Bisakah mekanisme PoL masih diselamatkan? Melihat permainan likuiditas dari titik terendah baru BERA.

Baru-baru ini, harga BERA jatuh ke 2,66 USD, mencapai titik terendah baru sejak TGE pada bulan Februari tahun ini. Sejak bulan Maret, BERA telah mengalami tren penurunan; apa yang terjadi pada Berachain yang pernah berkembang pesat?

TVL turun dari 3,4 miliar menjadi 1,147 miliar.

Berachain, sebagai rantai publik yang sedang muncul, telah menarik perhatian pasar yang signifikan bahkan sebelum peluncuran mainnet-nya karena budaya meme, mekanisme likuiditas, dan dukungan dari VC terkenal. Inovasi inti terletak pada mekanisme Proof of Liquidity (PoL), yang memberikan insentif untuk likuiditas on-chain melalui emisi BGT dan suap. Namun, kompleksitas mekanisme ini membuatnya sulit untuk menarik pengguna baru dan juga mengekspos masalah keberlanjutan. PoL bergantung pada penyuntikan likuiditas yang terus menerus, tetapi ketika kondisi pasar memburuk atau insentif berkurang, penyedia likuiditas dengan cepat menarik diri, yang mengakibatkan penurunan tajam dalam total nilai terkunci.

Menurut data defiLma, total TVL-nya telah turun dari puncaknya sebesar $3,493 miliar pada 28 Maret menjadi $1,147 miliar sekarang, penurunan lebih dari 67%.

Sebagai awal bulan April tahun ini, KOL arbitrase terkenal Benmo mencuit bahwa Berachain mungkin menghadapi masalah, dengan TVL dari kolam keduanya secara signifikan menurun sebanding dengan distribusi token, dan mekanisme emisi token yang bermasalah, yang mungkin membuat mekanisme POL-nya tidak dapat berfungsi.

Seiring berjalannya waktu baru-baru ini, TVL kolam likuiditas pada gambar di atas mengalami penurunan yang lebih signifikan.

Tiga kolam likuiditas ini adalah kolam likuiditas inti dari Berachain. Karena rasio alokasi insentif token yang berkurang di bawah mekanisme PoL (terutama "kolam kedua" yang bukan kolam utama), likuiditas mengalir keluar dengan cepat. Ini mencerminkan tiga masalah kunci: penyedia likuiditas kurang memiliki kepercayaan jangka panjang, dan mereka melarikan diri segera setelah insentif berkurang. Mekanisme yang bergantung pada insentif token untuk mempertahankan ekosistem tidak stabil; ada permintaan nyata yang tidak mencukupi, dan hanya menarik pengguna dengan mengandalkan "airdrop farming".

Sejumlah besar BGT telah dirilis, sebagian besar didistribusikan ke token likuiditas BERA dan BGT sebagai harta aset yang disetor, sementara aset lainnya memiliki sedikit pengguna dan volume perdagangan. Lebih dari setengah suap juga berasal dari WBERA, derivatif BGT, dan HONEY, dan struktur aset dari suap mereka mengkhawatirkan.

Dalam jangka panjang, jika masalah ini tidak diselesaikan, kolam penambangan pada akhirnya akan runtuh.

10 juta token BERA dibuka yang menyebabkan tekanan jual di pasar

Berachain secara resmi membuka 10 juta BERA pada 6 Mei. Bagian ini sebagian besar untuk airdrop, dan jika dihitung pada harga satuan 3 dolar, total nilainya sekitar 30 juta dolar dalam tekanan penjualan. Seperti yang disebutkan sebelumnya, sebagian besar pengguna yang berpartisipasi di Berachain adalah pemain arbitrase, dan begitu insentif berkurang, mereka akan cepat memilih untuk pergi. Penambangan dan penjualan telah menjadi operasi yang biasa.

Selain itu, BERA telah lama dikritik sebagai koin VC yang khas, dengan 34,31% dari total pasokannya dialokasikan untuk investor swasta. Sebagai perbandingan, bagian VC biasanya berfluktuasi sekitar 20%, sementara alokasi hampir 35% ini telah menarik kritik signifikan untuk koin VC-nya.

