Kaynak: Blockworks; Derleyen: Deng Tong, Jinse Caijing
Aşağıda, likidite fonları ile yapılan bir dizi diyaloga dayanan kripto para likidite pazarının mevcut durumu hakkında bir dizi makalenin ilk kısmı bulunmaktadır.
Çoğu kripto para likidite fonunun performansı kötü, bu artık açık bir sır.
Likidite fonlarının çalışma şekli, geleneksel hedge fonlarına benzerdir: piyasa yönünü seçmek, sermaye dağıtmak ve referansın üstüne çıkmak.
Ancak, hedge fonlardan farklı olarak, ölçütler S&P 500 gibi kapsamlı bir kıstas değildir. Kripto para likidite fonlarının hedefi Bitcoin'i aşmaktır.
Örneğin, Bitcoin 2024 yılında yaklaşık %110 değer kazandı. Bu referansın altında performans gösteren herhangi bir likidite fonu kötü performans göstermiştir ya da en iyi ihtimalle ortalama seviyede kalmıştır.
Bu yıl itibarıyla, Bitcoin genel olarak stabil kalırken, diğer altcoin piyasaları dip seviyelere düştü.
Bitcoin'in (BTC.D) örneğinde olduğu gibi, hakimiyeti geçen yıl boyunca istikrarlı bir şekilde arttı ve şu anda toplam kripto para piyasa değeri 3.3 trilyon doların %63'ünü oluşturuyor.
Buna karşın, bir önceki döngünün piyasa değeri zirvesi 2021 yılının Kasım ayında gerçekleşti ve o zaman BTC'nin payı %40 ile %45 arasında dolaşıyordu.
DBA'dan Jon Charbonneau gibi risk sermayedarları, BTC'nin bir kıstas olarak değerini sorguluyor. Charbonneau, 0xResearch podcast'inde uygun bir kıstasın ETH, SOL ve BNB gibi altcoinlerin ağırlıklı ortalama sepeti olabileceğini belirtti.
Bu, Bitcoin'in tarihi zirve seviyelerinde gezinmesine rağmen, kripto para Twitter yankı odasında belirgin bir ayı piyasası havasının neden hakim olduğunu açıklayabilir. Daha yüksek risk arayan birçok yatırımcı, altcoinlerin değer artışının Bitcoin'den daha büyük olacağını düşündüğü için BTC'nin yükselişinin dışında "hariç tutulmuş" durumda.
Pantera'nın Cosmo Jiang'ı bana şöyle söyledi: "Şu anki durum pek iyi değil. Çoğu yönlendirilmiş likidite fonu BTC'ye negatif bakış açısına sahip olabilir. Piyasa nötr likidite fonları için sektör ortalaması önemsizdir. Ancak, bu yılki performansları da iyi değil, bu da onların genel olarak duraklama seviyesinde oldukları anlamına geliyor, yukarı doğru değil."
İletişime geçtiğim hemen hemen tüm likidite fonları, Bitcoin'in kendisini bir kurumsal/makro varlık veya "dijital altın" olarak konumlandırdığını düşünüyor.
"ETF'ler ve ABD hükümetinin stratejik rezervleri sayesinde penetrasyonun hızla arttığı Bitcoin'in benimsenmesi S-eğrisinde ilginç bir noktadayız. Geçen yıl, Bitcoin girişleri Nasdaq'ın QQQ girişlerini aştı ki bu çılgınca," dedi Jiang. "Çoğu oyuncu, BTC'nin performansının diğer kripto para piyasalarından çok farklı olduğunun hala farkında değil."
Bu sadece turuncu paranın sorunu değil, bu hafta tam %11 arttı.
Çoğu likidite fonu kötü performans gösteriyor ve altcoin pazarında beliren kara bulutların etkisi altında. Defiance Capital'den Arthur Cheong, L1/L2, DeFi, DePIN, AI ve meme coinler gibi mevcut ve yakında kilidi açılacak olan coinlerin fazlalığının kasvetli bir geleceği işaret ettiğini söyledi.
