لعدة أشهر، كان متداولو الأصول المشفرة يقومون بتحديث مخططات الأسعار بقلق، في انتظار قدوم "موسم العملات البديلة"، حيث ستشهد العملات البديلة ارتفاعًا كبيرًا. ومع ذلك، على الرغم من التوقعات المتفائلة والارتفاعات القصيرة، لا يزال موسم العملات البديلة متأخرًا.
تستمر بيتكوين في هيمنة السوق، مما يجعل عشاق العملات البديلة يتساءلون: لماذا تأخرت موسم العملات البديلة؟ هل سيكون هناك موسم للعملات البديلة؟
01 السيطرة الحازمة للبيتكوين: الهيمنة واعتماد المؤسسات
تظل هيمنة البيتكوين - نسبة قيمتها السوقية إلى إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة - تتأرجح حول 60٪ بين عامي 2024 و2025، وهو مستوى لم يُشاهد منذ سوق الثور في عام 2017. تعكس هذه الهيمنة تفضيل السوق للبيتكوين، ويرجع ذلك إلى استقرارها واعتماد المؤسسات الواسع عليها.
المؤسسات تراقب: جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين التي تم الموافقة عليها في نهاية عام 2023 وبداية عام 2024 تدفقات مالية تصل إلى عشرات المليارات إلى البيتكوين، مما جعلها "أصل ملاذ آمن" في سوق العملات المشفرة. المؤسسات الكبرى مثل بلاك روك وفidelity تفضل البيتكوين، متجاهلة العملات البديلة.
تأثير تقليل المكافآت: عزز حدث تقليل مكافآت البيتكوين في عام 2024 رواية ندرتها، مما جذب الأموال التي كان من الممكن أن تتدفق إلى عملات بديلة ذات مخاطر أعلى.
كما أشار المحلل بنجامين كاوان (Benjamin Cowen) ، "تبدأ العملات البديلة عادةً في الارتفاع فقط بعد أن يكمل البيتكوين ارتفاعه البارابولي." نظرًا لأن BTC لا يزال يسجل ارتفاعات جديدة باستمرار، فلا يوجد سبب للمستثمرين للتوجه إلى العملات البديلة.
02 الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي: السيطرة الصارمة للاحتياطي الفيدرالي على السيولة
لقد كانت سياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي القاتل الخفي لآمال موسم العملات المشفرة. على عكس سوق الثور في 2020-2021 (الذي تم دفعه من خلال معدلات الفائدة القريبة من الصفر والتيسير الكمي)، سيكون عامي 2024-2025 مميزين بالتشديد الكمي (QT) ومعدلات الفائدة العالية.
تقلص السيولة: أدى التشديد الكمي إلى سحب السيولة من الأسواق المالية، مما قلل من الشهية للمخاطر. تعتمد العملات المشفرة، كأصول مضاربة، على الفائض من رأس المال، وبدون السيولة، لا يمكنها سوى التوقف.
تأجيل خفض الفائدة: على الرغم من الشائعات في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتحول نحو سياسة التيسير، إلا أن خفض الفائدة لا يزال بعيد المنال. قبل أن تنخفض تكاليف الاقتراض، لا يرغب المستثمرون المؤسسون والأفراد في المخاطرة في العملات البديلة.
تشكل هذه الخلفية الاقتصادية الكلية تباينًا حادًا مع ازدهار السيولة في موسم العملات البديلة السابق، حيث شهدت رموز Meme و DeFi ارتفاعًا كبيرًا.
03 فائض في عرض العملات البديلة: الكثير من العملات، والطلب غير كافٍ
تغمر سوق العملات المشفرة أكثر من 15,000 نوع من العملات البديلة، لكن السيولة لا تواكب ذلك. يتم إطلاق مشاريع جديدة يوميًا، لكن إجمالي حوض رأس المال لا يزال متفرقًا، مما يؤدي إلى تخفيف العوائد المحتملة.
تشتيت رأس المال: تتنافس المزيد من الرموز على نفس السيولة، حتى المشاريع ذات الإمكانيات قد تجد صعوبة في جذب الانتباه.
الاستثمار المغامر بحذر: انخفض الاستثمار المغامر في مشاريع التشفير من 29.4 مليار دولار في عام 2022 إلى 7.1 مليار دولار في عام 2024، مما أدى إلى نقص حاد في تمويل تطوير العملات البديلة.
