La primera fase del acuerdo entre EE. UU. y China, que se ejecutó rápidamente, se realizó de manera muy razonable (generando un optimismo justificado sobre las negociaciones futuras). Donald Trump y su equipo están ahora en Arabia Saudita en un viaje por Oriente Medio para cerrar acuerdos de inversión (en los que confío en que tendrán éxito y parece que seguirán otros acuerdos comerciales razonables), y no pasará mucho tiempo antes de que él y su equipo intenten llegar a un buen acuerdo presupuestario con los del Congreso (sobre lo cual tengo menos confianza en que salga bien). Mientras tanto, un acuerdo con Irán y un acuerdo entre Ucrania y Rusia están gestándose, lo que sospecho que conducirá a algún progreso.

Según lo veo, hay a) los problemas del día a día que tienden a captar la atención de las personas, afectar los sentimientos de las personas y causar fluctuaciones a corto plazo en el mercado, y hay b) los problemas y fuerzas importantes que están impulsando los grandes cambios en el orden mundial. Si bien es importante estar al tanto de ambos, los problemas y fuerzas importantes que lo impulsan todo son los más importantes, por lo que no debemos permitir que los eventos que captan la atención a corto plazo nos hagan perder de vista las grandes fuerzas y problemas que impulsarán cómo se desarrolla la historia. Esa perspectiva es especialmente importante al apostar sobre lo que sucederá a través de las inversiones de uno.

En cuanto a los grandes problemas y fuerzas, reiteraré las 5 grandes fuerzas que están impulsando casi todo y cómo se ven para mí. Son:

1) La fuerza de la deuda/dinero que impulsa los mercados y las economías y determina cómo es el orden monetario.

2) Las brechas de riqueza y valores internos fuerzan lo que determina cómo es el orden político,

3) La fuerza del orden/desorden internacional que determina cómo es el orden mundial,

4) Los actos de fuerza de la naturaleza (sequías, inundaciones y pandemias), y

5) La fuerza del ingenio humano, especialmente las nuevas tecnologías.

Al borde

Cada una de estas fuerzas tiene la forma en la que está, lo que hace que las circunstancias sean muy diferentes a si estas fuerzas estuvieran en formas diferentes. Las formas en las que se encuentran determinan con qué circunstancias tienen que lidiar los líderes y las decisiones que tienen que tomar, independientemente de quiénes sean estos líderes. Más específicamente:

1) Re: la fuerza de la deuda/dinero que impulsa los mercados y las economías y determina cómo es el orden monetario.

El gobierno de Estados Unidos y varios otros gobiernos ahora tienen grandes deudas y déficits, y lo que suceda en los mercados y la economía será principalmente una función de esas condiciones, incluso más que las noticias diarias y las decisiones específicas de los líderes. En otras palabras, este sobreendeudamiento requerirá que los gobiernos obtengan más dinero a través de medidas fiscales (es decir, impuestos y gasto) y/o a través de una mayor monetización de la deuda, lo que tendrá grandes impactos de una forma u otra. Esto se debe a que es una ley de la realidad monetaria que cuando ya hay una gran cantidad de deuda pública y la deuda se está incrementando a un ritmo más rápido que la demanda de los activos de deuda (por ejemplo, bonos) que crea, debe haber alguna combinación de recortes del gasto, obtener más ingresos fiscales y/o tener una política monetaria más laxa (eso es malo para los acreedores). Esto es cierto independientemente de quién sea el presidente. Habrá muchas peleas (por ejemplo, entre el presidente Trump y los líderes del Congreso y el presidente de la Fed, Powell) sobre lo que se debe hacer. Esto será noticia y provocará muchas oscilaciones a corto plazo. En cualquier caso, por las razones que expuso en mi nuevo libro, How Countries Go Broke: The Big Cycle, o el déficit presupuestario se reducirá a alrededor del tres por ciento del PIB o no lo hará, y eso producirá enormes consecuencias para el valor de la deuda y el dinero. Al mismo tiempo, Estados Unidos es el único gran mercado para el capital (casi la mitad de los mercados mundiales), así como el mayor comprador de bienes del mundo, y ha demostrado un entorno capitalista firme que respeta los vehículos de inversión como depósitos de riqueza, y todavía tiene un estado de derecho, una cultura de emprendimiento e innovación. y una relativa libertad de expresión que, en conjunto, se llama "excepcionalismo estadounidense". Los acuerdos de inversión que mantienen el flujo de dinero hacia los EE. UU. y crean beneficios mutuos pueden ayudar mucho a la situación. Lo que suceda depende de qué tan bien se maneje esto.

2) Re: la brecha de riqueza y valores internos que determinan cómo es el orden político.

Estos están resultando en diferencias irreconciliables con poca voluntad de compromiso que se manifiesta en el aumento del populismo y de líderes populistas y en el clásico ascenso de un liderazgo más autocrático, el debilitamiento de la democracia y el debilitamiento del Estado de derecho a medida que los líderes más populistas y autocráticos luchan contra la oposición para hacer lo que creen es necesario para realizar los cambios que consideran necesarios. Es probable que se pongan a prueba los poderes relativos del presidente y de los poderes judiciales y legislativos del gobierno y, con ellos, la democracia de EE. UU., tal como la conocemos. Además, los problemas del 60 por ciento inferior de la población aún no se han abordado, y es casi seguro que la oposición política y mediática inevitable aumentará pronto.

