Tóm tắt

• Ethereum xác lập mức cao mới về khối lượng giao dịch, trong khi Solana và Base dẫn đầu hoạt động on-chain nhờ các ứng dụng tần suất cao như xStocks và thanh toán stablecoin, thể hiện rõ xu hướng phân hóa giữa các hệ sinh thái public chain.
• Ethereum giữ vị trí số một về dòng vốn ròng trong các public chain, còn WorldChain vươn lên thứ hai nhờ sức hút vốn mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi tích hợp cross-chain và phát triển hệ sinh thái với World ID, trở thành dự án mới nổi nhận được sự chú ý lớn nhất trong tháng.
• Thời gian Bitcoin đi ngang ở vùng giá cao chứng kiến vốn hóa thị trường thực tế lập kỷ lục, cho thấy dòng tiền bền vững và cấu trúc thị trường chắc chắn; song, cường độ chốt lời tăng và tỷ trọng nguồn cung ngắn hạn cao hơn báo hiệu áp lực bán lớn và kỳ vọng biến động mạnh mẽ hơn.
• LetsBonk.fun đã vượt Pump.fun trong tháng 7 và trở thành nền tảng khởi tạo meme coin đứng đầu trên Solana nhờ các dự án đột phá như USELESS, mô hình chia sẻ doanh thu minh bạch và cộng đồng người dùng phát triển mạnh.
• ENA củng cố vị thế dẫn đầu lĩnh vực stablecoin cùng sự tăng trưởng bùng nổ của USDe, chính sách mua lại token và hợp tác tổ chức. Dù các đợt unlock token ngắn hạn có thể gây biến động, nền tảng tài chính vững chắc của ENA hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng bền vững trung-dài hạn.

Tổng quan dữ liệu On-Chain

Tổng quan hoạt động On-Chain và dòng vốn

Bên cạnh phân tích tổng thể dòng vốn on-chain, chúng tôi chọn lọc thêm các chỉ số hoạt động on-chain quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực tế và sự gắn kết đa chiều trong hệ sinh thái blockchain. Những chỉ số này gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng vốn qua cầu nối cross-chain—giúp ghi nhận hành vi người dùng, mức độ sử dụng mạng lưới và khả năng luân chuyển tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng vốn vào/ra, các dữ liệu bản địa on-chain phản ánh đầy đủ hơn sự dịch chuyển cốt lõi trong các hệ sinh thái blockchain, giúp xác định xem liệu dòng vốn có đi kèm nhu cầu thực và tăng trưởng người dùng, qua đó nhận diện những mạng lưới tiềm năng phát triển bền vững.

Phân tích khối lượng giao dịch: Ethereum xác lập đỉnh mới, Solana và Base dẫn đầu mảng tương tác tần suất cao
Theo Artemis, đến ngày 31/7/2025, Solana ghi nhận khoảng 35,3 tỷ giao dịch/tháng, tiếp tục dẫn đầu áp đảo trong khối public blockchain lớn. Khối lượng giao dịch tháng 7 tăng khoảng 30% so với tháng trước. Ngoài cấu trúc giao dịch vi mô tần suất cao, hoạt động của các tài sản token hóa như xStocks và các airdrop hệ sinh thái tiếp tục thúc đẩy nhu cầu on-chain. Số giao dịch hàng ngày của Solana ổn định 90–100 triệu, dao động thấp, thể hiện mức độ gắn kết người dùng cực cao.【1】

Base xếp thứ hai với 2,78 tỷ giao dịch, giữ vị trí hàng đầu về Layer 2. Tốc độ tăng trưởng vẫn ổn định, với khối lượng giao dịch trung bình 9–10 triệu/ngày, cho thấy sự phát triển bền vững của các ứng dụng bản địa. Cấu trúc giao dịch Base cân bằng giữa tần suất và chiều sâu, tạo nên nền kinh tế mạng vững mạnh dựa trên thanh toán USDC bản địa, hệ sinh thái DeFi sôi động và xu hướng dịch chuyển hạ tầng tổ chức ra on-chain.