Smokey the Bera, co-founder anonim Berachain, menyatakan dalam sebuah wawancara dengan Un Chained, "Saya tidak berpikir kritik tersebut sepenuhnya salah. Jika kami bisa mengulang semuanya, dan tim bisa memulai dari awal, kami mungkin tidak akan menjual begitu banyak pasokan kepada perusahaan modal ventura. Faktanya, sebagian besar pasokan dijual selama putaran benih di awal 2022. Pada waktu itu, kami berpikir itu mungkin menjadi hal yang menarik, tetapi kami tidak mengira itu akan tumbuh sebesar sekarang. Jadi saya pikir kritik ini valid. Faktanya, seiring berjalannya waktu, kami telah bekerja untuk membeli kembali bagian pasokan dari putaran benih dan putaran Seri A berikutnya, sehingga kami dapat meminimalkan dilusi yang dialami oleh komunitas."

Setelah antusiasme pasar cepat memudar, tekanan beli pada token BERA sedang tertekan, membuat harga koin sulit untuk naik.

Lianchuang sekali lagi mengakui telah melakukan kesalahan "tidak menetapkan batas TVL Boyco"

Pada pertengahan Mei, Smokey the Bera, salah satu pendiri anonim Berachain, mengakui telah melakukan kesalahan saat berinteraksi dengan komunitas di bagian komentar, termasuk tidak menetapkan batas TVL Boyco dan gagal memberikan insentif BERA.

Mengapa kedua kesalahan ini memiliki dampak negatif? Semakin tinggi TVL, rewards yang diperoleh seharusnya menurun secara non-linear atau memiliki batas untuk mencegah konsentrasi modal yang berlebihan dan untuk menghindari insentif yang "dijarah." Tanpa batas, semakin besar TVL, semakin banyak token yang diperoleh, yang menyebabkan pemegang besar seperti Boyco dapat mengulang siklus tanpa batas dan mengekstrak insentif BERA. Mekanisme ini secara efektif default ke "siapa pun yang memiliki lebih banyak uang mendominasi," sepenuhnya merusak keadilan.

Insentif juga seharusnya merangsang partisipasi ekologi yang terdiversifikasi melalui PoL, tetapi hasilnya menyebabkan token penting seperti BGT dan HONEY hampir sepenuhnya dipanen oleh beberapa individu, yang secara langsung menyebabkan ketidakpuasan dan krisis kepercayaan di dalam komunitas. Begitu pengguna lain menemukan bahwa insentif semuanya dikonsumsi oleh pemegang besar, mereka akan memilih untuk menarik diri atau menunggu, yang mengakibatkan efek longsoran Likuiditas.

“Jika partisipasi dalam airdrop insentif BERA acara Boyco tidak diumumkan, itu telah menjadi titik ketidakpuasan lain di komunitas. Jika protokol menetapkan model insentif, dan pihak proyek melewatkan distribusi insentif tanpa pengumuman, itu pada dasarnya melanggar aturan on-chain dan akan membuat peserta dana besar merasa tidak nyaman: apakah hadiah saya juga akan dibatalkan secara sembarangan di masa depan?”

KOL terkenal Bing Frog mengomentari insiden ini, dengan mengatakan, "Beberapa bulan telah berlalu, namun Berachain terus melakukan kesalahan yang sama dan tidak bisa belajar bagaimana untuk berubah?" Dia selanjutnya mempertanyakan, "Ini hanya menunjukkan bahwa mereka sudah mengetahui masalah ini sejak awal. Mereka telah mendengar umpan balik dari komunitas; bukan berarti mereka tidak mendengarnya atau tidak tahu di mana letak masalahnya. Hanya saja dari awal, mereka tidak pernah berniat untuk berubah."

Jadi, apakah Berachain benar-benar telah mengambil tindakan untuk "meningkatkan" baru-baru ini? Setidaknya tidak dalam hal insentif airdrop.