لقد خلق هذا الفائض في العرض "سوقًا مزدحمًا"، حيث لا يمكن أن تبرز سوى الرموز التي تتمتع بعملية بارزة أو شعبية فيروسية - وهذا يختلف كثيرًا عن جنون ICO لعام 2017 أو جنون NFT لعام 2021.
04 غياب المستثمرين الأفراد
عادة ما يتم دفع موسم العملات المزيفة من قبل FOMO (الخوف من الفوات) للمستثمرين الأفراد. ومع ذلك، فإن مستوى مشاركة المستثمرين الأفراد في عام 2025 قد ضعف بشكل ملحوظ مقارنة بالدورات السابقة.
انخفاض المشاعر الاجتماعية: تشير المؤشرات التي تتبع الأنشطة على وسائل التواصل الاجتماعي المتعلقة بالعملات المشفرة إلى أن السوق تفتقر إلى الحماس الذي شهدته خلال ذروة دوجكوين أو شيبا إينو في عام 2021.
سلوك حذر: المستثمرون الأفراد الذين تأثروا بانهيار السوق في عام 2022 يميلون الآن إلى البيتكوين بدلاً من العملات البديلة. كما قال أحد المتداولين: "عندما ارتفع BTC هذا العام بنسبة 150%، لماذا يجب أن أشتري Meme؟"
بدون حماس المستثمرين الأفراد، تفتقر العملات البديلة إلى الوقود لإشعال الارتفاع المستمر.
05 عدم اليقين التنظيمي: سيف ذو حدين
تعتبر وضوح التنظيم أمرًا حيويًا للعملات البديلة، خاصةً تلك الرموز التي تُصنف كأوراق مالية. على الرغم من أن موقف إدارة ترامب المؤيد للعملات المشفرة قد أثار التفاؤل، إلا أن التقدم لا يزال بطيئًا.
تأخير ETF: لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة في العملات البديلة المتعلقة بـ Solana و XRP و Dogecoin عالقة في مأزق تنظيمي. يعتقد المحللون أن لديها احتمال موافقة يتراوح بين 65-90%، لكن الجدول الزمني لا يزال غير واضح.
المراجعة حول DeFi وعملات الاستقرار: إن التنظيم الغامض لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) وعملات الاستقرار قد كبح الابتكار وأدى إلى نفور الأموال المؤسسية.
ستستمر حالة عدم اليقين حتى تقوم الجهات التنظيمية بالموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالعملات البديلة أو وضع قواعد واضحة.
06 نمط التاريخ: الصبر فضيلة
سوق العملات المشفرة له دورات دورية، وعادة ما يظهر موسم العملات البديلة في السنة الأخيرة من دورة البيتكوين التي تستمر لأربع سنوات. على الرغم من أن عام 2025 يُعتبر الموسم القادم للعملات البديلة، إلا أن التأخير ليس بدون سابقة.
2017 مقابل 2021: حدثت مرتين من موسم العملات البديلة بعد أن سجلت البيتكوين أعلى مستوى تاريخي ودخلت في مرحلة تجميع. إذا استقر سعر البيتكوين فوق 100,000 دولار، فقد تتدفق رؤوس الأموال في نهاية المطاف إلى العملات البديلة.
نسبة ETH/BTC: تشير أداء الإيثريوم مقابل البيتكوين الضعيف إلى أن موسم العملات البديلة لم يبدأ بعد. تاريخياً، كان الإيثريوم عادة يقود ارتفاع العملات البديلة، لكن نسبته مقابل BTC لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها في عدة سنوات.
07 ملخص
لم تختفِ العملات البديلة، بل هي تنتظر الظروف المناسبة. لقد ضغطت هيمنة البيتكوين، والضغوط الاقتصادية الكلية، والعوائق التنظيمية على زر التوقف مؤقتًا لجنون العملات البديلة. ومع ذلك، تظهر التاريخ أنه بمجرد أن يدخل البيتكوين في فترة مستقرة، وتعود السيولة، ستشهد العملات البديلة لحظتها.
في الوقت الحالي، يعتبر الاستثمار بصبر وانتقائية في المشاريع ذات الأساسيات القوية - مثل الذكاء الاصطناعي، والـ DeFi، أو حلول Layer-2 - أمرًا حاسمًا. كما تقول الحكمة في عالم التشفير: "الوقت في السوق أفضل من محاولة توقيت السوق."