Ethereum xếp thứ năm với 46,67 triệu giao dịch/tháng, nhưng thiết lập kỷ lục mới—tăng 3,6% so với đỉnh cũ tháng 5/2021. Trung bình động 7 ngày số giao dịch hàng ngày cũng tiệm cận ngưỡng lịch sử, đạt 1,64 triệu, sát mức đỉnh 1,66 triệu (5/2021). Khi hoạt động on-chain tăng mạnh, giá ETH vọt lên mức cao nhất nhiều năm tại mốc 3.700 USDT cuối tháng 7. Tuy giá trị giao dịch trung bình của Ethereum cao hơn, tổng số giao dịch hàng ngày vẫn ổn định quanh 1,5 triệu do áp lực phí gas và sự di chuyển sang Layer 2.

Tóm lại, Ethereum ghi nhận khối lượng giao dịch cao nhất 4 năm qua. Solana giữ vững vị trí số một về tần suất tương tác và độ phủ hệ sinh thái, minh chứng khả năng mở rộng tuyệt vời. Base nổi bật giữa các Layer 2 nhờ cấu trúc giao dịch ổn định và tăng trưởng đều đặn. Cả hai mạng thể hiện tính ổn định cấu trúc, mức độ gắn kết thực thụ và hệ ứng dụng đa dạng, trở thành các blockchain bền vững nhất hiện tại. Tổng thể, khối lượng giao dịch on-chain cho thấy sự phân hóa rõ giữa “chuỗi bán lẻ tần suất cao” và “chuỗi giá trị lớn tần suất thấp”.

Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu với 4,42 triệu địa chỉ/ngày, Base tăng trưởng ổn định
Dữ liệu Artemis ngày 31/7/2025 cho thấy Solana tiếp tục dẫn đầu hệ sinh thái blockchain công khai với trung bình 4,42 triệu địa chỉ hoạt động/ngày. Dù giảm nhẹ so với tháng trước, Solana vẫn vượt xa các Layer 1 và Layer 2 khác. Người dùng Solana đang dịch chuyển từ các hoạt động đầu cơ sang ứng dụng thực tế. Động lực chính là xStocks—sản phẩm token hóa cổ phiếu của Backed Finance—chuyển đổi cổ phiếu thành SPL token (1:1), có thể giao dịch trên Gate và rút về tham gia DeFi, mở rộng mạnh tiện ích và tăng gắn kết người dùng cho Solana.【2】

Base xếp thứ hai với 1,44 triệu địa chỉ hoạt động/ngày. Dù giảm nhẹ từ tháng 6, xu hướng tổng thể vẫn ổn định, phản ánh quá trình mở rộng cấu trúc chứ không còn tăng trưởng nóng. Base duy trì hoạt động nhờ ba động lực: liên tục ra mắt Dapp bản địa, tăng tốc thanh toán USDC và các tương tác giá trị lớn từ khối tổ chức, đang định vị Base là hệ sinh thái ứng dụng toàn diện.

Ngược lại, Ethereum và Arbitrum ghi nhận số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày khiêm tốn trong tháng 7, lần lượt 480.000 và 340.000. Tuy nhiên, tổng số địa chỉ hoạt động hàng tháng của Ethereum đạt 17,55 triệu, cao nhất kể từ tháng 5/2021. Ethereum đối diện thách thức phí gas cao và trải nghiệm người dùng hạn chế, thúc đẩy dòng dịch chuyển sang Layer 2 tiết kiệm chi phí. Sắp tới, việc eToro khởi động phát hành cổ phiếu token hóa trên Ethereum có thể kích hoạt lại tương tác người dùng nhờ quy mô nền tảng lớn.

Nhìn tổng thể, dữ liệu địa chỉ hoạt động tiếp tục phân hóa rõ rệt giữa các chain. Solana và Base nổi bật trong nhóm Layer 1 và Layer 2 với khả năng thu hút người dùng mạnh mẽ. Ngược lại, các mạng legacy có nguy cơ mất người dùng nếu không đổi mới ứng dụng hoặc giảm chi phí gia nhập. Xu hướng địa chỉ hoạt động vừa phản ánh trạng thái gắn kết hiện tại vừa báo hiệu trọng tâm phân bổ vốn và sự chú ý của cộng đồng phát triển trong tương lai.

