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你知道吗？尽管宏观不确定性持续，BTC的主导地位已经连续五周（周对周）上升？这对山寨币忠实粉丝来说是个不祥的迹象吗？山寨币季节404错误未找到？

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TRON创始人Justin Sun正在通过与纳斯达克上市玩具公司SRM Entertainment的反向合并，将他的区块链帝国上市。

为什么一个以推翻传统金融为职业的人现在会手握IPO招股书在华尔街的门口排队？

欢迎来到2025年加密货币的伟大身份危机。

奔向华尔街

这场人潮的起点是Circle。当这家稳定币巨头本月上市时，股价首日飙升168%。此次发行超额认购了25倍：公众需求850万股，而仅提供3400万股。

阅读：Circle的疯狂之旅 🎢

@TradingView

Circle 目前的市值超过 330 亿美元，是 USDC 发行商 90-110 亿美元收购报价的 3 倍。据报道在Ripple上市之前获得的。

阅读：Coinbase 对 Ripple：争夺 Circle 的战斗🥊

Circle的成功不仅仅回报了早期投资者。它还激励了一批加密货币本土公司考虑进军华尔街，并推动了一些其他公司将其上市计划从搁置中恢复。

双子座在三天后提交了首次公开募股申请。现在，Tron宣布了它的计划。

Circle提供了一个模板，以证明传统市场将为受监管的加密货币敞口支付巨额溢价，并且主流投资者渴望在熟悉的企业结构中获得区块链创新。

公众已经通过传统华尔街渠道接受了加密货币产品。自2024年1月以来，比特币ETF的净流入超过了450亿美元。

Strategy’s（前称MicroStrategy）股票的交易倍数与其比特币持有量相关：市值约为1060亿美元，持有比特币持有的资产价值约620亿美元。迈克尔·塞勒的比特币押注激励了更多上市公司走上财政路线。

这些案例凝聚了一个假设：实现主流接受的最快途径可能不是通过让世界转向持有自我托管钱包和使用去中心化金融协议。相反，大规模采用的路径直接穿过传统金融基础设施，通过使加密货币通过人们已经信任的渠道变得可访问。

考虑采用的数学。传统金融涉及数十亿，而5.6亿全球的加密货币拥有者。

当ETF将比特币带入401(k)和养老金基金时，它在一年内实现的主流渗透超过了十年“你没有私钥，就没有你的币”的宣传。

多年来专注于加密货币产品的公司开始关注可以连接两个世界的相关产品。Circle利用稳定币构建数字支付基础设施和企业财务服务。Coinbase通过构建与传统银行竞争的机构保管和主要经纪服务，超越了其加密货币交易所的形象。

IPO路径提供了加密货币生态系统所没有的东西：利用公共市场资本来为这些相关产品线提供资金的能力。需要构建企业级托管解决方案？发行股票。想要收购传统金融科技公司？使用股票作为货币。计划扩展到受监管的贷款或投资管理？公共市场的信誉打开了加密原生资质无法打开的门。

为什么信任胜过意识形态

传统金融的接触也解决了加密货币最棘手的问题之一：机构信任。多年来，加密货币公司一直面临着一个信誉缺口，任何技术创新都无法弥补。

当Coinbase在2021年上市时，机构将其视为对新兴资产类别的风险投资。今天，随着其被纳入标准普尔500指数以及数十亿美元的机构资产托管，Coinbase代表了加密货币与主流金融系统的融合。

阅读：Coinbase的征服 🏆

这个建立信任的机制通过多个渠道运作。

SEC监管提供的合规保障是纯粹的加密货币投资无法比拟的。季度财报电话会议和审计财务报表提供的透明度是社区治理论坛所无法提供的。当养老金基金经理能够引用标准普尔的评级和数十年的公司法先例时，加密货币就成为了一项资产配置决策，而不是一次信仰的飞跃。

验证是双向进行的。

华尔街对加密货币公司的接受使整个行业合法化。当黑岩集团积极构建加密货币基础设施，而富达为数百万退休账户提供比特币服务时，否定区块链技术作为投机泡沫就要困难得多。

除此之外，还有一种实用的必要性，超越了单纯的哲学演变。

加密货币 VC 资金下跌65%在2023年，继FTX崩溃之后。当第二大交易所被揭露为一个建立在客户存款上的纸牌屋时，投资者开始对开支票感到紧张。

传统的风险投资曾经毫不犹豫地流向任何在推介材料中提到“区块链”的项目，但这种资金迅速枯竭。习惯于获得5000万美元A轮融资的公司发现自己不得不向不愿回电的投资者解释基本概念。

阅读：当风险投资公司开始提问💰

公开市场仍然开放。

那些不愿意接触加密货币初创公司的机构投资者们，却对购买受监管、符合SEC要求的加密货币公司的股份感到非常满意，这些公司拥有经过审计的财务报表和清晰的商业模式。

这笔资金的转移加速了向相关产品的战略转型。

代币分发视图 🔍

新兴的操作指南是构建能够解决真实问题的产品，通过加密货币原生渠道展示产品市场契合度，然后通过传统金融基础设施进行扩展。

这种哲学上的紧张可能存在，但不一定是个问题。

掌握这一转型的公司将能够提供具有传统金融可靠性的DeFi创新。他们将把去中心化的好处，包括更快的结算、全球可达性、可编程货币，带给那些从未管理过私钥或理解过燃气费用的主流用户。

加密货币行业最初的承诺是完全消除中介。但大多数人仍然希望有中介，也许是更好的中介。比传统银行更快、更便宜、更透明、更全球化，但仍然是中介。

加密货币公司计划建立区块链帝国时，可能不会因为资金问题而回避意识形态的纯粹性。相反，他们可能会专注于从公众筹集资金，以建立基础设施，带来加密货币的好处给下十亿用户。

从采用的角度来看，信任建立机制似乎正在发挥作用：传统途径加速了加密货币的接受，速度超过了纯粹的加密货币项目。

已经实现产品市场契合的加密货币创始人不应该害怕在合适的时机敲响华尔街的大门。他们看起来渴望让你进入。

今天就到这里。

再见……稍后见，
Prathik

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