يستعد Uniswap، منصة التداول اللامركزي الرائدة على شبكة Ethereum، لتعزيز الحوكمة عبر الحماية القانونية. في 11 أغسطس، قدمت مؤسسة Uniswap (UF) اقتراحاً للمجتمع يدعو إلى تسجيل Uniswap DAO كجمعية غير ربحية لامركزية غير موحدة في ولاية وايومنغ (DUNA) وتأسيس كيان جديد يُسمى DUNI.

في حال الموافقة، سيصبح Uniswap DAO أكبر منظمة لامركزية تعتمد هذا الإطار القانوني حتى الآن، مما يمثل تقدماً محورياً نحو الامتثال التنظيمي ويضع أساساً قانونياً لتفعيل نظام الرسوم الذي طال النقاش بشأنه.

DUNA: الهوية القانونية والحماية لمنظمات DAO

1. الدفع العالمي نحو التقنين

تقوم فلسفة منظمات DAO على الاستقلالية عبر البلوكشين والمشاركة المفتوحة بدون إذن، إلا أن هذه الرؤية غالباً ما تصطدم بالواقع القانوني؛ فمن دون الاعتراف القانوني لا تستطيع المنظمات اللامركزية توقيع العقود أو توظيف المحامين والمراجعين أو فتح حسابات مصرفية أو الدفاع عن حقوقها بشكل مستقل في النزاعات القضائية.

وقد اتخذت ولاية وايومنغ خطوة ريادية في عام 2021 حينما سنت تشريع DAO LLC الذي منح مؤسسات البلوكشين إمكانية التسجيل كشركات ذات مسؤولية محدودة. وفي مارس 2024، عززت الولاية هذا المسار بإقرار قانون DUNA الذي يمنح منظمات DAO غير الربحية اعترافاً قانونياً أكثر مرونة. ويعتبر هذا التطور التشريعي أساساً محورياً للامتثال العالمي لمنظمات DAO.

بالنسبة للمستثمرين، يوفر قانون DUNA للمنظمات DAO هوية قانونية وحماية:

• الهوية القانونية: فور التسجيل، يصبح بمقدور المنظمة إبرام العقود، التعامل مع شركات المحاماة والمراجعة، وتقديم الإقرارات الضريبية مثلها مثل الشركات التقليدية.
• الحماية القانونية: يوفر القانون حماية لأعضاء المنظمة من المسؤولية الفردية عن القضايا القانونية أو الضريبية، بحيث تقع المسؤولية على الكيان نفسه وليس الأعضاء. في حال ظهور نزاعات أو تسويات ضريبية، يتحمل الكيان المسؤولية القانونية والمالية.
• تحسين العمليات: بموجب DUNA، يمكن لمنظمات DAO استقطاب مقدمي الخدمات والمحافظين القانونيين والإداريين وإدارة الموارد والامتثال بكفاءة أكبر.

باختصار، يمنح قانون DUNA منظمات DAO الانتقال من منطقة رمادية قانونياً إلى الامتثال الكامل، مع الحفاظ على اللامركزية وتمكين منظومات الأعمال الواقعية.

تفاصيل الاقتراح: تخصيص الموارد والتنفيذ

يستعرض الاقتراح تخصيصات مالية رئيسية وهياكل إدارة لصالح DUNI:

• 16.5 مليون دولار عبر رموز UNI: تخصص لتسوية الالتزامات الضريبية التاريخية (المتوقع أن تكون أقل من 10 ملايين دولار) وإنشاء صندوق للدفاع القانوني.
• 75,000 دولار عبر رموز UNI: تدفع لشركة Cowrie في وايومنغ لتتولى الإقرارات الضريبية والتقارير المالية، وقد أسهم مؤسس الشركة ديفيد كير في صياغة قانون DUNA.
• دور مؤسسة Uniswap: تمثل الوكيل الإداري لـ DUNI، وتتحمل مسؤولية الوثائق والعقود واختيار مقدمي الخدمات.
• دور شركة Cowrie: تتولى إدارة DUNI وتوفر خدمات الامتثال الضريبي والمالي المستمرة.

يمنع إطار DUNA توزيع الأرباح على الأعضاء، باستثناء التعويضات أو رد النفقات المنطقية. وبالتالي، حتى في حال تفعيل نظام الرسوم، فإن الأموال التي تدخل خزينة DAO لا يمكن توزيعها مباشرة على حاملي الرموز؛ ويجب تمريرها عبر منظومة الحوكمة للإنفاق العام أو البحث والتطوير أو الحوافز.

نظام الرسوم: مصدر دخل جديد؟

نظام الرسوم هو وظيفة احتياطية في بروتوكول Uniswap، الهدف منها إعادة توجيه جزء من رسوم التداول التي يحصل عليها مزودو السيولة (LPs) إلى خزينة DAO. فعلى سبيل المثال، ضمن رسوم تداول حالية بقيمة 0.3%، يمكن تحويل 0.05% إلى صندوق تديره DAO.

وفق بيانات DefiLlama، دفع مستخدمو Uniswap أكثر من 123 مليون دولار رسوم تداول الشهر الماضي. وإذا تم تحويل سدس هذا المبلغ إلى DAO، فإن العائد الشهري سيكون نحو 20.5 مليون دولار، ما يعادل أكثر من 240 مليون دولار سنوياً. وسيعزز ذلك قدرة الحوكمة ودعم الموارد المالية لرمز UNI.

