全球首家！上市公司发以太坊股息：股东直接领ETH！公司如何玩转ETH实现“钱生钱”？

2025年8月，传统金融与加密世界的融合迎来了又一个里程碑事件。在纳斯达克上市的区块链基础设施公司BTCS Inc.（交易代码：BTCS）正式宣布，将向其股东派发以太坊（ETH）股息，使其成为全球首家以ETH支付股息的公开上市公司。这一开创性举措不仅意味着股东们将有机会直接将世界第二大加密资产收入囊中，更揭示了以BTCS为代表的新兴“以太坊财库公司”们，是如何在持有ETH的同时，玩转复杂的链上策略，实现资产的持续增值。

一箭三雕

BTCS此次推出的并非简单的现金分红替代方案，而是一个精心设计的双层激励计划，旨在奖励长期投资者并巩固其股东基础。 基础股息（Bividend）：公司将向所有符合条件的股东，为每股支付0.05美元的一次性股息。股东可以选择以ETH或等值的现金接收这笔款项。忠诚奖励（Loyalty Payment）：在此之上，BTCS还提供了一项极具吸引力的忠诚奖励——为每股额外支付0.35美元。但这笔奖励只能以ETH的形式接收，并且附带特定条件：在2025年9月26日至2026年1月26日期间，将其持有的BTCS股票转移至公司指定的过户代理机构（Equity Stock Transfer）进行簿记托管，并在此期间保持持有。两项合计，忠诚的股东每股最高可获得价值0.40美元的以太坊。

值得注意的是，这并非BTCS首次尝试加密股息。早在2022年，该公司就曾推出过以比特币支付的“Bividend”计划。然而，此次的以太坊股息计划无论在规模上，还是在结合了忠诚奖励的复杂机制上，都标志着一次重大的升级，也显示出公司对以太坊生态的深度布局。

BTCS此举背后，蕴含着深思熟虑的商业策略。公司首席执行官CharlesAllen表示，此举旨在赋予长期股东权力，让他们真正掌控自己的投资。

首先，最直接的目的是奖励长期支持者。通过设立有锁定条件的忠诚奖励，公司能够清晰地识别并回馈那些对其未来发展抱有信心的投资者。

其次，这是一个精妙的反做空策略。当股东将股票转入簿记账户后，这些股份将无法被借出用于卖空交易。此举有效地减少了市场上可供流通和做空的股票数量，增加了空头的操作成本，从而有望对“掠夺性卖空者”形成压力，保护股价免受市场操纵。

最后，此举意在重塑市场对其价值的认知。BTCS在公告中指出，其董事会批准该计划时，公司股价正低于其每股净资产价值（即公司持有的现金和加密资产的总和）。通过派发以太坊股息，公司不仅向市场展示了其庞大的ETH储备（截至2025年8月，持有约7万枚ETH，价值超过3亿美元），也试图以此提振投资者信心，推动股价向其真实资产价值回归。市场对此反应积极，消息公布后，BTCS的股价一度上涨超过10%。

BTCS的以太坊股息事件，是加密资产融入主流金融的又一个有力证明。它标志着ETH的定位正在发生深刻转变——从一个单纯为去中心化应用提供动力的“网络燃料”，演变为上市公司资产负债表上的核心储备资产和价值分配工具。

这一转变的背后，是以太坊日益强大的基本面作为支撑。近期，以太坊现货ETF录得创纪录的资金净流入，机构正在加速积累ETH。同时，其网络活动，如去中心化交易所（DEX）交易量、日活跃钱包地址数等均在爆炸式增长。更重要的是，由于大量ETH被质押（Staking）、被机构长期持有或永久丢失，交易所的ETH存量持续萎缩，形成了巨大的供应紧缩。

在“需求增长”与“供应紧缩”的双重作用下，ETH的价值储存和生息资产属性愈发凸显，吸引了越来越多上市公司的目光。

ETH“钱生钱”

持有大量ETH只是第一步，如何让这些资产“钱生钱”，才是BTCS这类公司的核心竞争力所在。BTCS已经构建了一套多元化的增值飞轮，通过DeFi与TradFi的结合，最大化其ETH资产的收益。

其主要策略包括： 自主质押（Solo Staking）：公司利用其技术优势，自行运营以太坊验证者节点。其总持仓中约有38%的ETH用于此目的，直接赚取网络安全奖励。DeFi借贷与杠杆：BTCS将其约55%的ETH存入Aave等顶级DeFi借贷协议中。这不仅能赚取存款利息，更关键的是，他们能以此为抵押品，借出稳定币，再用这些稳定币购买更多的ETH，从而在控制风险的前提下实现杠杆化增持。参与流动性质押生态：公司还作为专业的节点运营商加入了Rocket Pool等流动性质押协议。这不仅能获得基础的质押收益，还能分享额外的协议费用，进一步提升回报率（此部分约占其持仓的6%）。最大化可提取价值（MEV）：通过其核心基础设施“Builder+”，BTCS采用复杂算法优化区块构建和交易排序，以捕获MEV，为公司创造可观的额外收入。其2025年第二季度的财报显示，该业务板块的收入实现了惊人的增长。

BTCS并非孤例，它正站在一股“以太坊财库公司”浪潮的前沿。据统计，全球已有超过70家上市公司或大型实体将ETH作为战略储备，累计持有量已占ETH总供应量的3%以上。这些公司正形成一个新兴的机构赛道，它们的玩法各具特色： BitMine：作为全球最大的ETH企业持有者，背后有Peter Thiel和Tom Lee等资本巨鳄的支持，其目标是囤积ETH总供应量的5%。该公司计划未来通过质押等方式深度参与以太坊原生协议。Sharp Link Gaming：这家原博彩公司已将ETH作为其主要储备资产，并将近100%的持仓通过Figment等专业服务商进行质押，稳定地获取收益。Bit Digital：由比特币矿企全面转型而来，明确将自身定位为“专注于以太坊原生的资产管理和质押策略的上市平台”。

这些公司的实践表明，将ETH纳入公司财库已不再是简单的价值储存，而是一种主动、复杂的资产管理策略。它们通过质押、再质押、DeFi借贷、衍生品等多种金融工具，将ETH从一种静态资产转变为能够持续产生现金流的动态资产。

结语

BTCS派发全球首个以太坊股息，无疑是加密史上浓墨重彩的一笔。它不仅为上市公司如何回报股东提供了全新的想象空间，更以一种最直观的方式宣告：以太坊正在从边缘走向中心，从一种技术人员的工具，演变为华尔街可以信赖和使用的金融资产。

正如一位分析师所言：“ETH不再仅仅是为网络提供动力，它现在开始支付股息了。而这，将改变一切。”未来，我们或许会看到更多公司效仿此举，一个由加密资产驱动的新型公司金融时代，正悄然拉开序幕。

#ETH创历史新高