin Yasası Taslağı"nı onayladı ve yasal para stablecoin ihracı için bir lisanslama sistemi kurdu. 30 May'da, bu yasa resmi olarak yürürlüğe girdi. Ardından, internet devleri aktif bir şekilde yanıt verdi. 12 Haziran'da, bir grup Hong Kong ve Singapur'da stablecoin lisansı başvurusu yapacağını açıkladı ve ayrıca Lüksemburg'da izin almayı planladığını, esasen blockchain işini güçlendirmek ve sınır ötesi ödemeler ile fon yönetimi hizmetlerine destek sağlamak amacıyla söyledi. 17 Haziran'da, başka bir şirket, Hong Kong'da kamu blockchain'ine dayalı ve Hong Kong Doları ile 1:1 oranında bağlantılı bir stablecoin çıkaracağını belirtti.

Hong Kong'un "stablecoin" düzenlemesi 1 Ağustos'tan itibaren yürürlüğe girecek ve Finansal Yönetim Otoritesi lisans başvurusunu başlatacak. "Stablecoin" lisansının yalnızca tek haneli sayıda verilmesi bekleniyor, ancak 40'tan fazla şirket başvuru yapmaya hazır, rekabet yoğun. Başvuru sahipleri neredeyse tamamen Çin'in önde gelen finansal kurumları ve internet devleri. Hong Kong Mali İşler ve Hazine Bakanı, yeni düzenlemenin "stablecoin" ile ilgili faaliyetlere uygun bir denetim sağlayacağını ve Hong Kong'un "stablecoin"'i ve hatta tüm dijital varlık ekosisteminin sürdürülebilir gelişimi için bir temel oluşturacağını belirtti.

İki, Temel Tartışmalar ve Uzman Açıklamaları

stablecoin'in yanlış anlamaları ve tanımı

Offshore yuan stablecoin'un geleceği ve konumu derin tartışmalara yol açtı. Çok sayıda görüş birliği, stablecoin'in özünde hala yasal paranın dijital yansıması olduğunu ve mevcut finansal düzenleme sistemine dahil edilmesi gerektiğini vurgulamaktadır. Uzmanlar, düzenlemeye dahil edilen stablecoin'in özünün yasal para token'ı olduğunu ve bağımsız bir para birimi olmadığını belirtirken, gelişimin mevcut yasal para sisteminin verimliliğindeki eksiklikleri vurguladığını ifade etmektedir.

Uzmanlar son dönemdeki stablecoin patlamasıyla ilgili açıklamalarda bulundu:

1. Stablecoin, "blockchain versiyonu Alipay" değildir. Alipay bir üçüncü taraf ödeme platformudur, oysa stablecoin kendisi değer taşıma işlevine sahiptir.

2. Hong Kong Doları, "ABD Doları stablecoini" ile kıyaslanamaz. İkisi arasında hukuki nitelik ve yönetim yapısı bakımından köklü farklılıklar vardır.

3. Stablecoin tamamen "merkeziyetsiz" değildir. Bu, alt yapısında hala belirgin merkeziyetçilik özellikleri bulunduran yüksek derecede karmaşık bir yapıdır.

Genel olarak, stablecoin'ler esasen fiat para birimlerinin zincir üzerindeki yansımalarıdır ve krediye bir dijital ifade biçimi sunar. Blockchain teknolojisini kullanarak sanal ve gerçek dünyayı bağlar, ödeme, uzlaşma gibi işlevleri üstlenir ve güçlü bir geçiş niteliği taşır.

Pekin, Hong Kong'u istikrarlı paralar ve RMB'nin uluslararasılaşma yollarını keşfetmek için kullanıyor.

Çin için, offshore Yuan stabilcoin'i, Yuan'ın uluslararasılaşmasını desteklemek için yeni bir umut olarak görülüyor. Bazı görüşler, Pekin'in Hong Kong'u bir "regülasyon kum havuzu" olarak kullanarak, stabilcoin'in gelecekteki alternatif ödeme aracı olarak uygulanabilirliğini araştırdığını ve aynı zamanda Yuan'ın sınır ötesi kullanımını teşvik ettiğini belirtiyor.

Uzmanlar, stablecoin'lerin sınır ötesi RMB ödeme sisteminin potansiyel bir parçası olarak görülmesi gerektiğini ve mevcut finansal altyapıyla işbirliği içinde olmasının beklendiğini vurguluyor. Ancak bazı analizler, son yıllarda RMB'nin uluslararasılaşmasında belirgin bir gerileme yaşandığını ve bunun uluslararası piyasalarda Çin ekonomisinin geleceğine duyulan güvenin azaldığını yansıttığını belirtiyor.

Renminbi stablecoin modelinin çift raylı paralel

Uzmanlar, "çift rayda ilerleme" stratejisinin benimsenmesini öneriyor: bir yandan merkez bankası dijital RMB'sinin işlem ve uzlaşma sistemi inşasının hızlandırılması, diğer yandan RMB stabilcoin'inin offshore sistemdeki gelişiminin aktif olarak araştırılması, ikisinin birlikte güçlenmesini sağlamak. Öneriler şunları içermektedir:

1. Kısa vadede önce offshore piyasalardan sıçrama yaparak, Hong Kong'un pilot uygulamasıyla yuan stabilcoin'i ihraç edilebilir.