"Önümüzdeki iki yıl içinde, ETH dışında, tüm altcoinlerin kilitleme planlarının her ay 1 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Altcoinlere olan talep aslında pek büyük değil. Tüm kripto para likidite fonlarının toplam sermayesi yaklaşık 10 milyar ile 15 milyar dolar arasında," dedi Cheong.
Bu yapısal dinamikler, piyasa nötr stratejilere odaklanan likidite fonlarını da etkilemektedir.
"Projeler kilitli tokenlerini %30 ile %40 indirimle (OTC) üzerinden satmaya çalışsalar bile alıcı bulmakta zorlanıyorlar. Piyasa genelde altcoin fiyatlarının düşeceğini bekliyor," Presto araştırma analisti Min Jung belirtti.
Presto, geçen yıl, 2024'te piyasaya sürülecek olan en iyi 10 tokenin (STRK, ENA, JUP, ONDO vb.) fiyatını korumak için 600 milyar dolarlık bir alım baskısına ihtiyaç olduğunu yazdı.
Bu arz ve talep uyumsuzluğu, likidite fonlarının "doğru" kazananları seçmek için daha fazla çaba göstermesi gerektiği anlamına geliyor.
Geçmiş dönemde "Su yükseldiğinde gemi de yükselir (BTC)" olgusu artık mevcut değil.
Bu serinin ikinci bölümünde, şunları inceleyeceğiz:
Likidite fonları, piyasa değişikliklerine nasıl temel analiz kullanarak uyum sağlar?
Likidite fonları hangi kripto para alanlarına odaklanıyor?
Dört yıllık döngü sona erdi mi?
L1 değerleme priminin kaybolup kaybolmadığı mı?
Bu hafta ilerleyen saatlerde 0xResearch bülteninin ikinci bölümüne dikkat edin.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Neden şifreleme likiditesi bu dönemde Bitcoin'i geçmekte zorlanıyor?
Kaynak: Blockworks; Derleyen: Deng Tong, Jinse Caijing
Aşağıda, likidite fonları ile yapılan bir dizi diyaloga dayanan kripto para likidite pazarının mevcut durumu hakkında bir dizi makalenin ilk kısmı bulunmaktadır.
Çoğu kripto para likidite fonunun performansı kötü, bu artık açık bir sır.
Likidite fonlarının çalışma şekli, geleneksel hedge fonlarına benzerdir: piyasa yönünü seçmek, sermaye dağıtmak ve referansın üstüne çıkmak.
Ancak, hedge fonlardan farklı olarak, ölçütler S&P 500 gibi kapsamlı bir kıstas değildir. Kripto para likidite fonlarının hedefi Bitcoin'i aşmaktır.
Örneğin, Bitcoin 2024 yılında yaklaşık %110 değer kazandı. Bu referansın altında performans gösteren herhangi bir likidite fonu kötü performans göstermiştir ya da en iyi ihtimalle ortalama seviyede kalmıştır.
Bu yıl itibarıyla, Bitcoin genel olarak stabil kalırken, diğer altcoin piyasaları dip seviyelere düştü.
Bitcoin'in (BTC.D) örneğinde olduğu gibi, hakimiyeti geçen yıl boyunca istikrarlı bir şekilde arttı ve şu anda toplam kripto para piyasa değeri 3.3 trilyon doların %63'ünü oluşturuyor.
Buna karşın, bir önceki döngünün piyasa değeri zirvesi 2021 yılının Kasım ayında gerçekleşti ve o zaman BTC'nin payı %40 ile %45 arasında dolaşıyordu.
DBA'dan Jon Charbonneau gibi risk sermayedarları, BTC'nin bir kıstas olarak değerini sorguluyor. Charbonneau, 0xResearch podcast'inde uygun bir kıstasın ETH, SOL ve BNB gibi altcoinlerin ağırlıklı ortalama sepeti olabileceğini belirtti.