ابق على اطلاع، تصرف بحذر، وراقب عن كثب هيمنة البيتكوين. ساعة موسم العملات البديلة تدق - إنها مجرد مسألة وقت، وليست مسألة ما إذا كانت ستحدث.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا جاء موسم alt متأخراً؟
المؤلف: A Aldokali
ترجمة: بلوكشين باللهجة العامية
لعدة أشهر، كان متداولو الأصول المشفرة يقومون بتحديث مخططات الأسعار بقلق، في انتظار قدوم "موسم العملات البديلة"، حيث ستشهد العملات البديلة ارتفاعًا كبيرًا. ومع ذلك، على الرغم من التوقعات المتفائلة والارتفاعات القصيرة، لا يزال موسم العملات البديلة متأخرًا.
تستمر بيتكوين في هيمنة السوق، مما يجعل عشاق العملات البديلة يتساءلون: لماذا تأخرت موسم العملات البديلة؟ هل سيكون هناك موسم للعملات البديلة؟
01 السيطرة الحازمة للبيتكوين: الهيمنة واعتماد المؤسسات
تظل هيمنة البيتكوين - نسبة قيمتها السوقية إلى إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة - تتأرجح حول 60٪ بين عامي 2024 و2025، وهو مستوى لم يُشاهد منذ سوق الثور في عام 2017. تعكس هذه الهيمنة تفضيل السوق للبيتكوين، ويرجع ذلك إلى استقرارها واعتماد المؤسسات الواسع عليها.
المؤسسات تراقب: جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين التي تم الموافقة عليها في نهاية عام 2023 وبداية عام 2024 تدفقات مالية تصل إلى عشرات المليارات إلى البيتكوين، مما جعلها "أصل ملاذ آمن" في سوق العملات المشفرة. المؤسسات الكبرى مثل بلاك روك وفidelity تفضل البيتكوين، متجاهلة العملات البديلة.
تأثير تقليل المكافآت: عزز حدث تقليل مكافآت البيتكوين في عام 2024 رواية ندرتها، مما جذب الأموال التي كان من الممكن أن تتدفق إلى عملات بديلة ذات مخاطر أعلى.
كما أشار المحلل بنجامين كاوان (Benjamin Cowen) ، "تبدأ العملات البديلة عادةً في الارتفاع فقط بعد أن يكمل البيتكوين ارتفاعه البارابولي." نظرًا لأن BTC لا يزال يسجل ارتفاعات جديدة باستمرار، فلا يوجد سبب للمستثمرين للتوجه إلى العملات البديلة.
02 الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي: السيطرة الصارمة للاحتياطي الفيدرالي على السيولة
لقد كانت سياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي القاتل الخفي لآمال موسم العملات المشفرة. على عكس سوق الثور في 2020-2021 (الذي تم دفعه من خلال معدلات الفائدة القريبة من الصفر والتيسير الكمي)، سيكون عامي 2024-2025 مميزين بالتشديد الكمي (QT) ومعدلات الفائدة العالية.
تقلص السيولة: أدى التشديد الكمي إلى سحب السيولة من الأسواق المالية، مما قلل من الشهية للمخاطر. تعتمد العملات المشفرة، كأصول مضاربة، على الفائض من رأس المال، وبدون السيولة، لا يمكنها سوى التوقف.
تأجيل خفض الفائدة: على الرغم من الشائعات في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتحول نحو سياسة التيسير، إلا أن خفض الفائدة لا يزال بعيد المنال. قبل أن تنخفض تكاليف الاقتراض، لا يرغب المستثمرون المؤسسون والأفراد في المخاطرة في العملات البديلة.
تشكل هذه الخلفية الاقتصادية الكلية تباينًا حادًا مع ازدهار السيولة في موسم العملات البديلة السابق، حيث شهدت رموز Meme و DeFi ارتفاعًا كبيرًا.
03 فائض في عرض العملات البديلة: الكثير من العملات، والطلب غير كافٍ
تغمر سوق العملات المشفرة أكثر من 15,000 نوع من العملات البديلة، لكن السيولة لا تواكب ذلك. يتم إطلاق مشاريع جديدة يوميًا، لكن إجمالي حوض رأس المال لا يزال متفرقًا، مما يؤدي إلى تخفيف العوائد المحتملة.
تشتيت رأس المال: تتنافس المزيد من الرموز على نفس السيولة، حتى المشاريع ذات الإمكانيات قد تجد صعوبة في جذب الانتباه.
الاستثمار المغامر بحذر: انخفض الاستثمار المغامر في مشاريع التشفير من 29.4 مليار دولار في عام 2022 إلى 7.1 مليار دولار في عام 2024، مما أدى إلى نقص حاد في تمويل تطوير العملات البديلة.
