مقدمة

الرهن عبر التبادلات والرهن السائل هما الطريقتان الرئيسيتان للمستخدمين لرهن أصولهم، حيث اكتسب قطاع الاشتقاقات السائلة للرهن (LSD) جاذبية كبيرة العام الماضي. يتطلب الرهن، الذي يعتمد على آليات دليل الحصة (PoS) وآليات DeleGate.iod Proof of Stake (DPoS)، من المستخدمين إثبات ملكيتهم لمبلغ معين من العملة الرقمية. يحتاج المستخدمون ببساطة إلى قفل مبلغ معين من العملة المشفرة في محفظة أو تبادل عملات رقمية، وبذلك يمكنهم كسب المكافآت مع مرور الوقت.

يتمتع شبكة إيثريوم بطلب كبير ومنافسة مكثفة في قطاع الرهن، وذلك بفضل ثلاث لاعبين رئيسيين: Lido و Rocket Pool و Frax. حاليًا، يتم رهن حوالي 13.19 مليون ETH في قطاع الرهن، بقيمة سوق إجمالية تبلغ 44 مليار دولار. يعتبر Lido القائد الفعلي في هذا القطاع، حيث يتم رهن أكثر من 9.5 مليون ETH، محققًا حصة سوقية تبلغ 72.29٪. يليه Rocket Pool بـ 1.16 مليون ETH مرهونة، وتحتفظ هاتان البروتوكولان بأكثر من 80٪ من حصة السوق، بينما تحتفظ البروتوكولات الأخرى بحصص صغيرة نسبيًا.

المصدر: ديفيلاما - قطاع الأمان الذاتي المجنون

يمكن أن يولد قطاع الإف إس دي تدفق نقدي طويل الأجل، مع توقعات مستقبلية واعدة بسبب الطلب العالي على شبكة إثيريوم. ومن خلال الترقية إلى إث 2.0، يستمر حجم إث المرهون في Rocket Pool في الارتفاع، مما يضمن موقعه كثاني أكبر لاعب في السوق. سيتناول هذا المقال منطق منتجها ويحلل نموذجها الاقتصادي ووضع التطوير الحالي.

ما هو Rocket Pool؟

روكيت بول هو بروتوكول LSD على شبكة إيثيريوم، يقدم بركات لتجميع العملات الإثريوم (ETH) وبركات تجميع عملات العملاء عبر آلية rETH، مما يوفر مكافآت إضافية لمقدمي عملة الإثريوم. تم إطلاق المنتج رسمياً على الشبكة الرئيسية في نوفمبر 2021. يتمتع فريق التأسيس، بقيادة ديفيد روجينديك، بخبرة تطوير تقنية واسعة، حيث عمل معظم أعضائه في الصناعات التقليدية لسنوات عديدة، مما يجعلهم يمتلكون قدرات تطويرية كبيرة. بدأت المشروع في الحصول على تمويل من ConsenSys Ventures بالفعل في أكتوبر 2017، على الرغم من عدم الكشف عن المبلغ. كما تلقى استثمارًا من Coinbase Ventures في فبراير 2023، مع عدم الكشف مرة أخرى عن مبلغ التمويل.

نظرًا للنمو السريع لقطاع LSD بعد ETH 2.0 ، يستمر حجم ETH المعروض على Rocket Pool في الزيادة ، جنبًا إلى جنب مع عدد مشغلي العقدة ، مما يجعله أحد المشاريع الرائدة في القطاع.

رمز الرهان rETH

يعد rETH رمز السيولة في حوض رهان ETH. عندما يراهن المستخدمون على ETH في الحوض، يتلقون rETH، الذي يمثل ETH المراهنة والمكافآت المتراكمة مع مرور الوقت. تشمل هذه المكافآت مكافآت سلسلة البيانات الإشارية، ومكافآت الرسوم الأساسية، ومكافآت MEV. مع تراكم هذه المكافآت مع مرور الوقت، سيظهر سعر صرف rETH إلى ETH نموا طويل الأمد. لذا، يمكن للمستخدمين كسب مكافآت تراكمية من خلال رهان ETH من خلال البروتوكول للحصول على rETH أو عن طريق شراء rETH في السوق الثانوية والاحتفاظ به لفترة معينة.

المصدر: بروتوكول تسجيل Rocket Pool (الجزء 1)

حاليًا، تعتبر منتجات Rocket Pool الرئيسية حمام الرهان ETH للمستخدمين العاديين (الرهان السائل) وحمام الرهان لمشغلي العقد (الرهان على العقد). فيما يلي شرح مفصل لهاتين المنتجتين.

