Вступ: Переход від TradFi до DeFi з реальними активами

Реальні активи (RWA) – це фізичні або традиційні фінансові активи, які токенізуються в мережах блокчейн. Приносячи реальну цінність у ланцюжок, RWA слугують мостом між традиційними фінансами (TradFi) та децентралізованими фінансами (DeFi). Простіше кажучи, токенізація RWA означає представлення таких речей, як фіатна валюта, нерухомість, товари, облігації або рахунки-фактури, як цифрові токени. Це поєднує TradFi і DeFi, дозволяючи реальній вартості вільно переміщатися на криптовалютних ринках. Наприклад, зростання кількості стейблкоїнів, забезпечених фіатом, було раннім успіхом RWA – криптовалюти, такі як USDT або USDC, по суті, є токенами, забезпеченими реальними доларами на банківських рахунках. Тепер концепція виходить далеко за межі стабільних монет, включаючи токенізовані реальні активи всіх видів. Це ключова подія: вона означає, що криптоекосистема більше не є замкнутим циклом суто цифрових активів, а може використовувати величезну цінність реальних ринків. Тон навколо RWA в криптовалюті оптимістичний і орієнтований на майбутнє, оскільки багато хто вважає, що токенізовані активи відіграватимуть ключову роль у масовому впровадженні криптотехнологій.

З точки зору TradFi, токенізація RWA пропонує новий спосіб випуску, торгівлі та управління активами за допомогою інфраструктури блокчейну. Це може прискорити розрахунки, збільшити ліквідність і зменшити залежність від посередників. З точки зору DeFi, включення RWA приносить більше стабільності та реальних потоків доходу (наприклад, відсотків або орендної плати) у криптоекономіку. По суті, криптопроекти RWA поєднують довіру та цінність традиційних активів з інноваціями та відкритістю блокчейн-мереж. Це впровадження реальної цінності в DeFi часто розглядається як наступна велика хвиля, що слідує більш раннім тенденціям, таким як ICO, літо DeFi та NFT. Важливо, що це може стати каталізатором, який приведе приплив нових користувачів та інституційного капіталу в криптопростір, оскільки токенізовані активи простіші для розуміння та часто менш волатильні, ніж монети-меми або суто спекулятивні криптоактиви.

Ключові можливості та переваги токенізації RWA

Токенізація реальних активів відкриває безліч можливостей та переваг як для інвесторів, так і для емітентів. Деякі з ключових переваг включають:

• Збільшена ліквідність:Багато активів реального світу (такі як нерухомість, образотворче мистецтво або навіть певні фінансові інструменти) є відносно неліквідними - їх важко швидко купувати або продавати. Токенізація розбиває ці активи на обмінні цифрові токени, що дозволяє часткове володіння. Це драматично збільшує ліквідність, дозволяючи глобальному пулу інвесторів торгувати малими частинами активу цілодобово. Інвестори вже не зачеплені на довгі періоди і можуть легше входити або виходити з позицій.

• Ширший глобальний доступ: Традиційно інвестування в такі активи, як першокласна нерухомість або ексклюзивні облігації, було обмежено великими інвесторами або тими, хто знаходиться в межах певних географічних чи фінансових мереж. Токенізація RWA відкриває доступ у всьому світі. Будь-хто, хто має підключення до Інтернету, потенційно може купити токен, що представляє частку орендованої нерухомості або паю у фонді облігацій. Це демократизує доступ до інвестиційних можливостей, які колись були недосяжними для звичайних людей. Покупець в Азії може інвестувати в токенізовані казначейські облігації США, або європейський інвестор може тримати токени сінгапурського фонду нерухомості через ринки DeFi.