Namun, baru-baru ini, pengumuman resmi tentang peningkatan tingkat protokol memperkenalkan durasi hadiah distribusi BGT yang dapat dikonfigurasi. Manajer vault sekarang dapat mengatur siklus hadiah menjadi 3 hingga 7 hari, dengan periode cooldown 1 hari antara perubahan. Semua vault yang baru dibuat akan default ke siklus 7 hari. Perubahan ini memberikan tim fleksibilitas yang lebih besar, memungkinkan laju emisi lebih baik disesuaikan dengan strategi vault dan pengalaman pengguna.

Selain itu, proposal untuk peningkatan PoL juga sedang dalam proses.

Penangkapan nilai BERA masih perlu diperkuat.

BERA adalah token Gas untuk semua transaksi dan eksekusi kontrak pintar di jaringan Berachain. Ini adalah barang yang sepenuhnya dapat digunakan, dan insentif di protokol pada dasarnya mengekstrak nilai dari Berachain dengan efisiensi suap yang tinggi.

Token BERA tidak memiliki hak suara, tetapi lebih memberikan hak suara kepada pemegang BGT, yang juga sedikit merusak nilai BERA.

BERA dengan mendesak membutuhkan lebih banyak mekanisme penangkapan nilai.

Pendiri Berachain mengumumkan proposal POL V1.1 pada 11 Mei, yang bertujuan untuk memperkuat mekanisme pengambilan nilai BERA sambil mempertahankan efisiensi insentif. Konten inti termasuk: protokol akan mengumpulkan sebagian kecil dari insentif suap dari aplikasi ekologi dan menyebarkannya ke Likuiditas yang dimiliki Protokol, digunakan untuk membentuk pasangan perdagangan inti BERA LP (seperti BERA-HONEY, BERA-wBTC di BEX), sehingga mencapai:

• Tingkatkan kedalaman dan stabilitas pasangan perdagangan dasar on-chain,
• Kurangi Likuiditas BERA
• Tingkatkan sumber pendapatan biaya jangka panjang (pendapatan awal harus diprioritaskan untuk dikerahkan ke pasangan perdagangan utama; kemudian dapat digunakan untuk staking ke node validasi yang dioperasikan oleh yayasan dan diarahkan untuk mendistribusikan BGT ke RV aplikasi asli, deleGate ke node yang dioperasikan oleh pihak aplikasi inovatif, membentuk LP baru dengan aset mainstream lainnya, dan dikerahkan ke protokol asli lainnya seperti Bend, Berp, dll.)

Proposal ini menyarankan untuk awalnya mengenakan biaya redistribusi insentif dengan tarif tetap sebesar 20%, dan secara bertahap memperkenalkan model tarif dinamis:

• Penerapan insentif suap sangat efisien (efisiensi suap) → Tingkat biaya relatif rendah.
• Penerapan insentif pemilihan suap tidak efisien → Penyesuaian rasio biaya
• Rentang kontrol ditetapkan antara 10%-30%, disesuaikan dengan kondisi pasar. Mekanisme ini mendorong pemanfaatan sumber daya yang efisien dan membentuk umpan balik dengan kinerja aktual aplikasi.

Baru-baru ini, Smokey mengungkapkan bahwa proposal PoL baru v1.2 akan segera dirilis, yang diharapkan dapat meningkatkan penangkapan nilai tokennya dengan mengintegrasikan umpan balik dari berbagai pihak.

Ringkasan

Dulu sangat ramai dan hidup, sekarang sama senyapnya. Setelah periode lama harga koin yang lesu, komunitas Berachain dengan cepat menjadi sunyi juga. Bagaimana Berachain benar-benar akan menyelesaikan masalah tetap tidak diketahui, tetapi waktu tidak menunggu siapa pun. Jika tindakan resmi tetap lambat, mereka mungkin segera ditinggalkan oleh komunitas.

Pernyataan:

1. Artikel ini direproduksi dari [Foresight News] Hak cipta milik penulis asli [1912212.eth, Berita Foresight] Jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Tim Gate LearnTim akan memprosesnya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi.
3. Versi artikel dalam bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn, kecuali disebutkan lain.GerbangDalam keadaan seperti itu, dilarang untuk menyalin, menyebarkan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan.