تشير مشاعر الترقب في السوق بوضوح إلى أن هناك مخاطر للانسحاب للخلف بناءً على عدة بيانات.

مراجعة الاقتصاد الكلي

تنظيم سياسات

1. مسار خفض التضخم

• دفع السلام بين روسيا وأوكرانيا، وإطلاق موارد النفط والغاز الروسية، وخفض أسعار الطاقة العالمية.
• قد تؤدي الأوضاع في الشرق الأوسط إلى صراعات جديدة، مما سيرفع أسعار النفط على المدى القصير ولكنه سيُتحكم فيه من خلال الدبلوماسية.
• زيادة الضرائب على الواردات، مما يؤدي إلى ركود اقتصادي خفيف على المدى القصير، ويضغط على التضخم.
• فرض ضغوط جمركية على دولة معينة، وبدء المفاوضات أو الحصار الاقتصادي.

2. مسار خفض سعر الفائدة

• الضغط على البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة وتوسيع الميزانية العمومية، لتحفيز السيولة العالمية.
• تعزيز التشريع، تسريع تطوير العملات الرقمية، وتقليل سيطرة البنوك المركزية على النقد.

3. مسار تحفيز الاقتصاد

• سياسة تخفيض الضرائب الدائمة، لزيادة الدخل القابل للتصرف للأفراد والشركات.
• تطبيق رسوم جمركية متفاوتة على الصناعة التحويلية لحماية الصناعات المحلية.
• من خلال الزيارات الخارجية لتأمين استثمارات تتجاوز تريليون دولار.
• توسيع استخراج النفط والغاز الطبيعي، وزيادة إيرادات تصدير الطاقة.
• استكشاف الاستحواذ على غرينلاند وكندا والمكسيك وبنما وغيرها، لتوسيع خريطة الاقتصاد.

4. مسار العائلات السياسية

• من خلال سياسة العملات الرقمية ، يمكن تكوين ثروة عائلية.
• تنظيف العناصر الغريبة، تعزيز الفريق المخلص، وضمان استمرارية السياسة.

ملخص منطقي

تتمحور السياسات حول تحفيز الاقتصاد، من خلال خفض التضخم (الطاقة + الرسوم الجمركية)، خفض أسعار الفائدة (البنك المركزي + العملات الرقمية)، جذب الاستثمارات وتطوير الطاقة لتحفيز النمو، بينما يتم تعزيز السلطة ومصالح الأسرة من خلال التوسع الإقليمي والتطهير السياسي. الاستراتيجية العامة قصيرة الأجل جذرية، وتعتمد على الدبلوماسية وفعالية تنفيذ السياسات على المدى الطويل.

معدل الفائدة المحايد

تشير التوقعات الحالية للسوق إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17/9/2025، مع خفض سعر الفائدة مرتين في عام 2025 ليصل إلى 4.00%، وارتفاع سعر الفائدة المحايد إلى 3.50%. إن ما إذا كان سيتم بدء خفض سعر الفائدة مبكرًا هو النقطة الرئيسية في المفاوضات بين البنك المركزي والحكومة. حاليًا، أصبحت الرسوم الجمركية مرئية كصراع طويل الأمد، والركود الناتج عن الرسوم الجمركية بدأ يظهر ببطء. في الوقت نفسه، قام البنك المركزي بتخفيض السيولة بهدوء مع الانتعاش الأخير في سندات الخزانة الأمريكية في الأسبوعين الماضيين، مما أدى إلى استمرار سياسة التخفيف الكمي (QT). خلال الأسبوع الماضي، واصل البنك المركزي تقليص حيازاته من سندات الخزانة الأمريكية ورفع مستوى السيولة، مما أدى إلى ظهور تصحيح صعودي في مؤشرات M2 العالمية.

الأحداث الرئيسية التي يجب مراقبتها الأسبوع المقبل

الحدث (خطاب البنك المركزي وبيان السياسة)

البيانات الرئيسية التي يجب مراقبتها الأسبوع المقبل

تحليل البيانات على السلسلة

1.تغير بيانات السوق القصير والمتوسط المدى التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع

1.1 حالة تدفق أموال العملات المستقرة

هذا الأسبوع، شهد السوق انخفاضًا ملحوظًا في الحجم، حيث انخفض بنسبة 76.4% مقارنة بالأسبوع الماضي، وقد يبدأ السوق في التهدئة أو يكون في فترة تقلب. إن إصدار 0.78 مليون في اليوم ينتمي إلى حالة سيولة منخفضة، وهذا المستوى يظهر عادة في الحالات التالية: السوق تفتقر إلى الاتجاه، وانخفاض حجم التداول؛ الكبار والمؤسسات في حالة ترقب؛ الأموال على السلسلة لا تعبر عن نية الدخول، وما إلى ذلك. إذا استمر الانخفاض في الأسبوع المقبل، فيمكن تأكيد أن هذا الأسبوع هو فترة "إصدار منخفض، سيولة منخفضة"، وقد دخل السوق فترة التهدئة.