• Прозорість та безпека:Прозорість блокчейну приносить непередбачений рівень перевірки активів реального світу. Власність та історія транзакцій фіксуються на незмінному реєстрі, що зменшує ймовірність шахрайства або подвійного витрачання активу. Смарт-контракти можуть автоматизувати виконання вимог (забезпечуючи, що торгівлю певними токенами здійснюють лише авторизовані інвестори) та керувати розподілами, наприклад, відсотками або орендою. Інвестори можуть перевірити підкріпленість токенів (наприклад, підкріпленість токенів золота золотим резервом) за допомогою механізмів підтвердження резерву на ланцюжку. Ця прозорість будує довіру, оскільки все є видимим і відстежуваним, на відміну від непрозорих традиційних ринків.

• Ефективність та швидкість: Токенізація може оптимізувати традиційно повільні процеси в TradFi. Час розрахунків за угодами може бути скорочений з днів до декількох хвилин. Корпоративні дії, такі як виплата дивідендів або виплати купонів, можуть бути автоматизовані за допомогою смарт-контрактів. За рахунок виключення прошарків посередників (брокерів, зберігачів, клірингових палат) знижуються транзакційні витрати і процеси стають більш ефективними. Результатом є більш гнучкий ринок, де активи рухаються швидко та з нижчими комісіями, що приносить користь як емітентам, так і інвесторам.

• Дробова власність: Поділ активів на невеликі одиниці токенів дозволяє часткова власність. Це означає, що інвестор з 100 доларами може купити крихітний відсоток властивості або частку високоцінного колекційного предмета, що було б неможливо у традиційному розумінні. Фракціонування знижує бар'єр для входу, тому більше людей можуть брати участь у класах активів, що нагромаджують багатство. Воно також дозволяє кращу диверсифікацію портфеля – інвестори можуть розподілити навіть скромні кошти між нерухомістю, сировиною та іншими класами активів через токени.

• Інноваційна інтеграція DeFi: Як тільки активи перейдуть на ланцюг, їх можна буде інтегровано в протоколи DeFi. Токенізовані RWAs можуть бути використані як застава для криптокредитів, так само, як сьогодні використовуються криптовалюти. Їх можна постачати в ліквідність пулів або угоди про доходи, що генерують доходи. Наприклад, токенізований урядовий облігаційний зобов'язання розміром 5% може бути підключений до платформи займів DeFi, що дозволяє криптовкладникам заробляти цей дохід on-chain. Це взаємопроникнення доходів TradFi в DeFi є надзвичайно привабливим, особливо коли чисті криптодоходи знизилися. Це створює нові можливості, такі як кредитування стейблкоїнів, підтримане потоками реального світу, і допомагає ринкам DeFi ставати більш стабільними типами застави.

Узагальнюючи, токенізація реальних активів робить ринки більш доступними, рідкісними та ефективними. Це дає можливість власникам активів розблокувати вартість (наприклад, шляхом позичання під заставу токенізованого капіталу) та надає інвесторам більше варіантів. Ці переваги зумовлюють сильний інтерес до проектів RWA в криптовалютній індустрії.

Тенденції промисловості: Прийняття RWA набирає обертів

Після деяких початкових експериментів у кінці 2010-х років узагальнення токенізованих реальних активів почало набирати справжню популярність протягом останніх кількох років. У 2020 та 2021 роках концепція все ще була на початковому етапі, з декількома пілотними проектами та обмеженими обсягами (крім ринку стабільних монет, який стрімко зростав). Однак до 2022 та особливо до 2023 року кілька тенденцій свідчили про те, що токенізація RWA набирає обертів:

• Зростання використання стейблкоїнів:Стабільні монети, підтримані фіатною валютою, такі як USDT, USDC та інші, побачили вибуховий ріст, досягнувши понад 100 мільярдів доларів в обігу. Хоча їх часто не маркують під терміном RWA, ці стабільні монети дійсно токенізовані реальні активи (кожен токен, який можна викупити за 1 долар, зберігається в резерві, часто у готівковій формі або короткострокових облігаціях). Їх успіх відкрив шлях, довівши, що мільярди доларів реального світу можуть ефективно циркулювати на ланцюжку. Регулятори та установи звернули увагу на це масштабне злиття TradFi та крипто, створюючи умови для токенізації більш різних типів активів.

