現在、ビットコインはバブル期にありますか？

【TL；DR】

• ビットコインの現在の上昇は投機的なバブルではなく、基本的な支えによる健全な成長です。
• 機関投資、マクロ経済、および半減効果が共に市場を新しい牛相場に導く。
• 技術指標によると、ビットコイン市場はまだ過熱しておらず、依然として適正な評価範囲内にあります。

引言：ビットコインの上昇は新しいバブルなのか、新しいサイクルなのか？

毎当 ビットコイン価格 大幅な上昇があると、市場ではおなじみの声が聞こえます：“ビットコインのバブルが弾ける！” これは初めてではありませんし、最後にもなりません。過去10年以上、ビットコインは多くの急騰急落を経験し、価格が新記録を打つたびに、必ず暗号通貨のバブルについての議論が伴います。

しかし、実際のところ、ビットコインは消えていないばかりか、ますます成熟しており、世界の資本と機関投資家の関心を引き付けています。市場は大きく変化しており、投資家の行動パターン、資金流動性、機関の採用率も数年前とは異なっています。

現在、ビットコインの価格上昇は本当にバブルを意味するのでしょうか？2017年や2021年のように、急激な崩壊を迎えることになるでしょうか？それとも、今回の市場の成長は基本的なサポートがあり、正常なブル市の周期に属していると言えるのでしょうか？この記事では需要と供給の関係、機関の採用、マクロ経済、技術データなどの観点からビットコインの現在の市場状況を分析し、はっきりとした結論を導き出します――現在の価格上昇は投機的なバブルではなく、基本的な要因による健全な成長です。

3つの要素が証明しています。ビットコインはまだバブル段階にはありません。

1. ビットコインのハーフニング効果：市場の構造的な供給ショック

ビットコインの供給メカニズムはその経済モデルの中核です。4年ごとにブロック報酬が半減し、新しいビットコインの発行量が50%減少することで、市場への新規供給が減少します。これにより、需要と供給の関係が常に希少性に傾斜しています。

歴史を振り返ると、ビットコインのハーフニング後、価格はその後の1〜1.5年で大幅に上昇する傾向があります。

• 2012年のハーフニング→2013年のブルラン、ビットコインは$10から$1,000+に上昇
• 2016年のハーフニング→2017年のブルラン、ビットコインは$400から$20,000に上昇
• 2020年のハーフニング→2021年のブルラン、ビットコインは最高で$69,000に達しました

2024年4月、ビットコインは4回目の半減期を迎え、2025年が牛市の主要な爆発期となる可能性があります。過去のデータによると、半減期による供給ショックはすぐに価格に反映されるわけではなく、約1年後に反映されます。現在の価格上昇は、市場がこの周期的変化に合理的に反応しており、非合理なバブルではありません。

2. 机构投资涌入：市场更加成熟

過去数回のブルラン、ビットコイン市場の最大の違いは、機関投資家の深い参加である。これは2017年の個人投資家による投機的なバブルとは本質的に異なる。

(1) ビットコインETFの導入
2024年、ビットコイン現物ETFが正式に承認され、これは暗号市場の重要な進展であり、伝統的な金融機関がビットコインをより簡単に配置できるようになりました。ETFの登場:

• 投資の敷居が低くなり、より多くの機関資金が直接ビットコインに配置できるようになりました
• 安定した資金流入をもたらし、市場の激しい波乱を減らすリスクを軽減しました
• 市場の規制を強化し、ビットコインは徐々に主要な資産クラスの1つになっています

（2）上場企業がビットコイン保有を増やす
・マイクロストラテジー（Strategy）は世界最大の法人ビットコイン保有者となり、ビットコインの長期的な価値を堅く信じています。
・テスラ、スクエアなどの企業もビットコインを購入し、暗号資産への企業の受容度が高まっています。
・他の企業や機関も保有を増やし続けており、ブラックロック、バンガードなどの伝統的な金融大手も積極的な展開を進めています。

機関の深い関与は市場の投機要素を減少させ、長期的な安定性を高め、典型的なバブル市場とは明確に対照をなしています。

3. マクロ経済背景：ビットコインの避難属性

ビットコインは単なる投機資産ではなく、世界経済の不確実性の中で、ますます「デジタルゴールド」と見なされるようになっています。

• グローバルなインフレ圧力は依然として存在しています：過去数年間、各国中央銀行は大量の流動性を供給し、通貨の価値が低下するリスクが高まっています。ビットコインの固定供給量（上限2,100万枚）は、インフレに対する抵抗力を持っています。
• 米ドルの流動性への影響：2025年に連邦準備制度理事会が利下げを開始した場合、グローバルな流動性が増加し、ビットコインに新たな資金流入が訪れる可能性があります。
• ビットコインは世界的な価値保存ツールとなっています：より多くの国の投資家は、ビットコインを金融の不確定性に対するヘッジ手段と見なしています。

これらの要因が共にビットコインを避難資産として形作る基本面であり、それによってそれは短期的な取引に依存するバブル資産とは異なり、長期的な金融特性を持っています。

技術データ分析：市場并未進入泡沫区間

基本面以外、ビットコインがバブル状態にあるかどうかを技術指標で検証することもできます。

べき乗則モデル（Power-Law Model）：ビットコインはまだ健康な成長軌道にあります
パワーロー法モデルは、ビットコインの長期的な成長傾向に基づいた数学モデルであり、それは示しています ビットコインの価格 長期的な指数成長曲線に沿って波動します。

現在のビットコイン価格はまだモデルの成長軌道内にあり、2017年と2021年のバブル段階のようにトレンドラインから大きく逸脱することはありません。
言い換えれば、ビットコインの上昇は長期的なトレンドの一部であり、短期的な市場バブルではありません。

MVRV Z-Score：市場はまだ過熱していません
MVRV Zスコアは、ビットコイン市場がバブル段階に入ったかどうかを測定するための重要な指標です。

•Zスコアが8を超える場合、通常、市場が過熱していることを意味します(バブルフェーズ)
•Zスコアが2〜6の場合、市場は妥当な評価ゾーンにあります
現在のデータを見ると、MVRV Zスコアは依然として健全な範囲にあり、過去数回の市場バブルのレベルからはほど遠いです。 これは、ビットコインの台頭が不合理な誇大宣伝ではなく、健全な市場構造に基づいていることを示唆しています。

結論と考察

現在の市場状況は2017年や2021年のバブル期とは全く異なります。ビットコインの上昇は純粋な市場の熱狂によるものではなく、需要と供給の変化、機関の導入、マクロ経済の動向、技術の向上に支えられています。

投資家にとって、今は注目に値する市場段階です。異なる投資嗜好に基づいて、異なる戦略を選択できます:

• 長期投資家: 安値で買い付けて保有（HODL）、短期の波による長期収益の逸失を避けます。
• 短期トレーダー: 小口取引で売買を行うこともできますが、慎重に行動し、感情に流されず取引決定を行います。
• 新規参入者: 分割してポジションを構築する戦略を採用し、一度に全て投入せず、市場の短期的な波によるリスクを低減します。

ビットコイン市場の長期的なトレンドは引き続き良好ですが、冷静さを保ち、高値での買いを避け、パニック売りを防ぐことが市場の変動に対処する最良の戦略です。