Phân tích phí on-chain: Ethereum dẫn đầu các ứng dụng giá trị lớn, Solana và Layer 2 mở rộng doanh thu tần suất cao
Theo Artemis, tính đến 31/7/2025, Ethereum đứng đầu về doanh thu phí với $74,28 triệu/tháng, khẳng định vị thế trong các giao dịch giá trị lớn, DeFi, và thanh toán NFT. Dù hoạt động người dùng thấp hơn Solana, mật độ tương tác cao và giá trị giao dịch lớn giúp Ethereum vượt trội về doanh thu.【3】

Solana xếp thứ hai với $42,3 triệu phí/tháng. Phí giao dịch cá nhân thấp nhưng số lượng người dùng lớn và tương tác bot cao giúp doanh thu Solana tăng đều. Solana hưởng lợi rõ rệt từ các trường hợp sử dụng tần suất cao: phát hành meme coin, trading tự động và thanh toán.

Base và Arbitrum lần lượt thứ tư và năm với doanh thu $5,34 triệu và $1,97 triệu/tháng—cho thấy các Layer 2 mới đang hình thành dòng thu nhập độc lập. Doanh thu Base bám sát đà tăng hoạt động người dùng, được thúc đẩy bởi thanh toán stablecoin và các Dapp bản địa. Arbitrum dù có quy mô người dùng nhỏ hơn Base nhưng vẫn duy trì độ gắn kết và chiều sâu hệ sinh thái.

Nhìn tổng thể, bức tranh doanh thu phí hiện tại nổi bật với mô hình “tương tác giá trị lớn” và “vi tương tác tần suất cao”: Ethereum dẫn đầu nhờ các ca sử dụng vốn lớn, Solana ghi nhận doanh thu nổi bật nhờ khối lượng giao dịch cực lớn, Base và Arbitrum—nhóm Layer 2 mới—đang xây dựng mô hình kiếm tiền bền vững và có tiềm năng tăng trưởng cấu trúc. Động lực tạo doanh thu phí on-chain ổn định sẽ là chỉ báo quan trọng cho khả năng tự chủ hệ sinh thái và tính bền vững của mô hình kinh tế token.

Phân tích dòng vốn public chain: Ethereum giữ vững vị thế, WorldChain trở thành tâm điểm mới
Dữ liệu Artemis cho thấy Ethereum tiếp tục áp đảo về dòng vốn với dòng tiền ròng $1,6 tỷ/tháng, khẳng định lợi thế lớn về triển khai vốn tổ chức và độ sâu hệ sinh thái. WorldChain nổi lên khi thu hút $113 triệu vốn ròng, được thúc đẩy bởi tích hợp cross-chain chặt chẽ với Ethereum, vượt Avalanche ($67,1 triệu) và Polygon PoS ($43,7 triệu), trở thành dự án “hot” nhất tháng 7.【4】

Ngược lại, Base ghi nhận dòng vốn ròng âm $859 triệu—lớn nhất trong khối public chain tháng này—phản ánh thay đổi rõ nét về tâm lý thị trường, có thể bắt nguồn từ điều chỉnh giá ngắn hạn, giảm hoạt động hệ sinh thái hoặc kết thúc các chương trình ưu đãi ban đầu. Unichain (-$560 triệu) và Arbitrum (-$132 triệu) cũng có dòng vốn âm lớn, cho thấy thị trường đang chuyển sang giao dịch chênh lệch tần suất cao và luân chuyển vốn phòng thủ.

Dòng vốn vào WorldChain không chỉ do hiệu ứng ngắn hạn mà còn đi kèm quá trình mở rộng hạ tầng cốt lõi. Trọng tâm là World ID—giao thức định danh phi tập trung dựa trên công nghệ quét mống mắt—cung cấp dịch vụ xác thực con người tại hơn 160 quốc gia/vùng lãnh thổ, đã xác thực trên 14 triệu danh tính độc nhất, tổng số người dùng vượt 30 triệu, trở thành giải pháp cho bài toán “con người vs máy” trong kỷ nguyên AI.