الرهان السائل

كما هو موضح في الصورة، عندما يقوم المستخدم بإيداع 1 ETH في بركة الرهان ETH، يتلقون 0.9 rETH كمقابل. بالإضافة إلى ذلك، يتطلب رسوم إيداع لمنع الهجمات أثناء تحديثات الأسعار. يتم عرض سعر صرف ETH و rETH على صفحة العملية، ويزيد هذا السعر مع مرور الوقت. بمعنى آخر، كلما زاد وقت رهن ETH، زادت العوائد.

المصدر: راكيت بول ستاكينج

النقر فوق "إلغاء الرهن" يلغي ETH المرهونة. بدون النظر في تكاليف المعاملات، يمكن للمستخدمين تلقي مزيد من ETH مما أودعوه أولاً. المستخدمون لديهم أيضًا خيار تداول ETH و rETH على السوق الثانوية. حاليًا، عائد الرهن لـ ETH هو حوالي 2.82٪.

التراكم على العقد

يمكن للمستخدمين أن يصبحوا مشغلين للعقد من خلال منصة Rocket Pool، مع الخيار لتشغيل العقد محليًا أو في السحابة. من خلال تكوين نظام تشغيل العقد، واختيار عملاء التنفيذ والتوافق، وتثبيت Rocket Pool Smartnode stack، يمكن للمستخدمين إنشاء مقدمي ETH 2.0 جدد باستخدام شبكة Rocket Pool. يتضمن هذا العملية الصيانة المستمرة وتحديثات العقد.

في هذه العملية ، يحتاج مشغلو العقد إلى توفير إما 8 ETH أو 16 ETH لإنشاء MiniPool ، وحصة RPL (رموز Rocket Pool) بقيمة 10٪ على الأقل من قيمة ETH كضمان ، مما يسمح لهم بإنشاء مدقق ETH 2.0. نظرا لأن عقدة Validator تتطلب حصة إجمالية تبلغ 32 ETH ، استكمال 24 ETH أو 16 ETH المتبقية من تجمع Staking . إذا أصبح مشغل العقدة غير متصل بالإنترنت أو انخرط في سلوك ضار بالشبكة ، مصادرة RPL و ETH المربوطة لتغطية خسائر مجمع Staking . بالإضافة إلى ذلك ، إذا انخفضت قيمة رموز RPL المخزنة عن الحد الأدنى لمتطلبات الضمان بسبب تقلبات الأسعار ، فلن يتلقى مشغل العقدة المزيد من مكافآت توزيع RPL حتى يقوم بتجديد RPL الضروري.

يكسب مشغلو عقدة Rocket Pool مكافآت أساسًا من مصدرين: مكافآت ETH لكونهم محققًا، التي تشمل مكافآت سلسلة الدليل، ومكافآت لجنة المزامنة، ومكافآت الرسوم الأولية، ومكافآت MEV (القيمة القصوى التي يمكن استخراجها)؛ ومكافآت توزيع RPL، التي ترتبط بنسبة الرموز RPL التي يراهنها مشغل العقدة مقارنة بإجمالي الرموز RPL المراهنة.

حاليا، معدل الفائدة السنوي (APR) لمكافآت ETH لمشغلي العقد هو 6.44٪، ومعدل الفائدة السنوي لمكافآت RPL هو 8.06٪.

المصدر: rocketpool.net

أوراكل داو

دي أو داو هو مجموعة من العقد الخاصة داخل البروتوكول، مسؤولة في المقام الأول عن إدارة البروتوكول. تشمل وظائفه إدارة البروتوكول.

• ضمان أن حالة المحقق ومعلومات رصيد الحساب تُرسل من سلسلة الواجهة إلى طبقة التنفيذ.
• ضمان إنشاء Minipools باستخدام مفاتيح عامة للمحقق غير المستخدمة وتوفير بيانات اعتماد السحب المناسبة لـ Minipools.
• بناء شجرة ميركل للمكافآت في نهاية كل فترة مكافأة تستمر 28 يومًا وتحميلها إلى IPFS ليتمكن مشغلو العقد من الاستعلام عنها.
• مراقبة الاقتراحات للتأكد من تلبية متطلبات Rocket Pool.
• تقديم اقتراح والتصويت على قائمة الجمعية الديمقراطية للمعرفة.