• Токенізовані облігації та бонди:При зростанні традиційних процентних ставок у 2022-2023 роках з'явилася велика можливість привести до блокчейну облікові облігації державних запозичень, що приносять дохід. Проекти, такі як Ondo Finance, Matrixdock та інші, випустили токени, які представляють частки в фондах облігаційних позик або короткострокових зобов'язань уряду США. Ці токенізовані скарбницізросла експоненційно в 2023 році, оскільки власники криптовалют шукали безпечніші доходи в межах DeFi. Навіть MakerDAO (емітент стейблкоїна DAI) почав виділяти частину свого резерву на реальні облігації та позики, генеруючи надійний дохід для підтримки DAI. Концом 2023 року багато спостерігачів DeFi прозвали RWA «наступною великою наративною», бачачи, як загальна сума активів скарбниці на ланцюжку збільшувалася до мільярдного рубежу.

• Вступ підприємства та інституцій:Великі фінансові установи та підприємства почали приймати блокчейн для реальних активів. Наприклад, BlackRock (найбільший управляючий активами у світі) запустив токенізований грошовий ринок на Ethereum, а Franklin Templeton представив токенізований державний грошовий фонд, що працював на публічному блокчейні. Уряди та банки у регіонах, таких як Сінгапур, Європа та Близький Схід, почали експериментувати з випуском облігацій або позик на сталий розвиток у вигляді токенів. Ця інституційна підтримка прискорила розвиток правових рамок та рішень щодо зберігання для RWA. У очах багатьох 2024–2025 роки стоять на порозі проривного періоду, коли не лише криптостартапи, але й встановлені гіганти TradFi, збільшують обсяги RWA.

• Широкі категорії активів:Спочатку більшість токенізації оберталася навколо валют і цінних паперів, але обсяг розширюється. Ми спостерігаємо зростання токенізованих товарів (золото та інші дорогоцінні метали, вуглецеві кредити, навіть токенізовані бочки нафти або зерна), токени нерухомості (дробова власність на орендовані властивості або REIT, випущені на ланцюжку), і приватний кредит (протоколи кредитування DeFi, які фінансують позики реальному бізнесу). Нішеві активи, такі як високоякісні мистецтво, розкішні автомобілі або музичні роялті, також досліджуються для токенізації, часто у формі NFT. Екосистема розширюється, щоб підтримувати багато класів активів, кожен із спеціалізованими платформами, що акцентують на тій ніше (наприклад, платформи, що спеціалізуються на нерухомості проти платформ для факторингу рахунків).

Всі ці тенденції вказують на чітку траєкторію: токенізація активів реального світу в криптовалюті швидко набирає обертів. Кілька цифр розкажуть історію. Звіти галузі оцінюють, що до кінця 2023 року загальний ринок RWA, який не є стабільною криптовалютою, на публічних блокчейнах досяг приблизно 5 мільярдів доларів (що відчутно зростає від практично нуля всього лише кілька років тому). І якщо ми включимо стабільні криптовалюти та токенізовані банківські депозити, ця цифра перевищує сотні мільярдів. Цей ріст візуалізовано на графіку нижче, який показує зростання вартості токенізованих активів протягом останніх років:

Як показано вище, ранні експерименти приблизно в 2019-2020 роках тільки токенізували кілька сотень мільйонів доларів вартості активів (понад стейблкоїнами). К 2021–2022 рокам ця цифра зросла до понад мільярда, а потім в 2023 році був стрибок до приблизно 5 мільярдів доларів у токенізованих RWA, що циркулюють на публічних блокчейнах. Це підтверджує, щоТенденції прийняття RWA рухаються вгору на крутій траєкторіїТочка перегину у 2023 році співпала з широкими криптовалютними ринками, які шукали стабільний дохід, та зі зростанням реальних ставок в реальному світі - ідеальний випадок використання для онлайн-скарбниць. Також допомогло те, що криптовалютна інфраструктура стала більш досвідченою (із кращими оракулами, кастодіанами інституційного рівня та більшою чіткістю в деяких юрисдикціях щодо того, як можуть бути випущені токенізовані цінні папери).

