Chuyển tiếp tiêu đề gốc 'Đừng đánh giá quá cao hiệu quả của Polymarket'

TL;DR

Tôi đang trong cuộc thảo luận về sự ủng hộ của RFK đối với Trump khi một người tham gia tự tin tuyên bố rằng điều này đã cải thiện cơ hội của Trump lên 2% vì Polymarket đã tăng 2% từ tin đồn thành ủng hộ. Đó là một quan sát tốt vì sự kiện diễn ra khá nhanh chóng và không có nhiều tin tức bổ sung nào có thể làm thay đổi thị trường. Điều này có thể là một tuyên bố hợp lý nếu đó là các thị trường hiệu quả.

Vấn đề là Polymarket vẫn là một thị trường không hiệu quả và đang phát triển không thể cung cấp cho bạn thông tin tốt về các biến động dưới 5%.

Cách thị trường hiệu quả cung cấp thông tin về các di chuyển dưới 5% là có một số lượng nhà đầu tư hợp lý giao dịch dựa trên thông tin. Nếu bạn tin rằng một sự ủng hộ giúp ích cho cơ hội của Trump thêm 10% thì bạn mua với quy mô lớn (và sử dụng đòn bẩy) để kiếm lợi nhuận đáng kể. Nếu bạn tin rằng nó làm tổn thương Trump mất 2% thì bạn bán ra với quy mô lớn (và sử dụng đòn bẩy). Thị trường có thể lấy trung bình có trọng số của những dự đoán có suy nghĩ để phản ánh thông tin cập nhật.

Vấn đề là Polymarket gặp tác động lớn đến giá so với những sai lệch nhỏ từ sự đồng thuận. Trong thị trường dưới đây, tôi có thể thấy Trump có 50% cơ hội và có thể tin rằng việc ủng hộ của RFK đưa ông ta lên 55%. Vấn đề là tôi không thể thực tế đặt một giao dịch 1 triệu đô la để kiếm được 100 ngàn đô la (giả sử tôi đúng ~50% đến ~55%) vì mua 1 triệu cổ phiếu sẽ làm giá trung bình mỗi cổ phiếu của tôi lên đến 62% và thực tế tôi sẽ mất tiền nếu thị trường điều chỉnh về 55%.

Những vấn đề này có thể được giải quyết bằng tính thanh khoản tốt hơn và khả năng tận dụng các mã thông báo dự đoán. Tính thanh khoản được cải thiện sẽ cho phép tôi đặt cược 1 triệu đô la vào Trump ở mức 50% và thoát ở mức 55% mà không bị trượt giá để kiếm được lợi nhuận 10%. Ở mức xấp xỉ đầu tiên (và hơi tùy ý), tôi tin rằng Polymarket có hiệu quả ở mức tác động giá của khoản đặt cược 1 triệu đô la. Thị trường sẽ hiệu quả trong vòng <5% khi đặt cược 1 triệu đô la làm thay đổi thị trường <5%.

Khả năng tận dụng token có thể cải thiện đáng kể hiệu suất của Polymarket. Tôi tin rằng mức lợi nhuận 10% này là thấp trên loại đầu tư này - bạn phải đúng và đảm nhận rủi ro của nền tảng tiền điện tử mới nổi để có mức lợi nhuận xấp xỉ 10% giả sử bạn chắc chắn về kết quả. Nếu bạn nghĩ rằng bạn có xác suất đúng khoảng 80% và mất 5% trong trường hợp bạn sai, thì chúng ta đang nói về mức lợi nhuận kỳ vọng xấp xỉ 7% trên những dự đoán tốt so với sự nhất trí của thị trường. Nó quá thấp.

Khả năng tận dụng cổ phiếu Polymarket sẽ cho phép tôi cấu trúc một giao dịch 25% bằng cách tận dụng cổ phiếu Yes của tôi với tỷ lệ 4-1 và còn đủ để trả cho nền tảng cho vay 5% vì đã cho tôi khoản vay. Đây là một lợi nhuận phù hợp hơn cho một nhà nghiên cứu đã dành năng lượng và công sức để tìm kiếm một giao dịch tốt và đưa ra kết luận đầy rủi ro.

Các thị trường truyền thống có thể tranh luận về sự thay đổi 20bps trong lãi suất vì họ có đủ thanh khoản và đòn bẩy cho một hệ sinh thái nguyên tố của các nhà phân tích để kiếm lợi nhuận cao bằng cách đúng về những sự thay đổi nhỏ. Polymarket có thể tranh luận về sự thay đổi ~20% trong cơ hội bầu cử và có thể thậm chí là sự thay đổi ~10% nhưng nó không hiệu quả đủ để cung cấp thông tin tại mức dưới 5%.

Lập luận phản đối là Polymarket đã đạt đủ quy mô để hưởng lợi từ sự khôn ngoan của đám đông. Ý tưởng là hàng ngàn nhà giao dịch nhỏ (bao gồm hàng ngàn nhà giao dịch từ các bang đảo) liên tục đặt cược nhỏ trên cuộc bầu cử sử dụng thông tin mới nhất. Những nhà đầu tư này có thành kiến và thông tin không đầy đủ, nhưng nguồn gốc của sự thiên vị không tương quan và hủy bỏ lẫn nhau trong khi thị trường tổng hợp nhiều nguồn thông tin không liên quan.

Vấn đề của luận điểm phản biện này là Polymarket có khoảng 4.000 nhà giao dịch hoạt động hàng ngày đặt cược vào bầu cử Mỹ, và những nhà giao dịch này tập trung ở New York và California và theo dõi các tài khoản trên Twitter không cân bằng. Trong số khoảng 4.000 nhà giao dịch này, tôi dự đoán rằng một nửa trong số họ đang giao dịch mà không thực hiện nghiên cứu sâu rộng về từng khoản đầu tư, chỉ để hưởng lợi từ airdrop farming - tức là giao dịch để kiếm token Polymarket khi Polymarket có vẻ sẽ thưởng cho những nhà giao dịch tích cực bằng việc airdrop. Sau đó là vấn đề về tập trung, khi 20 nhà giao dịch chiếm 95% khối lượng của Polymarket.

Polymarket là một doanh nghiệp tuyệt vời và nguồn thông tin. Tôi tin rằng nó tốt hơn nhiều so với cuộc thăm dò dư luận, mô hình chuyên gia và bài viết ý kiến ​​trong việc dự báo các sự kiện chính trị lớn. Polymarket đã chứng minh được khả năng dự đoán những di chuyển lớn trước khi được các phương tiện truyền thông lớn nhận biết. Điều đó không có nghĩa là Polymarket là một công cụ dự đoán phẫu thuật có thể tranh cãi với những di chuyển dưới 5% như các thị trường tài chính thanh khoản mà chúng ta đã quen thuộc.

Disclaimer：

1. Bài viết này được sao chép từ [@TheiaResearch]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [@TheiaResearch]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi có ghi chú, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là cấm.