Keadaan Saat Ini Peminjaman DeFi

Protokol peminjaman DeFi mengalami kebangkitan, dengan volume pinjaman meningkat hampir 250% year-on-year, dari $3,3 miliar pada Q1 2023 menjadi $11,5 miliar pada Q1 2024.

Pada saat yang sama, permintaan untuk menyertakan lebih banyak aset long-tail dalam daftar putih agunan semakin meningkat. Namun, penambahan aset baru secara signifikan meningkatkan risiko terhadap pool aset, sehingga menghambat dukungan protokol peminjaman terhadap lebih banyak aset agunan.

Untuk mengelola risiko tambahan, protokol peminjaman perlu mengadopsi alat manajemen risiko seperti batas deposit/pinjaman, rasio pinjaman-ke-nilai (LTV) yang konservatif, dan denda likuidasi yang tinggi. Sementara itu, kolam peminjaman terisolasi menawarkan fleksibilitas dalam pemilihan aset tetapi menghadapi masalah fragmentasi likuiditas dan efisiensi modal yang rendah.

Peminjaman DeFi sedang pulih melalui inovasi, beralih dari peminjaman yang murni "tanpa izin" menjadi peminjaman "modular". Peminjaman "modular" memenuhi permintaan untuk basis aset yang lebih luas dan memungkinkan paparan risiko yang disesuaikan.

Inti platform peminjaman modular terletak pada:

Lapisan dasar yang menangani fungsionalitas dan logika

Lapisan abstraksi dan agregasi memastikan akses yang ramah pengguna ke fitur protokol tanpa menambah kompleksitas

Tujuan platform peminjaman modular adalah: primitif lapisan dasar dengan arsitektur modular yang menekankan fleksibilitas, adaptabilitas, dan mendorong inovasi produk yang berpusat pada pengguna akhir.

Dalam transisi menuju peminjaman modular, dua protokol utama yang patut dicatat adalah Morpho Labs dan Euler Finance.

Berikut ini akan menyoroti fitur unik dari kedua protokol ini. Kami akan membahas kompromi yang diperlukan untuk melampaui pasar uang DeFi, semua fitur unik, perbaikan, dan kondisi yang diperlukan untuk peminjaman modular.

Morpho

Morpho awalnya diluncurkan sebagai penyempurna protokol peminjaman dan telah berhasil menjadi platform peminjaman terbesar ketiga di Ethereum, dengan deposit melebihi $1 miliar.

Solusi Pasar Peminjaman Modular: Solusi Morpho untuk mengembangkan pasar peminjaman modular terdiri dari dua produk terpisah: Morpho Blue dan Meta Morpho.

Amplifikasi Likuiditas oleh Morpho

Sebelum Morpho Blue, fragmentasi likuiditas merupakan kekurangan utama dari pasar peminjaman yang terisolasi. Namun, tim Morpho mengatasi tantangan ini melalui agregasi pada dua tingkat: kolam peminjaman dan vault.

Mengumpulkan Kembali Likuiditas: Dengan meminjamkan ke pasar terisolasi melalui brankas Meta Morpho, fragmentasi likuiditas dapat dihindari. Likuiditas setiap pasar dikumpulkan pada tingkat brankas, memberikan likuiditas penarikan kepada pengguna yang sebanding dengan kolam pinjaman multi-aset sambil mempertahankan kemandirian pasar.

Model Bersama Memperluas Likuiditas di Luar Kolam Pinjaman

The Meta Morpho vault meningkatkan status likuiditas pemberi pinjaman, menjadikannya lebih unggul daripada kolam pinjaman tunggal. Likuiditas setiap vault terkonsentrasi di Morpho Biru, memungkinkan siapa pun yang memberi pinjaman ke pasar yang sama mendapat manfaat.

The vault secara signifikan meningkatkan likuiditas bagi para pemberi pinjaman. Ketika deposit mengumpulkan di Blue, pengguna selanjutnya yang mendepositkan dana ke pasar yang sama meningkatkan dana penarikan yang tersedia untuk pengguna dan vault mereka, melepaskan likuiditas tambahan.

Euler

Euler V1 merevolusi peminjaman DeFi dengan mendukung token non-mainstream dan menyediakan platform tanpa izin. Namun, Euler V1 dihentikan setelah serangan pinjaman kilat pada tahun 2023, yang mengakibatkan kerugian melebihi $195 juta.

Euler V2 adalah primitif peminjaman yang lebih adaptif dan modular, yang mencakup:

Euler Vault Kit (EVK): Memungkinkan penyebaran dan penyesuaian vault pinjaman tanpa izin.

Penghubung Vault Ethereum (EVC): Memungkinkan vault untuk terhubung dan berinteraksi, meningkatkan fleksibilitas dan fungsionalitas.

Euler V2 dijadwalkan diluncurkan tahun ini, dan ada rasa ingin tahu tentang berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk membentuk pijakan di pasar peminjaman DeFi yang kompetitif. Berikut adalah gambaran umum tentang kasus penggunaan untuk Euler V2, menyoroti produk DeFi unik yang dapat dicapai menggunakan arsitektur modularnya.

Perbandingan Morpho dan Euler

Membandingkan Morpho dan Euler mengungkap perbedaan utama mereka, berasal dari pilihan desain yang berbeda. Kedua proyek telah merancang mekanisme untuk mencapai tujuan akhir yang serupa: mengurangi hukuman likuidasi, distribusi imbalan yang lebih mudah, dan akuntansi utang yang buruk.

Morpho: Solusinya terbatas pada pasar peminjaman terisolasi, dengan mekanisme likuidasi tunggal, dan terutama digunakan untuk meminjam token ERC-20.Euler V2: Mendukung peminjaman pool multi-aset, memungkinkan logika likuidasi yang disesuaikan, dan bertujuan menjadi lapisan dasar untuk meminjam semua jenis token yang dapat dipertukarkan dan non-token yang dapat dipertukarkan.

pernyataan:

1. Artikel ini diambil dari [ chaincatcher], dengan judul asli “Delphi: Peminjaman Modular adalah Tahap Selanjutnya dari Pasar DeFi,” yang ditulis oleh [Delphi Digital]. Jika ada keberatan terhadap reproduksi, silakan hubungi Tim Pembelajaran Gate, dan tim akan segera menangani masalah tersebut sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Penafian: Pandangan dan pendapat yang terungkap dalam artikel ini adalah milik penulis semata-mata dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.

3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn dan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat tanpa menyebutkan Gate.io.