开空回补引发姨太价格反弹，空头撤退，CF基准表示

以太坊最近在$2,600以上的上冲行情并不是强劲的唱多信心的结果，而是一波补空，CF Benchmarks首席执行官Sui Chung表示。在4月初的抛售之后，ETH价格的急剧上涨开始出现，但数据显示现货以太ETF的资金流入有限，CME合约溢价也较为平淡。这表明此次上涨并没有新增加的多头作为支撑。当交易者解除唱空头寸时，以太坊的估值暂时得到了提升，尽管缺乏强劲的机构需求或显著的ETF积累。

补空，而非唱多，正在推动以太坊的上涨

以太坊最新的价格上冲行情主要受到唱空头寸平仓的推动。加密指数提供商CF Benchmark的首席执行官Sui Chung强调，补空，而非新建多头头寸，正在推动以太的近期强劲表现。交易者正回购合约以退出唱空头寸，推动以太的价格上涨。然而，CME的以太合约基差仍然保持平稳，年利率在6%到10%之间，显示出缺乏强劲的多头投机。在典型的唱多条件下，上升的基差将暗示杠杆多头进入市场。在这里，平稳的溢价支持了战略再定位的叙述，而非投资者的重新热情。

以太坊价格的上冲行情让许多人感到意外，因为明显缺乏唱多的动力。根据Velo的数据，尽管自4月初以来以太坊上涨了近90%，但CME合约基差并没有随之上涨。相反，它一直保持在一个适度的范围内。CME的机构交易者并没有积极追求杠杆多头。这种与唱多衍生品活动的脱节与流入美国上市的现货姨太ETF的情况相符。这些指标描绘了市场参与者在减少风险，而不是自信入场，这标志着当前的以太坊价格动能是修正性的，而非投机性的。

尽管以太坊上冲行情，现货ETF流入仍然疲软

尽管以太坊表现强劲，但在美国上市的现货ETH ETF并没有经历显著的投资者流入。在过去的四周中，仅有十天出现净正流入，且只有一天超过了1亿美元。这种低迷的活动表明机构需求仍然有限。因此，ETH价格的上冲行情缺乏ETF投资者通常提供的强大基础支持。尽管补空暂时增加了需求，但长期的可持续性通常依赖于持续的流入和杠杆头寸，而这两者在以太坊的市场结构中目前都缺失。

缺乏唱多承诺的合约基差信号

CME 期货基差通常是投机需求的关键指标。就以太坊而言，即使 ETH 价格飙升，该基差也异常稳定。这表明专业交易员并没有开始新的交易量看涨交易。Chung 指出，在传统的反弹中，随着交易员利用杠杆追逐以太坊价格上涨势头，人们会预期基差会攀升。相反，套利策略，例如在买入现货 ETF 的同时卖出 CME 期货，可能会压缩基差。尽管如此，现货产品的低流入量表明，这种套利活动还不足以单独解释持平基差。

接下来：需要新的多头来维持以太的上冲行情

以太坊的短期收益可能会消退，除非新的多头头寸进入市场。虽然补空推动了ETH价格上冲行情超过$2,600，但维持这些水平需要通过ETF流入或杠杆合约购买来实现真实需求。如果投资者行为没有改变，尤其是机构方面，价格上涨的势头可能会停滞。尽管如此，最近的反弹仍可能表明情绪的转变。目前，焦点仍然是以太坊是否能在未来几周将这次技术反弹转化为基本面支持的上升趋势。