Tóm lại, Ethereum vẫn là trung tâm vốn và hoạt động tổ chức, WorldChain đang xây dựng hệ sinh thái tiềm năng với hiệu ứng mạng mạnh, dòng vốn ổn định, tăng trưởng TVL 43,55% trong tháng và mở rộng World ID. Trong bối cảnh cạnh tranh công khai ngày càng gay gắt, sự vươn lên của WorldChain rất đáng chú ý. Khả năng duy trì động lực, giữ chân người dùng và thu hút phát triển lâu dài sẽ quyết định giá trị bền vững của dự án.【5】

Phân tích chỉ số Bitcoin trọng yếu

Bối cảnh luân chuyển vốn cross-chain khiến Bitcoin—tài sản neo thị trường chủ chốt—cùng lúc phát đi các tín hiệu cấu trúc on-chain đa chiều, phản ánh sự chuyển dịch sâu của thị trường và hành vi dòng vốn. Sau khi lập đỉnh 123.000 USDT giữa tháng 7, Bitcoin đi ngang ở vùng giá cao, khiến biến động cấu trúc vốn và động lực nguồn cung on-chain trở thành tâm điểm phân tích.

Nhằm đánh giá kỹ điểm tựa và rủi ro mới tại vùng giá cao này, phân tích tập trung vào ba chỉ báo on-chain trọng yếu: vốn hóa thực tế & biến động vị thế ròng, tỷ lệ lời/lỗ thực tế và tỷ trọng cung holder dài/ngắn hạn. Liên kết những chỉ báo này sẽ khai thác được bức tranh phân bổ thị trường, áp lực cung và khả năng hấp thụ cấu trúc, từ đó dự báo xu hướng giá tới.

Vốn hóa thực tế BTC thiết lập đỉnh mới, cấu trúc on-chain vẫn củng cố
Glassnode ghi nhận vốn hóa thị trường thực tế của Bitcoin vượt $1,02 nghìn tỷ, phản ánh cấu trúc vốn và giá vốn đầu tư của holder dài hạn cải thiện. Biểu đồ vùng xanh thể hiện % biến động vị thế ròng vốn hóa thực tế, cho thấy sức mạnh dòng tiền mới vào thị trường ở giá mua cao hơn. Từ cuối tháng 6, chỉ số này tăng rõ rệt, báo hiệu dòng tiền liên tục vào thị trường và kết cấu thị trường ngày càng vững chắc.

Dù giá giao ngay BTC đi ngang ở vùng $115.000–$123.000 USDT từ đầu tháng 7, vốn hóa thực tế vẫn tăng đều, cho thấy coin vẫn tiếp tục luân chuyển ở vùng giá cao mà không gây áp lực bán lớn. Xu hướng này phản ánh niềm tin holder dài hạn tăng và nhu cầu tổ chức mạnh mẽ.

Ví dụ, thương vụ một nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu phân phối 80.000 BTC qua Galaxy Digital minh chứng cho khả năng hấp thụ khối lượng lớn của thị trường ngay trong phiên cuối tuần thanh khoản thấp—bằng chứng cho độ sâu thanh khoản và sức chống chịu cấu trúc. Giá vẫn giữ ổn định, cho thấy thị trường đủ sức hấp thụ vốn lớn mà duy trì động lực tăng giá. Nếu xu hướng dòng vốn ròng tiếp diễn, Bitcoin có thể chuẩn bị breakout cấu trúc mới trong thời gian sắp tới.【6】

Việc phân phối 80.000 BTC gần đây khiến chỉ số lời/lỗ thực tế ròng tăng vọt, đạt đỉnh $3,7 tỷ. Biến động này xảy ra trước đợt bán cuối tuần, cho thấy giao dịch vốn đã khởi động từ trước khi chuyển giao cuối cùng. Ban đầu, lượng BTC này được phân loại là chuyển nội bộ dựa trên thuật toán on-chain, nhưng khi chuyển đi qua Galaxy Digital, giao dịch được ghi nhận là chuyển giao kinh tế thực sự, xác nhận chuyển quyền sở hữu BTC.【7】