Напередодні багато аналітиків передбачають, що цей ріст буде продовжуватися або навіть прискорюватися. Деякі прогнози вказують на те, що до кінця десятиліття можуть бути токенізовані трільйони доларів активів, якщо регуляторний та технічний прогрес буде триматися під контролем. Вже зараз ми чуємо амбіційні заяви, як от "10% глобальних активів будуть токенізовані до 2030 року", що означатиме переміщення десятків трільйонів доларів на ланцюжку. Хоча такі цифри можуть бути оптимістичними, навіть досягнення невеликої частки цього означало б, що RWA стане домінуючою темою у криптосвіті. Рух очевидно наявний: більше проектів, більше вартості та більше визнання того, що токенізовані активи реального світу можуть принести нову хвилю стабільності та легітимності у криптовсесвіті.

Майбутній перегляд: Вплив RWA на основне прийняття криптовалют

Майбутнє RWA в криптовалюті виглядає надзвичайно перспективним. Багато людей в індустрії вважають, що токенізація реальних активів може стати ключовим фактором у прийнятті криптовалют в мейнстрімі в найближчі роки. Ось деякі способи, якими RWA може вплинути на крипто-ландшафт та широкі фінансові ринки в майбутньому:

• Відчинення доступу до трильйонів вартості: Загальна вартість реальних активів у всьому світі вражає уяву – від нерухомості (сотні трильйонів) до акцій та облігацій (також сотні трильйонів), до товарів і не тільки. Навіть невелика частина з них, які будуть токенізовані, затьмарить поточний крипторинок. Ми вже бачимо перші кроки: уряди вивчають цифрові валюти центральних банків (CBDC) (форма RWA), фондові біржі експериментують з торгівлею токенізованими цінними паперами в неробочий час, а також трейдери сировинних товарів, які випускають токени для фінансування запасів. У міру розвитку технологій і регулювання цілком імовірно, що багатотрильйонні ринки (наприклад, державні облігації або глобальні фонди нерухомості) поступово впроваджують блокчейн для розрахунків і зберігання. Криптоплатформи, які позиціонують себе так, щоб впоратися з цим напливом — будучи сумісними, масштабованими та безпечними — можуть зіткнутися з експоненціальним зростанням користувачів та обсягів.

• Інтеграція з традиційною фінансовою сферою: Межа між криптовалютою та TradFi продовжить розмиватися. Ми можемо очікувати більше співпраці, коли банки та фінтех-компанії використовують публічні блокчейни як внутрішню інфраструктуру, надаючи при цьому знайомий інтерфейс клієнтам. Наприклад, традиційна брокерська компанія може дозволити клієнтам купувати токенізовані акції Apple або токенізовані казначейські облігації у своєму мобільному додатку, навіть не усвідомлюючи, що ці активи осідають у мережі. Mastercard і Visa вже співпрацюють з криптокомпаніями для платіжних рішень на основі блокчейну; Швидше за все, ми побачимо, як великі банки зберігатимуть токенізовані активи або сприятимуть обміну активами в ланцюжку на задньому плані своїх послуг. Цей вид інтеграції означає, що крипторейки можуть перевозити величезні обсяги, при цьому кінцевий користувач обов'язково є «криптокористувачем» у старому розумінні. Він непомітно приносить блокчейн у маси через додатки та банки, які вони вже використовують.

