QCP Capital：盡管BTC近期表現不及ETH 對其的長期結構性看好不變

據QCP Capital最新帖文分析，在上周的傑克遜霍爾年會結束後比特幣的短暫反彈勢頭未能延續。

與此同時，在周日（當地時間）的流動性稀薄期間，一名早期持有者更是選擇拋售了約2.4萬枚BTC（約合27億美元），引發閃電式暴跌，數分鍾內清算了約 5 億美元的槓杆頭寸。

就在下跌前，比特幣維持窄幅震蕩，而以太坊則創下歷史新高。這一模式已持續了大約一周的時間，早期錢包持有者持續將BTC倉位輪動至ETH，推動ETH/BTC匯率突破0.04。而在去年12月該匯率達到此水平時，BTC才剛突破10萬美元，以太坊則在4000美元附近；而本次匯率的漲則由以太坊爲主導。

這一持倉輪動趨勢也揭示了在傑克遜霍爾年會召開前，機構投資者對比特幣的興趣減弱。比特幣現貨ETF連續六個交易日資金的淨流出（近12億美元），以及以Strategy爲首的機構在 8 月的採購規模也比往常要少，進一步表明機構需求減弱。

受早期持有者倉位輪動的影響，比特幣市值佔比從60%一度降至57%。雖然仍高於2021年山寨季時低於50%的水平，但當前的持倉變動也讓許多觀察者認爲，巨鯨預期 ETH 將在未來的表現中優於BTC。若以太坊質押ETF在今年晚些時候獲批，這一預期或將獲得進一步支撐。

分析最後給出觀點表示：短期來看，比特幣動能似乎正讓位於以太坊，但我們對比特幣的長期結構性看好立場並未改變。正如7月市場消化了約8萬枚比特幣的傳統拋壓時一樣，我們預計機構投資者仍將延續逢低布局、擇機買入的策略。

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