Tỷ lệ lời/lỗ thực tế BTC lên mức cực cao, áp lực nguồn cung ngắn hạn tăng mạnh
Glassnode cho biết, hoạt động chốt lời gần đây đẩy tỷ lệ lời/lỗ thực tế lên mức cực cao: lợi nhuận thực tế cao hơn lỗ thực tế tới 571 lần, trạng thái hiếm gặp trong lịch sử giao dịch (xuất hiện 1,5% số ngày). Biểu đồ cho thấy tỷ lệ này tiệm cận ngưỡng trên lịch sử, cùng lúc với quá trình giá BTC đi ngang ở vùng đỉnh.【8】

Dù vậy, đây chưa hẳn là dấu hiệu thị trường đạt đỉnh ngắn hạn. Thực tế cho thấy quá trình chốt lời mạnh thường đi liền với rủi ro, nhưng giá không luôn điều chỉnh ngay. Ví dụ tháng 3/2024 khi BTC tăng lên $73.000, tỷ lệ chốt lời vọt lên nhưng giá vẫn tiếp tục tăng. Tương tự, cuối năm 2024, khi BTC vượt $100.000, tỷ lệ này chạm đỉnh gần $98.000, nhưng giá tiếp tục tăng đến $107.000 mới tạo đỉnh thực sự.

Tóm lại, chốt lời mạnh báo hiệu rủi ro thị trường tăng nhưng giá thường điều chỉnh chậm. Ngắn hạn, hoạt động này làm tăng áp lực nguồn cung, cần thời gian để thị trường hấp thụ trước khi giá biến động rõ rệt.

Nguồn cung holder dài hạn BTC giảm, tỷ trọng cung ngắn hạn tăng, biến động thị trường lớn hơn
Dữ liệu Glassnode cho thấy tỷ lệ nguồn cung holder dài hạn/holder ngắn hạn (LTH/STH) đã giảm khoảng 11% so với đỉnh, cho thấy nguồn cung nắm giữ ngắn hạn tăng—dấu hiệu holder dài hạn chốt lời và dòng người mới mua vào ở giá cao.

Thay đổi cấu trúc này thường xuất hiện khi giá tăng mạnh hoặc ở vùng đỉnh cục bộ, phản ánh sự luân chuyển tài sản. Quá trình này làm thị trường biến động ngắn hạn tăng nhưng cũng thể hiện hoạt động thị trường sôi động.

【9】Hiện tại, tỷ lệ LTH/STH vẫn khá cao, phản ánh niềm tin dài hạn chưa bị phá vỡ và tiếp tục hỗ trợ thị trường. Nếu tỷ lệ này giảm tiếp, có thể xuất hiện xu hướng phân phối từ holder dài hạn, tạo áp lực giá ngắn hạn. Ngược lại, nếu tỷ lệ ổn định hoặc tăng trở lại, có thể báo hiệu quá trình tích lũy mới, củng cố sức mạnh cấu trúc tăng giá.

Dự án nổi bật & Token hoạt động mạnh

Dữ liệu on-chain chỉ ra rằng vốn và người dùng ngày càng tập trung ở những hệ sinh thái sở hữu hạ tầng tương tác tốt và tầng ứng dụng sâu rộng. Các dự án hội tụ cả câu chuyện hấp dẫn và đổi mới công nghệ đang trở thành tâm điểm đầu tư. Phần dưới sẽ nổi bật dự án và token có hiệu suất mạnh gần đây, phân tích động lực và ý nghĩa tiềm năng.

Tổng quan dữ liệu dự án được chú ý

LetsBonk.fun
Tháng 7/2025, Pump.fun—nền tảng khởi tạo meme coin dẫn đầu Solana—đã bị LetsBonk.fun vượt qua trên hàng loạt chỉ số, thu hút sự bàn luận và chú ý mạnh mẽ.

Ra mắt tháng 4/2025, LetsBonk.fun là hợp tác giữa cộng đồng BONK meme và sàn Raydium, định vị là nền tảng tổng hợp khởi tạo meme coin, tích hợp công cụ tạo token, khuyến khích người sáng lập và động lực cộng đồng. Nền tảng hướng tới giải pháp phát hành token và thanh khoản hiệu quả—dễ tiếp cận.

