【日本】2025年7月的實際消費支出雖減速但仍在正區間，堅挺的消費趨勢未來可能趨弱 | 對日本和美麗國的重要經濟指標進行簡單易懂的解讀 | 資金日報，Monex證券的投資信息和對資金有幫助的媒體

2025年8月8日（星期五）14:00發布

日本 景氣觀察者調查2025年7月分

（其他：最新的家庭調查・商業動態統計快報・消費動向調查・消費活動指數）

【1】結果：消費動向看起來穩健，但整體上則參差不齊

【圖表1】最近的消費相關統計 ! ※沒有補充的＜單位＞爲指數值，括號內爲同比% 來源：總務省、內閣府、日本銀行、經濟產業省由馬內克斯證券制作 2025年6月的家庭調查顯示，兩個及以上勞動者家庭的實際消費支出爲32.3萬元，同比增長3.8%，連續四個月同比爲正。實際收入爲97.6萬元，同比減少1.7%，爲三個月以來的實際減少，與6日公布的6月每月勞動統計調查相似，獎金帶來的收入增長乏力是原因之一。結果，剔除稅金和社會保險費後的可支配收入（收入中的實際收入）同比減少8.1%，與2024年相比，增速有所放緩（圖表2）。

其他消費指標的概況顯示，零售銷售額在經濟產業省的基調判斷中維持在一進一退的狀態，各行業之間的情況不一。百貨商店的下降趨勢顯著，而超市等則保持着穩健的銷售。消費心態處於橫盤狀態，雖然沒有明顯改善，但景氣觀察者調查中的家庭未來趨勢顯示出改善的跡象。

【圖表2】兩人及以上勞動者家庭的收入・消費的推移（與去年同月相比，%） ! 出處：由總務省作成的Monex證券，三個指標均爲實際基礎

【2】內容・注目點：前四半期的GDP私人最終消費表現良好或持平

【圖表3】家庭消費趨勢指數與消費活動指數的變化 ! 來源：日本銀行、總務省制作的Monex證券 ※CTI微觀是兩個或更多家庭 世帯消費動向指數，別名CTI微觀，是將“家庭的平均消費支出額”進行指數化的結果。考慮到6月兩人以上家庭的季節性，CTI微觀較上月減少了3.0%，並且由於5月的明顯上升也確認了下降（圖表3，藍色）。

另一方面，日本銀行計算的消費活動指數6月的數值有所回升，但從前一個季度來看，可以認爲是橫盤的走勢。由此預測前一個季度（2025年4－6月）的GDP中個人消費將保持橫盤，預計環比約爲0%。

【3】所感：要使未來的消費更加強勁，基本工資的上升是很重要的。

盡管消費方面部分出現疲軟，但仍被認爲保持堅挺。另一方面，如圖表2所示，實際可支配收入大幅下降，確認了對未來的擔憂材料。預計未來國內經濟將因美國的關稅政策等導致出口減少，從而對GDP形成下行壓力，但也有觀點認爲消費將支撐這一點，因此個人消費將變得更加重要。

但是，在家庭預算感受到收入下降的情況下，這種情況可能會遭遇挫折。由於獎金是一個暫時的因素，因此基本工資是否穩步上升被認爲是重要的。

馬ネックス證券 財務智能部 山口 慧太