1.2 حالة تدفق أموال ETF

انخفضت تدفقات هذا الأسبوع من 2.8 مليار في الأسبوع السابق إلى 670 مليون، مما أبطأ من سرعة التدفق بنسبة 76%. هذا يتماشى تقريبًا مع الفترة من 5/5 إلى 5/9 (أدنى نقطة في حماس ETF)، مما يدل على أن هذه الدورة من ETF قد انتهت. قدمت تدفقات ETF الأسبوع الماضي دعمًا قويًا للسوق، حيث ارتفعت الأسعار إلى 108000 في وقت ما. بعد تقليص تدفقات ETF هذا الأسبوع، تراجعت الأسعار إلى 103700، مما يشير إلى أن الأسعار الحالية تعتمد بشكل كبير على دفع الأموال من ETF، وتفتقر إلى دعم من طلبات الشراء الطبيعية في السوق.

1.3 سعر الخصم والإضافة في السوق الخارجي

بين 23 و 31 مايو، حافظت العلاوات الخارجية للنوعين الرئيسيين من العملات المستقرة على نطاق يتراوح حول 100.0%، مع تقلبات قليلة جدًا، مما يدل على وجود شعور واضح بالانتظار من قبل المستثمرين وتباطؤ في سيولة الأموال.

• ارتفع سعر صرف العملة المستقرة قليلاً إلى حوالي 100.2%، ولكنه لا يزال أقل بشكل عام من النطاق الحار السابق الذي يتراوح بين 2% إلى 3%;
• سعر بعض العملات المستقرة الأخرى أعلى قليلاً، مما يدل على أن هناك تفضيلًا جزئيًا من الأموال العابرة للحدود أو المؤسسات لا يزال موجودًا، ولكن شدته محدودة؛
• بشكل عام، لا يزال سعر الصرف الخارجي للعملات المستقرة في حالة "صفر علاوة" أو "حافة الخصم"، مما يشير إلى نقص في الطلب الخارجي، وغياب الدافع لدخول عملات جديدة.

1.4 سلوك الشراء لشركة معينة

مراقبة أداء أسعار شركة معينة، من الواضح أن السعر قد انخفض بشكل كبير، والشكل الفني لا يدعمه، لكن في هذه الفترة يمكننا أن نرى أن سعر سهم الشركة في الحقيقة لم يصل إلى النقطة العالية السابقة، وبالتالي فإن حماس سوق الأسهم لشراء السهم في هذه الشركة ليس كما كان من قبل، على الرغم من أن الشركة قد أعادت الشراء وزادت من صافي الأصول، مما جلب زيادة للسوق (كما ذكرنا في العدد السابق، حيث بدأت في إنفاق ما يقرب من 4.5 مليار دولار منذ 4.14)، إلا أن سعر سهم الشركة مقارنة بالسوق لديه علاوة، لذا يجب الانتباه إلى متى ستنتهي هذه الجولة من اللعبة.

1.5 رصيد البورصة

نسبة رصيد البورصة تواصل الانخفاض، حيث انخفضت بشكل مستمر إلى أدنى مستوى لها منذ عام تقريباً، لتصل إلى 15.046%، مما أدى إلى تخفيف الضغط البيعي على السلسلة؛ بينما شهدت نسبة رصيد البورصة لأحد الأصول هذا الأسبوع ارتفاعاً طفيفاً، حيث ارتفعت من 13.52% إلى 15.83%. هناك حالة معينة من البيع في سوق هذا الأصل.

2.تغير بيانات السوق المتوسطة التي تؤثر على السوق هذا الأسبوع

2.1 نسبة حيازة العملات في عنوان الحيازة وURPD

هذا الأسبوع، انخفض عدد العناوين التي تمتلك بين 1K-10k بشكل ملحوظ في الفترة من 26 إلى 27، مما يظهر بعض علامات البيع على المدى القصير. ومع ذلك، تم امتصاص ذلك بشكل رئيسي من قبل العناوين التي تمتلك بين 100-1k، لذلك فإن النظرة على المدى القصير سلبية، بينما تتغير الهيكلية السوقية على المدى المتوسط والطويل. توزيع الرهانات URPD نسبيًا متساوي وليس هناك إشارات ملحوظة.

بالاعتماد على وضع التحولات وبيانات السيولة والبيانات على السلسلة، نتوقع أن يستمر السوق بشكل عام في التصحيح الأسبوع المقبل، خاصة بعد ارتفاع أحد الأصول مرة أخرى، مما يعزز ثقتنا.