Theo Dune, Pump.fun từng kiểm soát tới 95% thị phần meme coin từ tháng 4–6, nhưng từ tháng 7, LetsBonk.fun tăng tốc khởi tạo token và vượt Pump.fun giữa tháng, duy trì thị phần trên 50%, xác lập vị trí dẫn đầu chu kỳ mới. Sự chuyển đổi này đánh dấu giai đoạn cạnh tranh đa nền tảng trong lĩnh vực meme coin.【10】

Số token tốt nghiệp hàng ngày
Từ 8/7, LetsBonk.fun vượt Pump.fun, chiếm 70–90% số token tốt nghiệp hàng ngày, thể hiện khả năng thanh khoản và nhận diện thị trường vượt trội.

Khối lượng giao dịch hàng ngày
Chỉ sau hai tuần, LetsBonk.fun đã vượt Pump.fun với thị phần ổn định 60–80% từ giữa tháng 7, phản ánh động lực giao dịch thực từ người dùng thật.

Cấu trúc người dùng
Trước kia, Pump.fun đạt đỉnh 400.000 địa chỉ hoạt động/ngày nhưng đã giảm mạnh từ quý II. LetsBonk.fun ngược lại tăng trưởng DAU đều từ cuối tháng 6, cho thấy chuyển dịch người dùng cả về lượng truy cập lẫn chiều sâu tương tác.

Doanh thu Launchpad
Pump.fun dẫn đầu tới hết tháng 6, nhưng từ cuối tháng, doanh thu LetsBonk.fun tăng và vượt Pump.fun lần đầu vào 6/7. Giai đoạn 18–24/7, doanh thu hàng ngày liên tục vượt $1,5 triệu, củng cố vị trí nền tảng tạo doanh thu cao nhất phân khúc.

Tổng vốn hóa token phát hành qua LetsBonk.fun
Đến 31/7, tổng vốn hóa các token phát hành qua LetsBonk.fun vượt $700 triệu, tăng bứt phá từ dưới $100 triệu đầu tháng 5, từng tiệm cận mốc $1 tỷ—dẫn đầu so với các nền tảng launchpad khác.【11】

Đà tăng vượt trội đến từ USELESS—token meme chủ lực có vốn hóa vượt $250 triệu, chiếm hơn 1/3 hệ BONK. Từ tháng 6, token này tăng hơn 20 lần, tạo hiệu ứng FOMO và phong trào sao chép trên nền tảng. Có gần 30.000 holder, giá trị ví trung bình trên $9.000, USELESS thể hiện mức độ tập trung vốn cao và sự trung thành cộng đồng mạnh mẽ. Dù số holder biến động theo giá, xu hướng tổng thể vẫn tăng, phản ánh nền khách hàng vững chắc.

Onchain Lens ghi nhận USELESS từng cán mốc $400 triệu vốn hóa. KOL Unipcs (@theunipcs) mua 28,08 triệu USELESS giá $360.000, đạt lợi nhuận giấy $9,4 triệu ở đỉnh—trở thành ví dụ tiêu biểu về tạo dựng tài sản meme coin.【13】Hiệu ứng này không chỉ biến USELESS thành flagship của nền tảng mà còn hút dòng vốn, thúc đẩy phong trào mô phỏng và lan truyền nội dung trên LetsBonk.fun.

LetsBonk.fun cũng nổi bật về cơ chế phân phối phí và minh bạch vận hành. Nền tảng thu phí 1%/giao dịch, phân bổ: 50% mua lại/burn BONK, 15% staking BONKsol, phần còn lại cho phát triển hệ sinh thái, quỹ dự phòng, marketing. Tất cả luồng vốn công khai thời gian thực qua dashboard, nâng cao niềm tin và gắn kết cộng đồng.【14】

Pump.fun lại bị chất vấn về minh bạch: báo cáo Dumpster DAO ngày 29/7 cho biết, dù Pump.fun công bố dùng 100% doanh thu mua lại token, dữ liệu on-chain cho thấy vốn chỉ đổ về contract, không burn/chuyển đi, cũng không có dashboard kiểm chứng, khiến buyback bị nghi ngờ và góp phần làm giảm thị phần.