3) Re: la fuerza del orden/desorden internacional que determina cómo es el orden mundial.

La falta de un solo poder mundial dominante, junto con más países que tienen líderes populistas de mente fuerte enfrentando los problemas mencionados anteriormente, que tienden a luchar por sus propios intereses y favorecer ganar sobre la armonía, está llevando a una toma de decisiones más unilateral y menos multilateral y a un mayor conflicto. Durante este tiempo, las guerras comerciales, tecnológicas, geopolíticas y militares conllevan un mayor riesgo, lo que lleva a los países a comportarse de manera más agresiva y defensiva. Esto lleva a asegurar la producción nacional y otras fuentes seguras de artículos necesarios. El multilateralismo se desvanece mientras el bilateralismo (acuerdos bilaterales) está en aumento, y Estados Unidos y China están tratando de jugar esto a su manera. Aquellos que ofrezcan a otros países los mejores acuerdos obtendrán los resultados más grandes y mejores. La forma en que se maneje esto será críticamente importante en cómo cambia el orden mundial.

4) En cuanto a los actos de fuerza mayor (sequías, inundaciones y pandemias).

Las condiciones claramente empeoran, lo que será muy costoso financieramente, así como tangiblemente costoso en términos de daños. La adaptación de las personas y los países será clave.

5) Re: La fuerza de la inventiva del hombre, especialmente de las nuevas tecnologías.

Esto aumentará en gran medida las capacidades del hombre para pensar en la mayoría de las áreas que probablemente se utilizarán para producir tanto grandes mejoras como grandes daños.

En pocas palabras, la imagen general que se muestra en numerosas medidas imparciales es que hay deterioros y declives en los órdenes monetarios, políticos internos y geopolíticos internacionales existentes, acompañados de actos cada vez más amenazantes de la naturaleza y grandes avances en tecnologías. Al mismo tiempo, la mayoría de estas fuerzas están siendo reconocidas y abordadas por un presidente único de derecha/capitalista de los EE. UU. y su administración.

¿Qué se está haciendo acerca de estas cosas?

• Realizar acuerdos que incluyan: a) tener aranceles que estén diseñados para generar ingresos fiscales y proporcionar mejores oportunidades comerciales para los productores nacionales y exportadores estadounidenses a otros países, b) atraer una gran cantidad de capital extranjero a los Estados Unidos, y c) fomentar mejores inversiones globales.
• Reducir las regulaciones gubernamentales para mejorar la productividad.
• Reducir el desperdicio en el gobierno y mejorar la gestión de los activos gubernamentales.
• Reducir los déficits presupuestarios y hacer frente a los problemas de deuda del gobierno, aunque aún no está claro cómo.
• Usar el poder para desafiar el sistema legal y regulatorio establecido y lograr los objetivos del presidente y su electorado de extrema derecha sin perder a los votantes indecisos necesarios.

¿Cómo se enfrentarán estas circunstancias y fuerzas? Esa es la pregunta más importante.

¿Estas circunstancias y fuerzas serán manejadas bien o mal, es decir, ¿habrá una razonabilidad sólida o habrá una locura errática al tratar con estas circunstancias? ¿El estilo de negociación de Donald Trump de tomar posiciones extremas y de enemigo/aliado revela a un hombre y a una administración que pueden manejar bien nuestros problemas? ¿Fue su anuncio del "Día de la Liberación" que escaló a aranceles del 145% en todos los ámbitos hacia China solo un engaño efectivo que llevó a dos días de reuniones productivas y un acuerdo a corto plazo muy sensato que será seguido por negociaciones serias? Lo que ha sucedido hasta ahora apoya la idea de que Donald Trump está abordando de manera relativamente errática, pero productiva, los problemas importantes y desde hace tiempo descuidados mencionados anteriormente. Pero francamente, es demasiado pronto para decirlo.

Un par de sugerencias: Al borde

• Recuerda que las noticias, para ser de valor, deben ser vistas en el contexto de las condiciones de las grandes fuerzas que se desarrollan juntas para determinar la dirección de los grandes cambios cíclicos, más importante los cambios en el orden monetario, el orden político interno, el orden geopolítico mundial, los cambios climáticos y los cambios tecnológicos (es decir, los grandes 5).
• Recuerda que estamos al borde de grandes cambios en los órdenes monetario, político interno e internacional y que todo depende de si estas cosas se manejan de manera inteligente y cooperativa.
• Recuerda que, en tus inversiones, es importante 1) tener un plan de inversión bien pensado que incluya una diversificación inteligente con la que te estás adhiriendo y 2) no responder después del hecho a noticias y movimientos del mercado sin consideración cuidadosa.

Las opiniones expresadas aquí son mías y no necesariamente las de Bridgewater.

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