على مدى الأعوام الماضية، واجهت مقترحات تفعيل نظام الرسوم عراقيل بسبب مخاطر الامتثال التنظيمي، إذ أن قوانين الأوراق المالية الأمريكية غير الواضحة تجعل توزيع الإيرادات مباشرة على حاملي الرموز أمراً محفوفاً بالمخاطر القانونية. ويُنظر إلى قانون DUNA كفرصة لحل هذه الإشكالات التنظيمية.

ديناميكيات السلطة في الحوكمة: بين المثاليات والواقع

من حيث المبدأ، منظمات DAO لامركزية، لكن الحوكمة في Uniswap تتميز بدرجة كبيرة من التعقيد.

1. مركزية السلطة
   أشار عضو الكونغرس الأمريكي شون كاستن إلى أن مؤسسة Uniswap تحتفظ بتأثير أحادي معتبر على الحوكمة، مما يهدد اللامركزية. وعلى الرغم من إنكار المؤسسة لسيطرتها المبالغة، إلا أن أكثر المقترحات المهمة تطرح من قبلها فيما تمر المبادرات المجتمعية بصعوبة نادرة.
2. نفوذ رؤوس الأموال
   في 2023، سحبت المؤسسة اقتراح نظام الرسوم بعد اعتراض أحد المساهمين الكبار. وقد اتهم دان روبنسون، شريك Paradigm، المؤسسة بالرضوخ لمصالح رؤوس الأموال المغامرة الكبرى، والمرجح أن تكون a16z. ويُذكر أن a16z أشادت علناً بقانون DUNA واصفة إياه بـ"واحة DAOs"، ما أثار تخوفات من أن التشريع القانوني قد يعزز هيمنة رأس المال.
3. توازن اللامركزية والكفاءة
   غالباً ما تواجه الحوكمة على البلوكشين صعوبة في الموازنة بين المشاركة الواسعة والفاعلية التشغيلية. وقد اختارت بعض المشاريع مثل LayerZero Foundation وYuga Labs تركيز بعض الوظائف بغرض رفع الكفاءة. ويسعى اقتراح DUNA في Uniswap لتحقيق هذا التوازن بين المثاليات المجتمعية ومتطلبات الأداء الفعلي.

في اليوم الذي أُعلن فيه الاقتراح، ارتفع رمز UNI بنسبة قاربت 8% قبل أن يتراجع، ما يعكس تفاؤل السوق بالإصلاحات التنظيمية ومصادر الدخل الجديدة. إلا أن سعر UNI لا يزال منخفضاً مقارنة بتاريخه:

• أعلى سعر تاريخي (ATH): 2 مايو 2021، 44.97 دولار
• النسبة الحالية للانخفاض عن ATH: حوالي -75.76%

تؤكد المؤشرات على البلوكشين أن Uniswap يحافظ على ريادته عبر شبكات Ethereum وPolygon وArbitrum وOptimism وغيرها، حيث يتراوح حجم التداول الشهري بين 30 و50 مليار دولار أمريكي. رغم ذلك، ما زالت العائدات المالية للبروتوكول محدودة، وهو ما يُبقي تقييم رمز UNI تحت الضغط.

التوقعات: الامتثال أم تحول السلطة؟

إذا أُقر التصويت الأولي في 18 أغسطس، سيصبح Uniswap DAO من أوائل المنظمات اللامركزية الكبرى التي تعتمد نموذج DUNA، مما سيؤسس لمعيار صناعي جديد للامتثال ويؤثر في قدرة رمز UNI على تحقيق القيمة والاستدامة.

المخاطر والفرص متلازمة:

• الإيجابيات: يتيح الوضوح التنظيمي تقليل المخاطر القانونية، ويمكن لنظام الرسوم أن يوفر تدفقات نقدية مستدامة ويُعزز قيمة رمز UNI.
• التحديات: قد تؤدي مركزية السلطة وتزايد نفوذ رؤوس الأموال إلى تصعيد صراعات الحوكمة الداخلية.

للمستثمرين، يمثل اقتراح DUNI اختباراً مهماً لنضج منظمات DAO، وستحدد نتائجه مسار Uniswap وقد يصبح نموذجاً يُحتذى به لمشاريع DeFi الطامحة لتحقيق التوازن بين الامتثال واللامركزية.

تنويه:

1. تم إعادة نشر هذه المقالة من [BitpushNews] مع احتفاظ الكاتب الأصلي [BitpushNews] بحقوق النشر. في حال وجود أي استفسار حول الحقوق، يُرجى التواصل مع فريق Gate Learn الذي سيتعامل مع الطلب وفقاً للبروتوكولات الداخلية.
2. تنويه: الآراء والمعلومات المعروضة في هذه المقالة تعبر حصرياً عن وجهة نظر الكاتب ولا تُعد نصيحة استثمارية.
3. ترجم فريق Gate Learn النسخ الأخرى من هذه المادة ولا يجوز نسخها أو نشرها أو اقتباسها دون الإشارة إلى Gate.