المصدر: rocketpool.net

بعد أداء هذه الوظائف، يمكن لأعضاء Oracle DAO الحصول على 15% من الرموز RPL الصادرة حديثًا كحوافز. حاليًا، يتضمن DAO 15 عضوًا من المجتمع، النظام البيئي، الفريق، ومجالات أخرى.

نموذج الرمز

RPL هو الرمز الأصلي لـ Rocket Pool، التي يقع فريقها في أستراليا. أجروا بيعًا للرموز بأقرب وقت ممكن في عام 2017 وقاموا بترقية النموذج الاقتصادي للرمز في يوليو 2021. حتى 18 يونيو 2024، يبلغ إجمالي إمدادات رموز RPL 20،445،460. لم يكشف الفريق بعد عن تفاصيل محددة بشأن توزيع الرموز. رسميًا، تم تعيين معدل التضخم الأولي لـ RPL عند 5%، مما يعني أن إمداد الرمز سيزداد بهذا المعدل السنوي. ستتم توزيع النسبة الإضافية من الرموز بالتناسب بين المشاركين في نظام البروتوكول.

سيتم حكم معدل التضخم لـ RPL وضبطه بواسطة الـ DAO.

المصدر: CoinGecko

وفقًا للوثائق الرسمية، سيتم تخصيص 70% من الرموز الجديدة التي تم إصدارها لمشغلي العقدة كدعم لتكاليف تشغيلهم. يرتبط كمية الرموز التي يتلقاها كل مشغل عقدة بنسبة رموزهم المرهونة إلى إجمالي الرموز المرهونة. سوف يتلقى تحالف الأوراق المالية، المسؤول عن مهام إدارة العقدة، 15% من الرموز الجديدة التي تم إصدارها، وسيتم تخصيص النسبة المتبقية من 15% للتحالف الصاروخ.

المصدر: ميديم

يمكن لكل من Oracle DAO وProtocol DAO المشاركة في تخصيص رموز RPL الصادرة حديثًا. ومع ذلك، يتكون Oracle DAO بشكل رئيسي من المستثمرين والشركاء الذين لديهم الوظيفة الرئيسية لإدارة العقد. بينما يتألف Protocol DAO من أعضاء المجتمع الذين تكون وظيفتهم الرئيسية التصويت على اتجاه تطوير البروتوكول، مما قد يمنحهم سلطة حاكمة أكبر في المستقبل.

طلب RPL يأتي أساسا من متطلبات الرهن التي يضعها مشغلو العقد. يجب على مشغلي العقد أن يرهنوا ما لا يقل عن 10% من قيمة ETH التي يقدمونها في RPL. عندما تتقلب الأسعار السوقية أو تواجه عمليات العقد عقوبات، يجب على مشغلي العقد توفير عملات RPL إضافية للحفاظ على متطلبات قيمة ETH بنسبة 10%. فشل في تلبية هذا المتطلب سيؤدي إلى عدم الأهلية للحصول على مكافآت إضافية. عملة RPL موجودة في دورة حيث تواجه خطر الجرف المميت: إذا قل عدد مشغلي العقد، سينخفض الطلب على عملات RPL، مما يؤدي إلى انخفاض سعر العملة. يؤدي هذا الانخفاض بدوره إلى خسائر المشغلين وخروجات الشبكة المحتملة، مما يدفع في نهاية المطاف سعر العملة للانخفاض بشكل أكبر.

حالة التطوير

مستفيداً من نمو قطاع LSD، زادت سيولة Rocket Pool بشكل مطرد منذ إطلاقها. خلال العام الماضي، شهد نمواً كبيراً، حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة الآن أكثر من 4.4 مليار دولار.

المصدر: ديفي لاما

حالياً، Plattform Rocket Pool تمتلك أكثر من 760،000 ETH المُرهونة، وعدد مشغلي العقد تجاوز 3،696.

المصدر: Rocket Pool

استنتاج

تم إطلاق Rocket Pool في عام 2021، وهو مشروع LSD يعزز عوائد الرهان لمراهني ETH من خلال رمز rETH. كما يقدم بركة رهان لمشغلي العقد لزيادة أرباحهم. عتبة الدخول لمشغلي العقد منخفضة نسبيًا، وحلقة الردود الإيجابية لرمز RPL توفر حوافز إضافية لهم. واستفادة من التطور السريع لقطاع LSD بعد ترقية Eth2.0، أصبح البروتوكول واحدًا من البرامج الرائدة في القطاع. ومع ذلك، إذا تعرض رمز RPL لانخفاض كبير، مما يؤدي إلى خسائر لمشغلي العقد، قد يكون هناك خطر من حلقة الهبوط.