This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
暗号化規制の緩和 ステーブルコインの台頭 ビットコインの戦略的地位の浮上
毎週市場ホットトピック回顧レビュー：ステーブルコインの米国債化とビットコインの戦略的台頭が共鳴する新しいサイクル
今週の暗号市場は震蕩状態を示し、ビットコインは公開取引による変動で何度も急落しました。イーサリアムは比較的安定した動きを見せ、UNIやETHFIなどの関連銘柄は良好なパフォーマンスを示しています。あるメディアテクノロジーグループは25億ドルのプライベートファイナンスでビットコインを購入し、パキスタンは国家レベルのビットコイン戦略備蓄を構築しています。FTXの50億返済が週の初めに市場を刺激して上昇しました。しかし、金曜日には規制緩和の良いニュースが出たにもかかわらず、市場は依然として全面安となり、今後の市場の動向には注目が必要です。
ホットな話題として、ステーブルコインは依然として市場の主旋律であり、米国政府や世界の機関の戦略の一つに徐々に定着しています。ビットコイン会議には実質的な好材料はありませんでしたが、主流の見解には注目する価値があります。規制緩和、ステーキングの分野、そしてある取引プラットフォームの米国市場進出のタイミングは、すでに来ているかもしれません。
一、ステーブルコイン米国債化トレンド
1.サークルIPO
5月27日、ステーブルコイン発行者のCircleは、売却の報道を否定した後、同社がIPOを開始しニューヨーク証券取引所に上場する計画を進めていることを明確にしました。その2日後、ある資産管理会社がCircleのIPOの10%の株式を引き受ける計画を発表しました。
重要な詳細は以下の通りです：
CircleのUSDCステーブルコインの現在の時価総額は約607.93億ドルで、ステーブルコイン市場の総時価総額の24.59%を占めており、Tetherの62.12%に次いでいます。今年以来、USDCの時価総額は38.44%増加し、Tetherは11.51%の増加にとどまっています。
CircleがIPOにこだわる理由は、そのパートナーと密接に関連しています。
ある取引プラットフォームは、発行者Circleと50％の収益分配契約を締結し、プラットフォーム上のUSDC製品から得られる利息の100％の利益を得ています。このプラットフォームにとって、USDCは取引に次ぐ最大の収益ドライバーとなっています。ある取引プラットフォームは2024年にCircleから約9億ドルのUSDC収入を得ており、ほぼ運営コストがなく、その総評価額の約25％を占めており、USDCがその財務において重要であることを際立たせています。
Genius法案の緩和された規制を利用してIPOを行った後、Circleは資本市場から資金をより容易に調達できるだけでなく、革新、研究開発、そしてグローバルな拡張に利用することができます。また、伝統的な銀行や国際規制機関との協力など、より多くの戦略的投資家やパートナーを引き付け、ビジネスの範囲をさらに拡大することができます。さらに、USDCの成長は特定の取引プラットフォームの収益と関連する公チェーンエコシステムに直接利益をもたらし、その株価の上昇を促す可能性があります。
2.テザー社が新興市場に進出
5月25日、報道によると、TetherのCEOは、アメリカがステーブルコインの法律を推進しているにもかかわらず、Tetherは依然として海外市場に重点を置いている、そして**Genius法案が外国発行者に与える影響に注目している。これは一部、彼らのビットコインや担保ローンなどの他の資産が提案された基準に適合しない可能性があるためである。
下の図は、4つの主要なステーブルコイン発行者の担保構成を示しています。いくつかのステーブルコインの担保は、米国債から逆回购協定や現金に移行しました; Tether(USDT)の担保は、信用リスクのある資産(である商業手形や預金証)から米国債に移行しました。それにもかかわらず、2024年12月時点で、最大のステーブルコイン発行者であるTetherは、18％の準備金を流動性が低くリスクの高い資産、例えば他の非ステーブルコインの暗号資産や貸付に投資していると報告されています。(《GENIUS Act》が要求する100％の準備金は、高い流動性と低いリスクのある資産(である現金、米国債、逆回购協定)の要件と完全には一致していません。)
! ウィークリーマーケットホットスポットレビュー:ステーブルコインの米国債務とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル
3.ステーブルコインとアメリカ国債の緊密な関係
ステーブルコインのビジネスモデルは、発行者にとって非常に有利です。ステーブルコインは通常、現金と高流動性資産(、例えば短期アメリカ国債)によって1:1の比率で裏付けられています。銀行やマネーマーケットファンドとは異なり、発行者は準備資産の利息収益を保有者に分配せず、収益を自分のものとするため、金利環境や市場需要が有利なときにかなりの利益を得ることができます。
ステーブルコイン発行者のビジネスモデルは、アメリカ国債に対する構造的な需要を増加させることによって、グローバルなマクロ経済に影響を与えています。テザーとサークルの二大主要発行者のアメリカ国債保有額は1160億ドルに達し、ステーブルコイン企業はアメリカ国債の直接保有者の上位20名にランクインし、ドイツやメキシコなどの主権国家を超えています。