• DeFi Входить в Інституційний сектор (під час того як Інституції входять в DeFi):Ми рухаємося до зустрічі в середині. Платформи DeFi адаптуються, щоб вітати інституційний капітал, додавши функції, такі як дозволені пули або шари відповідності для KYC/AML, щоб реальні активи та регульовані суб'єкти могли підключитися. Одночасно інституційні гравці стають більш комфортними з концепціями DeFi - деякі з них безпосередньо беруть участь в управлінні DAO або наданні ліквідності (наприклад, банки беруть у позику DAI від Maker або надають кредити on-chain). У найближчому майбутньому ми можемо побачити великі інвестиційні фонди та пенсійні фонди розподілені у продукти RWA DeFi: уявіть пенсійний фонд, що позичає долари через протокол для заробітку 5% з токенізованих корпоративних кредитів, або сімейний офіс, який обмінює частину свого облігаційного портфеля на еквіваленти on-chain, щоб мати більше гнучкості. Цей перехід може значно збільшити загальну вартість заблокованих коштів в DeFi та зміцнити роль криптовалюти в глобальній фінансовій сфері.

• Нові фінансові продукти та інновації:Токенізація може дозволити створення фінансових продуктів, які важко створити в TradFi. Ми можемо побачити гіперпристосовані структуровані продукти on-chain, складені з змішаних активів RWA та криптовалюти. Наприклад, може бути створений токен, що представляє кошик активів - трохи акцій S&P 500, трохи золота, трохи біткоїна та трохи нерухомості - фактично токенізований ETF, що змішує класи активів в одиниці.програмовані гроші: токенізований облігація, яка автоматично виплачує свій купон у стейблкоїн-протокол кредитування для складання відсотків, ефективно об'єднуючи стратегії фіксованого доходу та ДеФі. Такі комбінації набагато простіше, коли всі активи є токенізованими конструкторами Lego. Цей вид інновацій може привернути досвідчених інвесторів, які хочуть більше контролю та творчості зі своїми портфелями, подальше підвищення прихильності.

• Загальновідомість та стабільність: RWA може стати тією історією, яка переконає наступну хвилю звичайних користувачів зануритися в криптовалюту. На ранніх криптоциклах багатьох людей відштовхнула спекулятивна та волатильна природа лише цифрових токенів. Але ідея токена, підкріпленого чимось реальним – будинком, золотим злитком або державною облігацією – інтуїтивно приваблива і менш лякає. Це відчувається більш відчутно та безпечно. У міру того, як з'являються зручні платформи, де хтось може, скажімо, купити \100 токенізованого золота або \500 токенізованого кондомініуму кількома клацаннями миші, з'явиться ширша демографічна група. Ця основна база користувачів може менше перейматися ідеологією децентралізації, а більше дбати про зручність і віддачу. Але як тільки вони потрапляють на борт через шлюз RWA, вони стають частиною криптоекосистеми і можуть досліджувати далі. По суті, RWA є мостом не тільки технічно, але й соціально – способом заспокоїти скептиків блокчейном, пропонуючи їм активи, які вони вже розуміють.

• Масштабування та Рішення рівня 2: Щоб впоратися з потенційною лавиною токенізованих активів, сама інфраструктура блокчейну повинна продовжувати масштабуватися. Швидше за все, ми побачимо, що активність RWA буде розподілена між різними мережами рівня 2 або спеціалізованими сайдчейнами для ефективності. Наприклад, якщо мільйони людей почнуть щодня торгувати токенізованими акціями, це може перевантажити один ланцюжок. Такі мережі, як Ethereum, розвиваються (з роллапами, шардингом тощо), а також існують спеціально створені ланцюжки для торгівлі активами у великих обсягах. Майбутнє може бути пов'язане зі стандартами сумісності, де токенізовані RWA зможуть безперешкодно переміщатися між ланцюгами (через щось на кшталт Chainlink, CCIP або інших мостів). Таким чином, актив, випущений в одній мережі, може бути переданий або використаний в іншій, залежно від того, де знаходиться ліквідність або де комісії найнижчі. Це важливо для забезпечення того, щоб зростання не було обмежене технічними обмеженнями. Кінцевою метою є світ безлічі взаємопов'язаних блокчейнів, що підтримують трильйони активів, але всі вони досить абстраговані, щоб користувачі не турбувалися про те, в якому ланцюжку вони знаходяться — так само, як сьогодні надсилання електронного листа проходить через Інтернет без відома користувача.