لقد خلق هذا الفائض في العرض "سوقًا مزدحمًا"، حيث لا يمكن أن تبرز سوى الرموز التي تتمتع بعملية بارزة أو شعبية فيروسية - وهذا يختلف كثيرًا عن جنون ICO لعام 2017 أو جنون NFT لعام 2021.
04 غياب المستثمرين الأفراد
عادة ما يتم دفع موسم العملات المزيفة من قبل FOMO (الخوف من الفوات) للمستثمرين الأفراد. ومع ذلك، فإن مستوى مشاركة المستثمرين الأفراد في عام 2025 قد ضعف بشكل ملحوظ مقارنة بالدورات السابقة.
انخفاض المشاعر الاجتماعية: تشير المؤشرات التي تتبع الأنشطة على وسائل التواصل الاجتماعي المتعلقة بالعملات المشفرة إلى أن السوق تفتقر إلى الحماس الذي شهدته خلال ذروة دوجكوين أو شيبا إينو في عام 2021.
سلوك حذر: المستثمرون الأفراد الذين تأثروا بانهيار السوق في عام 2022 يميلون الآن إلى البيتكوين بدلاً من العملات البديلة. كما قال أحد المتداولين: "عندما ارتفع BTC هذا العام بنسبة 150%، لماذا يجب أن أشتري Meme؟"
بدون حماس المستثمرين الأفراد، تفتقر العملات البديلة إلى الوقود لإشعال الارتفاع المستمر.
05 عدم اليقين التنظيمي: سيف ذو حدين
تعتبر وضوح التنظيم أمرًا حيويًا للعملات البديلة، خاصةً تلك الرموز التي تُصنف كأوراق مالية. على الرغم من أن موقف إدارة ترامب المؤيد للعملات المشفرة قد أثار التفاؤل، إلا أن التقدم لا يزال بطيئًا.
تأخير ETF: لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة في العملات البديلة المتعلقة بـ Solana و XRP و Dogecoin عالقة في مأزق تنظيمي. يعتقد المحللون أن لديها احتمال موافقة يتراوح بين 65-90%، لكن الجدول الزمني لا يزال غير واضح.
المراجعة حول DeFi وعملات الاستقرار: إن التنظيم الغامض لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) وعملات الاستقرار قد كبح الابتكار وأدى إلى نفور الأموال المؤسسية.
ستستمر حالة عدم اليقين حتى تقوم الجهات التنظيمية بالموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالعملات البديلة أو وضع قواعد واضحة.
06 نمط التاريخ: الصبر فضيلة
سوق العملات المشفرة له دورات دورية، وعادة ما يظهر موسم العملات البديلة في السنة الأخيرة من دورة البيتكوين التي تستمر لأربع سنوات. على الرغم من أن عام 2025 يُعتبر الموسم القادم للعملات البديلة، إلا أن التأخير ليس بدون سابقة.
2017 مقابل 2021: حدثت مرتين من موسم العملات البديلة بعد أن سجلت البيتكوين أعلى مستوى تاريخي ودخلت في مرحلة تجميع. إذا استقر سعر البيتكوين فوق 100,000 دولار، فقد تتدفق رؤوس الأموال في نهاية المطاف إلى العملات البديلة.
نسبة ETH/BTC: تشير أداء الإيثريوم مقابل البيتكوين الضعيف إلى أن موسم العملات البديلة لم يبدأ بعد. تاريخياً، كان الإيثريوم عادة يقود ارتفاع العملات البديلة، لكن نسبته مقابل BTC لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها في عدة سنوات.
07 ملخص
لم تختفِ العملات البديلة، بل هي تنتظر الظروف المناسبة. لقد ضغطت هيمنة البيتكوين، والضغوط الاقتصادية الكلية، والعوائق التنظيمية على زر التوقف مؤقتًا لجنون العملات البديلة. ومع ذلك، تظهر التاريخ أنه بمجرد أن يدخل البيتكوين في فترة مستقرة، وتعود السيولة، ستشهد العملات البديلة لحظتها.
في الوقت الحالي، يعتبر الاستثمار بصبر وانتقائية في المشاريع ذات الأساسيات القوية - مثل الذكاء الاصطناعي، والـ DeFi، أو حلول Layer-2 - أمرًا حاسمًا. كما تقول الحكمة في عالم التشفير: "الوقت في السوق أفضل من محاولة توقيت السوق."
ابق على اطلاع، تصرف بحذر، وراقب عن كثب هيمنة البيتكوين. ساعة موسم العملات البديلة تدق - إنها مجرد مسألة وقت، وليست مسألة ما إذا كانت ستحدث.