Nhờ các dự án đột phá, dịch chuyển người dùng, minh bạch doanh thu và cấu trúc quản trị vững chắc, LetsBonk.fun đã vươn lên vị thế trung tâm trong hệ sinh thái meme coin, thay thế Pump.fun làm động lực tăng trưởng mới. Sắp tới, khả năng duy trì chuỗi dự án tiêu biểu, mở rộng hệ sinh thái và giữ vững vòng lặp dòng vốn sẽ quyết định vị thế dẫn đầu lâu dài của nền tảng.

Tổng quan dữ liệu token nổi bật

$ENA —— ENA là token gốc của Ethena—giao thức yield-dollar phi tập trung trên Ethereum. Ethena cung cấp giải pháp alternative cho stablecoin truyền thống qua USDe—tài sản tổng hợp on-chain, đảm bảo bằng thế chấp và vị thế phòng hộ. Tích hợp phái sinh sàn giao dịch cùng cơ chế thanh lý on-chain giúp USDe giữ cấu trúc ổn định, vận hành độc lập khỏi hệ ngân hàng truyền thống. ENA chủ yếu dùng cho thưởng staking, quản trị giao thức, khuyến khích hệ sinh thái. TVL và lợi suất tăng đều đưa Ethena trở thành sáng tạo nổi bật trong lĩnh vực stablecoin.

Cuối tháng 6 đến nay, ENA tăng hơn 110%, đạt đỉnh $0,69—trở thành một trong các token tăng mạnh nhất gần đây. Ngày 24/7, Ethena công bố hợp tác chiến lược với Anchorage Digital—ngân hàng crypto liên bang duy nhất Hoa Kỳ. Anchorage hỗ trợ Ethena phát hành stablecoin USDtb tuân thủ pháp lý Mỹ theo khung GENIUS Act, giúp tổ chức đầu tư tiếp cận USD an toàn.

Ngày 27/7, Ethena Foundation cho biết công ty con mua lại 83 triệu ENA từ thị trường mở qua các market maker, giai đoạn 22–25/7.【15】Động thái này khẳng định niềm tin dài hạn của đội ngũ với ENA, đồng thời củng cố kỳ vọng giá ngắn hạn.

DefiLlama ghi nhận phát hành USDe tăng vọt trong tháng 7. Đến 31/7, tổng cung vượt $8,2 tỷ, tăng 40% so với đầu năm. 96,28% lưu hành vẫn trên Ethereum, nhưng các chain mới như TON, Mantle đã bắt đầu hút thanh khoản—cho thấy hiệu ứng lan tỏa và mở rộng cross-chain ban đầu. Tỷ lệ staking USDe hồi phục từ đáy năm lên 60%, vẫn thấp hơn đỉnh lịch sử nhưng cho thấy niềm tin của người dùng với tính ổn định và lợi suất của Ethena.【16】

Tính đến 31/7, tổng giá trị khóa (TVL) Ethena vượt $8,4 tỷ—thuộc nhóm stablecoin top đầu các chain. Giao thức tạo ra $609 triệu doanh thu phí/năm và $123 triệu lợi suất/năm—minh chứng cho cấu trúc tài chính bền vững. Nền tảng cơ bản mạnh này là động lực cho đà tăng giá ENA và tiềm năng phát triển tiếp theo.

Sự kiện unlock token ngày 2/8 dự kiến giải phóng khoảng 40,63 triệu ENA (0,64% nguồn cung lưu hành), tương đương $23,18 triệu theo giá hiện tại. Dù lượng unlock nhỏ, sự kiện này có thể tạo biến động ngắn hạn trong bối cảnh giá tăng. Việc đội ngũ tiếp tục mua lại hoặc điều phối thanh khoản sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường.【17】

Tóm lại, Ethena đã khẳng định vị thế top đầu lĩnh vực stablecoin nhờ cơ chế sáng tạo, cấu trúc tài chính vững chắc và chiến lược mở rộng hệ sinh thái chủ động. Đà tăng phát hành, staking USDe cùng mua lại ENA và hợp tác tổ chức cho thấy chiến lược thu hút giá trị và phát triển bền vững rõ ràng. Dù unlock token có thể gây biến động ngắn hạn, nền tảng vững chắc và tín nhiệm thị trường là động lực cốt lõi cho đà tăng ENA. Tương lai, khả năng mở rộng cross-chain và tối ưu hóa yield thực tế sẽ quyết định trần giá dài hạn của ENA.