Загалом, майбутнє RWA у криптовалюті вказує на ширше прийняття, більшу легітимність і більшу корисність токенів блокчейну. Криптовалюта не залишиться маргінальною або паралельною фінансовою системою; Він має стати невід'ємною частиною основної роботи глобальних фінансів. Токенізація реальних активів є одним із найочевидніших шляхів до цього результату, оскільки вона приносить конкретну цінність і варіанти використання, які можуть оцінити навіть криптоскептики. Наратив зміщується від «криптовалюта є суто спекулятивною» до «криптовалюта — це інноваційний спосіб взаємодії з реальні інвестиціїЯкщо поточна траєкторія продовжиться, можна очікувати, що за кілька років буде зовсім нормально, що у вашому пенсійному рахунку, вашому банку або вашому інвестиційному додатку будуть деякі токенізовані активи, які працюють на криптотехнології під капотом.

Виклики та ризики на шляху вперед

Незважаючи на радісний прогноз, важливо визнати, що революція RWA в криптовалюті не обходиться без значних викликів та ризиків. Як і з будь-яким нововведенням на перетині технологій та фінансів, є перешкоди, які потрібно подолати:

• Невизначеність у сфері регулювання та правовій сфері:Можливо, найбільша невідома - це регулювання. Токенізовані активи часто розмивають межі існуючих законів. Багато токенів RWA можуть бути вваженіцінні папери, і, таким чином, підлягає суворим регулюванням цінних паперів (які різняться в залежності від країни). Дотримання законів KYC/AML має важливе значення при роботі з реальними активами, щоб запобігти незаконному використанню. Проєкти повинні ретельно розробляти токени, щоб вони юридично представляли право власності або вимоги на базовий актив (часто за допомогою юридичних обгорток або SPV). Різні юрисдикції мають різні позиції – деякі, як Швейцарія чи Сінгапур, досить прогресивні щодо законодавства про цифрові цінні папери, тоді як інші все ще мовчать або обережні. Також існує ризик регулятивних репресій, якщо влада вважатиме, що токенізація обходить правила. Щоб RWA дійсно процвітала, правова система повинна надолужити згаяне, забезпечуючи ясність щодо того, як ці цифрові активи випускаються, торгуються та визнаються в суді. До того часу проектам доводиться діяти обережно та іноді обмежувати доступ (наприклад, лише для акредитованих інвесторів), що може уповільнити впровадження.

• Ризики зберігання та забезпечення активів:Коли ви утримуєте токен, який представляє реальний актив, ви неявно довіряєте, що емітент або кастодіан дійсно має цей актив і буде діяти чесно. Це вводитьризик контрагента. Наприклад, якщо у вас є золотий токен, ви покладаєтеся на компанію, яка його випускає, щоб фактично зберігати золото і не зловживати резервами та не повідомляти про них неправильно. Якщо ця компанія збанкрутує або стане шахраєм, власники токенів можуть залишитися ні з чим (якщо юридичні угоди не дозволяють їм вимагати активи). Подібним чином, токени, що представляють цінні папери, покладаються на банки-зберігачі або трасти. Щоб пом'якшити це, необхідні надійні механізми, такі як регулярні аудити, підтвердження резервів у ланцюжку та юридичні угоди, але ризик ніколи не може бути повністю усунутий. RWA, по суті, знову вводить «довірені сторони» в те, що в іншому випадку є системами DeFi, які не потребують довіри. Управління цією довірою (за допомогою прозорості та правового захисту) має вирішальне значення.

• Оракул та надійність даних: Токени RWA вимагають точних подач даних з реального світу. Це можуть бути дані про ціни (щоб знати вартість застави), відсоткові ставки, події погашення тощо. Якщо канал оракула скомпрометований або затримується, це може призвести до неправильного ціноутворення або навіть експлойтів. Наприклад, якщо протокол DeFi покладається на оракула щодо вартості токенізованої облігації, і цей оракул зазнає невдачі, протокол може приймати неправильні рішення (наприклад, неправильно ліквідовувати позиції). Запуск надійних оракулів не є тривіальним – він вимагає децентралізації та стимулів для правильної звітності. Індустрія вирішує цю проблему (знову ж таки, такі проекти, як Chainlink, є центральними тут), але ризик оракула залишається фактором. У минулому були випадки маніпулювання оракулами в DeFi для суто криптоактивів; з RWA ставки ще вищі для забезпечення цілісності даних, оскільки це може включати юридичні угоди, ініційовані даними в мережі.