Bu, Bitcoin'in tarihi zirve seviyelerinde gezinmesine rağmen, kripto para Twitter yankı odasında belirgin bir ayı piyasası havasının neden hakim olduğunu açıklayabilir. Daha yüksek risk arayan birçok yatırımcı, altcoinlerin değer artışının Bitcoin'den daha büyük olacağını düşündüğü için BTC'nin yükselişinin dışında "hariç tutulmuş" durumda.
Pantera'nın Cosmo Jiang'ı bana şöyle söyledi: "Şu anki durum pek iyi değil. Çoğu yönlendirilmiş likidite fonu BTC'ye negatif bakış açısına sahip olabilir. Piyasa nötr likidite fonları için sektör ortalaması önemsizdir. Ancak, bu yılki performansları da iyi değil, bu da onların genel olarak duraklama seviyesinde oldukları anlamına geliyor, yukarı doğru değil."
İletişime geçtiğim hemen hemen tüm likidite fonları, Bitcoin'in kendisini bir kurumsal/makro varlık veya "dijital altın" olarak konumlandırdığını düşünüyor.
"ETF'ler ve ABD hükümetinin stratejik rezervleri sayesinde penetrasyonun hızla arttığı Bitcoin'in benimsenmesi S-eğrisinde ilginç bir noktadayız. Geçen yıl, Bitcoin girişleri Nasdaq'ın QQQ girişlerini aştı ki bu çılgınca," dedi Jiang. "Çoğu oyuncu, BTC'nin performansının diğer kripto para piyasalarından çok farklı olduğunun hala farkında değil."
Bu sadece turuncu paranın sorunu değil, bu hafta tam %11 arttı.
Çoğu likidite fonu kötü performans gösteriyor ve altcoin pazarında beliren kara bulutların etkisi altında. Defiance Capital'den Arthur Cheong, L1/L2, DeFi, DePIN, AI ve meme coinler gibi mevcut ve yakında kilidi açılacak olan coinlerin fazlalığının kasvetli bir geleceği işaret ettiğini söyledi.
"Önümüzdeki iki yıl içinde, ETH dışında, tüm altcoinlerin kilitleme planlarının her ay 1 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Altcoinlere olan talep aslında pek büyük değil. Tüm kripto para likidite fonlarının toplam sermayesi yaklaşık 10 milyar ile 15 milyar dolar arasında," dedi Cheong.
Bu yapısal dinamikler, piyasa nötr stratejilere odaklanan likidite fonlarını da etkilemektedir.
"Projeler kilitli tokenlerini %30 ile %40 indirimle (OTC) üzerinden satmaya çalışsalar bile alıcı bulmakta zorlanıyorlar. Piyasa genelde altcoin fiyatlarının düşeceğini bekliyor," Presto araştırma analisti Min Jung belirtti.
Presto, geçen yıl, 2024'te piyasaya sürülecek olan en iyi 10 tokenin (STRK, ENA, JUP, ONDO vb.) fiyatını korumak için 600 milyar dolarlık bir alım baskısına ihtiyaç olduğunu yazdı.
Bu arz ve talep uyumsuzluğu, likidite fonlarının "doğru" kazananları seçmek için daha fazla çaba göstermesi gerektiği anlamına geliyor.
Geçmiş dönemde "Su yükseldiğinde gemi de yükselir (BTC)" olgusu artık mevcut değil.
Bu serinin ikinci bölümünde, şunları inceleyeceğiz:
Likidite fonları, piyasa değişikliklerine nasıl temel analiz kullanarak uyum sağlar?
Likidite fonları hangi kripto para alanlarına odaklanıyor?
Dört yıllık döngü sona erdi mi?
L1 değerleme priminin kaybolup kaybolmadığı mı?
Bu hafta ilerleyen saatlerde 0xResearch bülteninin ikinci bölümüne dikkat edin.