2. SWIFT'i atlayarak sınır ötesi uzlaşma ve ana karadan Hong Kong'a "ödemeler kanalı" gibi bölgesel işbirliği senaryoları gibi belirli işlevlere odaklanmak.

3. Merkez Bankası Dijital Para ( CBDC ) ile Renminbi stabilcoin "çift katmanlı yapı" oluşturmak, lisanslı stabilcoin ihraççılarının merkez bankasında dijital Renminbi rezerv hesapları açmalarına izin verir.

Üç, Hong Kong'un Düzenleyici Tutumu: Yönetmelikler ve Lisans Sistemi

Hong Kong'daki "Stablecoin Düzenlemesi", "lisans sistemi + kum havuzu denemesi" kombinasyonuyla, stablecoin ihraçları ve ilgili faaliyetler için yüksek giriş eşiği ve sürekli denetim sistemi oluşturmuştur. Ana gereksinimler şunlardır:

1. Yeterli rezerv ve varlık güvenliği: Piyasada dolaşan stablecoin'ler, karşılık gelen yüksek likiditeye sahip varlıklarla tamamen karşılanmalıdır.

2. Stabilite Mekanizması ve İade: İhraççı, para birimi değerinin istikrarını sağlamakla yükümlüdür ve stabilcoin'in sabit oranını kalıcı ve güvenilir kılacak etkili bir mekanizma kurmalıdır.

3. İş kapsamı kısıtlaması: Stabilcoin édisyoncusu yeni bir iş genişletmesi durumunda, önceden finansal otoriteden onay almak zorundadır.

4. Yerel Varlıklar ve Yönetim: Başvuru sahibi Hong Kong'da kayıtlı bir şirket olmalı ve Hong Kong'da fiziksel bir ofis bulundurmalıdır.

5. Kara para aklama ve sınır ötesi uyum: İhraççının kara para aklama (KYC/AML) konusunda yeterli yetkinliğe sahip olması gerekmektedir.

Dördüncü, Dolar Egemenliğine Meydan Okuma: Yuan Stabilcoin'in Şansı Ne?

Offshore yuan stablecoin'un geliştirilmesi, "dolar hegemonyasına meydan okuma" gibi büyük bir konu ile karşılaşmadan olmaz. Sektörde ödeme verimliliği, sistem güvenilirliği, uyumluluk ve sınır ötesi işbirliği gibi yönlerden bir karşılaştırma yapıldı:

1. Ödeme verimliliği: Stabilcoin teknolojisi, sınır ötesi ödeme verimliliğini büyük ölçüde artırma umudunu taşıyor, ancak düzenleyici standartların belirlenmesiyle, uyum maliyetleri artabilir.

2. Kurum Güvenilirliği: Dolar uzun zamandır en güvenilir değer saklama ve fiyatlandırma para birimi olarak görülmektedir. Renminbi stabilcoin, makro politika istikrarı, para birimi değeri istikrarı ve dönüştürülebilirlik konularında yeterli güven sağlamak zorundadır.

3. Uygunluk ve Küresel İşbirliği: RMB stablecoin'in piyasaya sürülmesi, mevcut uluslararası finans çerçevesinin dışındaki bir "yeni başlangıç" niteliğindedir ve uygunluğu ile yasal kimliği, ülkelerin düzenleyici otoriteleri tarafından tanınmalıdır.

4. Ağ Etkisi ve Kullanıcı Tabanı: Dolar stabilcoini, küresel kripto piyasasında hakimiyet sağlamıştır, RMB stabilcoini hızlı bir şekilde kendi ağını genişletmelidir.

Genel olarak, RMB stablecoin'in kısa vadede dolar egemenliğini sarsması zor görünüyor, ancak piyasaya sürülmesi dijital finans alanında önemli bir hamle olmuştur. Uzun vadede, RMB stablecoin'in dolara meydan okuyup çıkamayacağı, Çin'in kendi finansal açılım hızına ve uluslararası toplumun RMB'ye olan güvenine bağlıdır.

Beş, RMB stablecoin diğer potansiyel zorluklar

1. Piyasa güveni: Politika güvenilirliği ve operasyon güvenilirliği dahil olmak üzere birden fazla düzeyde kredi desteği oluşturulması gerekiyor.

2. Uluslararası siyasi ortam etkisi: ABD gibi ülkelerin şüpheleri ve potansiyel baskılarıyla karşılaşabilir.

Sonuç olarak, offshore RMB stablecoin, RMB'nin uluslararasılaşması için yeni bir hayali taşırken, aynı zamanda karmaşık gerçeklerle de yüzleşiyor. Yerel finans güvenliğinden uluslararası para oyunlarına, teknik güvenlikten kullanıcı eğitimine, her adımın sağlam ve düzenli bir şekilde atılması gerekmektedir. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, belki de küresel para sisteminin daha çok yönlü ve dengeli bir yöne evrildiğini göreceğiz.