• Технологічний та ризик угоди: Як і будь-який криптопроект, платформи RWA працюють на програмному забезпеченні, яке може мати помилки або вразливості. Хакери можуть використати недолік у смарт-контракті, який керує пулом RWA, що потенційно може призвести до втрати токенізованого активу або крадіжки коштів. Різниця з RWA полягає в тому, що помилка смарт-контракту може мати юридичні наслідки поза мережею (хто несе відповідальність, якщо щось піде не так?), і виправити помилки може бути складніше. Крім того, якщо контракт на токен RWA потребує оновлення (скажімо, щоб відповідати новим правилам), він може зіткнутися з проблемами з управлінням або міграцією власників токенів. Забезпечення надійності смарт-контрактів і наявність процесів оновлення або управління мають вирішальне значення. Багато емітентів RWA вибирають більш централізований контроль (наприклад, призупинення переказів або заморожування токенів за певних умов), щоб задовольнити регуляторів, але це створює ризики централізації та суперечить чистому DeFi. Баланс між безпекою, гнучкістю та децентралізацією – це тонкий танець.

• Ліквідність та ринкова прийнятість: Хоча токенізація обіцяє ліквідність, це не автоматично, що токенізований актив матиме активні торгові ринки. Ліквідність має бути завантажена. Ранні токени RWA іноді стикалися з проблемами низьких обсягів торгів або широких бід-аск спредів, особливо якщо вони відкриті лише для обмеженої бази інвесторів. Якщо актив токенізований, але лише 50 людей у світі зацікавлені в ньому, він не буде дуже ліквідним. Маркет-мейкери та біржі (як Gate.io та інші) відіграватимуть певну роль у підвищенні ліквідності токенів RWA, але для формування глибоких ринків може знадобитися час. Протягом цього часу інвестори стикаються з ризиком ліквідності - вони можуть не мати змоги продати свої токени швидко або за справедливою ціною, коли захочуть. Згодом, коли приєднується все більше учасників і, можливо, коли сумісність дозволяє агрегувати ліквідність на різних платформах, ситуація має покращитися. Але тим часом, будь-хто, хто інвестує в новий токен RWA, повинен враховувати, що він може бути більше схожий на довгострокові приватні інвестиції, ніж на актив, яким можна торгувати на день.

• Виконання та вирішення проблем:Криптовалютна мантра "Код - це закон" не досконало застосовується до RWA. У кінцевому підсумку права власників токенів RWA є такими ж сильними, як юридичний контракт або рамки за токеном. Якщо щось піде не так - скажімо, емітент токенів на нерухомість не передасть орендні доходи - власник токенів може бути змушений звертатися до судових інстанцій. Це незручно і потенційно коштовно, підірвуючи ефективність токенізації. Здійснення угод через кордони є складним. Крім того, як ви реагуєте на такі речі, як банкрутство емітента? Зазвичай, у сфері цінних паперів встановлені процедури для вимог у разі банкрутства, але якщо у вас є токен, чи система визнає вас подібним до кредитора/акціонера? Ці сірі зони представляють юридичний ризик, який ще не був повністю протестований в судах. Угоди RWA часто включають інноваційні правові структури, і ще не ясно, наскільки стійкі вони під час стресу.