Kết luận

Tháng 7/2025, dữ liệu on-chain cho thấy sự phân hóa cấu trúc rõ nét giữa các hệ sinh thái blockchain. Ethereum ghi nhận đỉnh lịch sử về khối lượng giao dịch. Dù không nổi bật về tần suất tương tác, Ethereum vẫn thống trị doanh thu phí nhờ trường hợp sử dụng giá trị lớn, duy trì dòng vốn bền vững và củng cố vai trò chủ quyền trong hệ sinh thái crypto. Solana và Base nổi bật về tần suất tương tác (Solana) và ổn định hệ sinh thái (Base), dẫn đầu về giao dịch và số lượng người dùng, khẳng định lực kéo và ứng dụng thực tế mạnh mẽ. Các chain mới như WorldChain xây dựng nhanh chóng nền tảng vốn/người dùng nhờ giao thức định danh và giải pháp cross-chain, trở thành đối thủ cạnh tranh tiềm năng cho giai đoạn public chain tiếp theo.

Bitcoin cũng phát tín hiệu cấu trúc tăng trưởng vững chắc: vốn hóa thực tế xác lập đỉnh mới, khả năng hấp thụ vốn lớn, ngay cả phân phối quy mô lớn không gây điều chỉnh giá hệ thống. Tuy nhiên, chốt lời tập trung và cấu trúc nắm giữ lỏng hơn có thể làm tăng nguồn cung ngắn hạn và kích hoạt giai đoạn tích lũy/thanh lọc thị trường. Tổng thể, cấu trúc on-chain vẫn duy trì triển vọng tăng, nhưng chu kỳ luân chuyển vốn/người dùng đòi hỏi phân bổ chính xác để giữ ưu thế thị trường.

Về dự án nổi bật, LetsBonk.fun và Ethena là hai giao thức thu hút chú ý mạnh mẽ: LetsBonk.fun—nền tảng khởi tạo meme coin mới trong hệ Solana—nhanh chóng vượt Pump.fun với các token tiêu biểu như USELESS, chiếm hơn 70% thị phần khởi tạo token. Tổng vốn hóa từng chạm gần $1 tỷ, cùng mô hình chia sẻ doanh thu minh bạch nâng cao sức mạnh cộng đồng. Ethena tăng trưởng ấn tượng với stablecoin tạo yield USDe, TVL đạt $8,4 tỷ, doanh thu hàng năm vượt $120 triệu. Token ENA tăng hơn 110% từ cuối tháng 6 do chính sách mua lại và đột phá pháp lý, đưa Ethena thành dự án triển vọng nhất lĩnh vực stablecoin hiện nay.


Tài liệu tham khảo:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. DefiLlama, https://defillama.com/protocol/world-chain
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?s=0&u=1753798907
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/dea4aa9d-b268-45d2-6c65-fbd1f8a5807c?s=1596032506&u=1753798906
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ca4b13c0-8814-4083-4a1a-37fecbcc7693?s=0&u=1753798920
9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/680b84b2-2796-43a0-7194-37d43f01bce9?s=1532874151&u=1753798951
10. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
11. Dune, https://dune.com/oladee/lets-bonk
12. HolderScan, https://holderscan.com/token/Dz9mQ9NzkBcCsuGPFJ3r1bS4wgqKMHBPiVuniW8Mbonk
13. X, https://x.com/OnchainLens/status/1945007556067459425
14. Letsbonk.fun, https://revenue.letsbonk.fun/
15. X, https://x.com/EthenaFndtn/status/1949191161375273241
16. Dune, https://dune.com/hashed_official/ethena
17. Tokenomist, https://tokenomist.ai/ethena

Gate Research là nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền mã hóa toàn diện, cung cấp nội dung chuyên sâu cho độc giả gồm phân tích kỹ thuật, nhận định thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng và cập nhật chính sách kinh tế vĩ mô.

Cảnh báo pháp lý
Đầu tư vào tiền mã hóa tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Người dùng nên tự nghiên cứu, hiểu rõ bản chất tài sản, sản phẩm trước khi quyết định đầu tư. Gate không chịu trách nhiệm với mọi tổn thất phát sinh từ các quyết định đầu tư này.