アメリカのGeniusステーブルコイン法案の可決が近づくにつれて、ますます多くのステーブルコイン発行者がデジタルドルが世界経済に入るためのチャネルとなり、ドルのグローバルなアクセスを向上させ、アメリカの通貨政策のカバレッジを拡大する。
さらに、アメリカ政府はステーブルコインを利用してドルのグローバルな準備通貨の地位を維持することを明確に表明しました。財務長官はホワイトハウスの暗号通貨サミットで次のように述べました:"私たちはドルをグローバルな主要準備通貨の地位に留め、ステーブルコインを活用してこの目標を達成します。"
ステーブルコインとアメリカ国債は経済的な機能においても類似点があります:
! ウィークリーマーケットホットスポットレビューレビュー:米国のステーブルコインの債務化とビットコインの戦略的台頭との間の共鳴の新しいサイクル
二、ビットコイン大会
1.副大統領バンス**（アメリカ現副大統領が世界最大規模のビットコイン会議で初めて公に表明）**
ポリシーの変更
万斯はトランプ政権が前政権の敵対政策を終了し、以前の規制障害を取り除いたと発表しました。彼は100日以内に国家ビットコイン準備を設立し、世界的なリーダーシップを奪取することを約束しました。さらに、彼はドルステーブルコインの規制枠組みを確立するための《GENIUS法案》の立法を推進しています。これは、ステーブルコインをドル経済の新しいエンジンとして位置付けることを目的としています。
ワンス氏は、5000万のアメリカ人がビットコインを保有しており、その数を1億に増やすことを目指していると指摘しました。彼は、ビットコインがインフレ、政策リスク、金融審査に対抗するためのツールであることを強調し、特に中国の支持しない態度に対して、戦略的資産としての潜在能力を特に挙げました。
演説で透明で革新的なデジタル資産規制を策定することを言及し、それを主流経済体系に組み込むと述べた。ワンスは前SEC委員長の規制方法を批判し、革新を妨げる規制当局を引き続き排除することを約束した。
万斯は暗号コミュニティに政治への継続的な参加を呼びかけ、特に2026年の中間選挙で有利な政策を推進するよう求めています。彼はまた、AIと暗号の相乗効果に言及し、国家利益を守るためにAIの発展に注目する必要があると強調しました。
2.アメリカ合衆国上院議員シンシア・ルーミス
市場構造法の重要性
Lummisはある取引プラットフォームの最高法務責任者と市場構造法案について議論しました。彼女は、「市場構造法案は大会参加者の企業にとって特に重要であり、多くの業務がビットコインの購入や保有に関与しているため、カストディサービスが必要であったり、会社がビットコインを貸し出したり、ビットコインの先物市場があり、ビットコインと米ドルのインターフェース方法が多様である」と指摘しました。彼女は、これがステーブルコイン法案が業界に与える直接的な影響よりも大きいと強調しました。
GENIUSステーブルコイン法案は上院の最終審議段階に入った。この法案は先週60票の手続きのハードルを突破したが、一部の反対に直面した。もし通過すれば、銀行委員会にとって8年ぶりの成功した立法となる。ルミスはこれを利用して暗号市場のより広範な規制立法を推進したいと考えている。
ルミスは税制改革の提案を行い、具体的には600ドル未満のビットコイン取引を免税にすることを提案しました。 彼女は、「今後の税制は600ドル未満のビットコイン取引、例えばコーヒーや夕食の購入に対して免税にすべきだ」と述べ、ライトニングネットワーク(Lightning Network)やストライクなどの技術に関連付けました。彼女はこの提案を財務委員会に提出し、小口取引の税負担を軽減することを目指しています。
彼女はアメリカに100万枚のビットコインを購入し保有することを提案し、20年後にはアメリカの37兆ドルの国債を半減させることができると述べました。 彼女は説明しました、「ビットコインを戦略的な備蓄として購入することで、追加の借入なしで非効率的な資産を活用でき、財政状況が大幅に改善されるでしょう。」この提案は大会で広く議論を呼び起こし、特に国債と財政の持続可能性に関して注目されました。
規制上の課題
ラミスは、過去4年間、規制当局がデジタル資産に対して敵対的な態度を持っていたため、政策の進展が妨げられていると指摘しました。彼女は、「確認されたIRSの責任者がいないことが、関連する立法プロセスを遅らせている」と述べ、より明確な規制の枠組みが必要であると強調しました。
彼女は、ビットコインが経済と世界防衛にとって重要であると強調し、それを「侵略に対抗するための抑止力、特に中国からの脅威」と表現しました。彼女は「軍の指導者もこの見解を支持している」と言及し、これがビットコインを戦略資産としての地位をさらに強化しました。
3.米SEC専員ヘスター・ピアース
報道によると、米SEC委員のヘスター・ピアスはビットコイン2025会議で講演し、「私はMeme通貨は収集品に似ていると思います。Meme通貨の参加者は証券法の保護を受けていないことを理解しています。私たちはこの点についてより多くのガイダンスを提供することになると思います。Meme通貨規制委員会は設立可能であり、規制の空白を埋める必要があります。
2024年10月10日、アメリカのSEC、FBI、DOJはMeme通貨のマーケットメイカーなどの暗号企業に対して提訴しました。この規制委員会が設立されれば、コンプライアンスコストはMeme市場に短期的に悪影響を及ぼすことは必至です。
3. 政策監督
1.【5.29】米SECの政策声明:三種類のPoSネットワークステーキング活動は証券の発行には該当しない
米国証券取引委員会は(SEC)プルーフ・オブ・ステークの(Proofを発行しました PoS).com