• Волатильність ринку та зовнішні удари: Хоча RWA можуть принести більше стабільності (оскільки вони часто мають внутрішню вартість), вони не застраховані від волатильності ринку. Насправді, наявність реальних зв'язків означає, що вони підкоряються реальним ринковим умовам. Спад у сфері нерухомості відобразиться на цінах на токенізовану нерухомість; Зростання відсоткових ставок може знизити вартість токенізованих облігацій. Якщо економіка в цілому зіткнеться з кризою, токенізовані активи можуть впасти в ціні, подібно до традиційних ринків. Криптоінфраструктура пройде стрес-тестування, щоб впоратися з такими подіями. Крім того, якщо станеться серйозний негативний інцидент (наприклад, дефолт відомого проекту RWA або регуляторна заборона), це може тимчасово погіршити настрої та ліквідність у всьому секторі RWA.

Незважаючи на ці виклики, траєкторія для RWA залишається позитивною. Кожен ризик активно вирішується учасниками галузі:

• Регулятори все більше спілкуються з криптовалютною індустрією для формулювання прийнятних правил токенізації.
• Опікуни та аудиторські фірми надають послуги, спеціально розроблені для цифрових активів, щоб зміцнити довіру.
• Технологи вдосконалюють мережі оракулів та аудити смарт-контрактів.
• Страхові продукти навіть виникають, щоб покрити певні ризики (наприклад, страхування від невдач у роботі розумних контрактів або банкрутства кастодіантів у криптосфері).

У суті, тоді як токенізація активів реального світу в DeFi супроводжується додатковою складністю, це є розв'язуваною складністю. Той самий спільний дух, що побудував екосистему DeFi, зараз застосовується для забезпечення безпеки та масштабованості RWA. Багато викликів, ймовірно, будуть вирішені шляхом поєднання кращої технології, розумного регулювання та удосконалення ринкових практик.

Висновок

Реальні активи в криптовалюті представляють собою дорослішання промисловості блокчейну - перехід від спекулятивних модних слів до практичної цінності та реальної економічної діяльності на ланцюжку. Зростання RWA показує, що криптовалюта не просто переінакшує фінанси паралельно, але активно втягує існуючий світ фінансів в свій орбіт. Шляхом токенізації всього, від доларів до діамантів, від скарбниць до будівель, ми спостерігаємо створення більш інклюзивної та ефективної фінансової системи. Тут "Уолл-стріт зустрічається з Web3" і люди по всьому світу можуть отримати користь.

Для ентузіастів криптовалюти RWA принесе надію на стабільність, законність та стійкий зріст. Для традиційних фінансових гравців RWA принесе обіцянку більшої ефективності, доступу до нових пулів ліквідності та інновацій у фінансових продуктах. Для звичайної людини RWA може означати нові способи інвестування та збереження багатства, використовуючи найкращі аспекти як TradFi (матеріальна вартість), так і DeFi (відкритий доступ та інновації).

Gate.io та інші великі біржі вже уважно стежать за цим трендом, знаючи, що проекти "RWA крипто" можуть стати одними з найбільш торгованих та вимаганих активів у наступні роки. Пошук термінів, таких як "токенізовані реальні активи" або "майбутнє RWA в DeFi", призводить до безлічі заголовків про пілотні програми та успішні кейси, підкреслюючи, що це не лише теорія, але й активний процес перетворення.

У кінці токенізація реальних активів не є лише додатковим до криптовалютної економіки - це визначити наступну еру еволюції криптоТочно так само, як Інтернет дигіталізував інформацію, блокчейн дигіталізує вартість. Міст між фізичним і цифровим будується дошка за дошкою сьогоднішніми піонерами RWA. Це захоплюючий час, коли стартап, який токенізує рахунки-фактури, або DAO, що керує нерухомістю, може бути таким же руйнівним, як Біткойн для валюти. Незважаючи на виклики, пульсація свідчить про те, що Реальні світові активи на блокчейні стануть фундаментальним стовпом як для криптовалюти, так і для традиційної фінансової системи, дійсно об'єднуючи їх в єдину глобальну фінансову систему. Подорож тільки починається, і кожен - від крипто-мешканців до інституційних гігантів - має роль у формуванні цього токенізованого майбутнього.