Чи перебуває біткойн на стадії пузирчастості?

【TL;DR】

• Біткойн, який зараз зростає, не є спекулятивною пузирною фінансовою схемою, а є здоровим зростанням, що підтримується фундаментальними факторами.
• Інституційні інвестиції, макроекономіка та ефект зменшення обсягів спільно прискорюють вхід ринку в новий цикл биків.
• Технічні показники показують, що ринок біткойнів ще не перегрітий і все ще знаходиться в межах раціональної оціночної ​​діапазону.

Вступ: Підйом біткойну - це новий пухлина чи новий цикл?

кожного разу, коли Ціна біткойну При значному зростанні на ринку з’являться знайомі звуки: “Біткойн бульбашка готується лопнути!” Це не перший раз і не останній. Протягом останніх десяти років біткойн пережив кілька хвиль різкого зростання та падіння, і після кожного нового рекорду цін завжди виникає багато обговорень про криптобульбашку.

Але фактом є те, що Біткойн не тільки не зник, але стає все більш зрілим, привертаючи увагу глобального капіталу та інституційних інвесторів. Ринок зазнає глибоких змін, патерни поведінки інвесторів, ліквідність коштів, використання інституцій - все це відрізняється від того, що було кілька років тому.

Так отже, чи справді означає підйом біткойну наразі утворення пузири? Чи ж, схоже на 2017 рік, 2021 рік, закінчиться гострим обвалом? Чи, можливо, цей ринковий ріст має фундаментальну підтримку, відноситься до нормального бикового циклу? У цій статті буде розглянуто ринковий стан біткойну зараз з точки зору попиту та пропозиції, прийняття інституціями, макроекономіки, технічних даних та іншого, щоб дослідити поточний стан ринку біткойну та надати чіткий висновок - поточний підйом не є спекулятивним утворенням пузиря, а є здоровим зростанням, що підтримується фундаментальною основою.

Три основних елементи свідчать про те, що біткойн ще не потрапив у фазу пузирця

1. Біткойн ефект половинного зменшення: структурний удар по подачі на ринку

Механізм постачання Bitcoin є основою його економічної моделі. Кожні чотири роки нагорода за блоки зменшується наполовину, обсяг нових біткойнів зменшується на 50%, що призводить до зниження ринкового попиту. Це призводить до того, що співвідношення між попитом і пропозицією постійно нахиляється до дефіциту.

Підсумовуючи історію, після кожного поділу біткоїну ціна завжди стрімко зростала протягом наступних 1-1.5 років:

2012 рік зменшився → 2013 рік бикового ринку, біткойн з $10 зріс до $1,000+
    •        2016 рік зменшився → 2017 рік бикового ринку, біткойн з $400 зріс до $20,000
    •        2020 рік зменшився → 2021 рік бикового ринку, біткойн досяг найвищої точки в $69,000

У квітні 2024 року відбулось четверте зменшення винагороди за видобуток біткойнів, що означає, що 2025 рік може стати основним періодом спалаху на ринку. Історичні дані показують, що вплив зменшення винагороди не відразу відображається на цінах, а з’являється приблизно через рік. Поточне зростання ціни - це раціональна реакція ринку на циклічні зміни, а не ірраціональна бульбашка.

2. Інституційні інвестиції втікають: ринок стає більш зрілим

По сравнению с предыдущими несколькими волнами бычьего рынка, основное различие на рынке биткойна заключается в глубоком участии институциональных инвесторов. Это существенно отличается от спекулятивных пузырей, двигаемых розничными инвесторами в 2017 году.

(1) Введення Bitcoin ETF
У 2024 році було офіційно затверджено ETF на фізичні поставки Bitcoin, що є важливим проривом на криптовалютному ринку та дозволить традиційним фінансовим установам легше розпоряджатися Bitcoin. Поява ETF:

    •        Зниження порогу інвестицій, дозволяє більшій кількості інституціональних коштів безпосередньо розподіляти біткойн
    •        Забезпечення стабільних потоків капіталу, зниження ризику різких коливань на ринку
    •        Покращення відповідності ринку, біткойн поступово стає одним з основних активів

(2) Компанії, акції яких котируються на біржі, збільшують свої активи в біткойнах
• Майкростратегія (Strategy) стала найбільшим корпоративним власником біткойну в світі, твердо вірить у довгострокову вартість біткойну.
• Компанії, такі як Tesla, Square, також інвестували в біткойн, що свідчить про зростання прийняття корпоративних криптовалют.
• Інші підприємства та установи продовжують збільшувати свої позиції, традиційні фінансові гіганти, такі як BlackRock, Fidelity, також активно розгортаються.

Глибока участь установ знижує спекулятивну складову ринку, збільшує довгострокову стабільність, що чітко відрізняється від типового пузиря на ринку.

3. Макроекономічне середовище: відсоткова властивість біткойну

Біткойн - не лише об’єкт спекуляції; в умовах глобальної економічної невизначеності його все частіше сприймають як “цифрове золото”.

Глобальний тиск інфляції залишається: протягом останніх кількох років центральні банки у різних країнах широкомасштабно збільшували обсяги грошової маси, збільшуючи ризики девальвації валют. Фіксована кількість біткойнів (максимальна кількість - 21 мільйон) надає йому властивості боротьби з інфляцією. Вплив ліквідності долара: якщо Федеральна резервна система США почне знижувати процентні ставки у 2025 році, світова ліквідність збільшиться, що може призвести до нової хвилі поповнення коштів у біткойн. Біткойн стає глобальним інструментом зберігання вартості: інвестори з інших країн розглядають його як засіб захисту від фінансової невизначеності.

Ці фактори разом формують основні аспекти біткойна як захисного активу, що робить його не таким залежним від короткострокового спекулятивного гри, як пухлина активів, але має довгострокові фінансові характеристики.

Аналіз технічних даних: ринок ще не увійшов в зону пухлини

Крім основних принципів, ми також можемо перевірити, чи знаходиться біткойн у фазі бульбашки за допомогою технічних індикаторів.

Модель степеневого закону (Power-Law Model): Біткойн все ще знаходиться на шляху здорового зростання
Степенева модель - це математична модель, що ґрунтується на тривалій тенденції зростання біткойну, яка показує Ціна біткоїну Буде коливатися вздовж довгострокової кривої зростання індексу.

Поточна ціна Bitcoin все ще знаходиться в межах зростаючої траєкторії цієї моделі, і вона не так сильно відстає від трендової лінії, як на етапі пухлини в 2017 та 2021 роках.
Іншими словами, зростання Bitcoin є частиною довгострокового тренду, а не короткостроковою ринковою пухлиною.

MVRV Z-Score: ринок ще не перегрітий
MVRV Z-Score - це важливий показник для визначення, чи перебуває ринок біткойна в стадії пухлини.

• Коли Z-рівень перевищує 8, це зазвичай означає перегрів ринку (стадія пузиря)
• Коли Z-рівень знаходиться у діапазоні від 2 до 6, ринок знаходиться в області раціональної оцінки
За поточними даними, MVRV Z-рівень все ще знаходиться в здоровому діапазоні, далеко не досягнувши рівня минулих періодів пузиря на ринку. Це свідчить про те, що підйом Біткойну ґрунтується на здоровій ринковій структурі, а не на ірраціональному спекулятивному підході.

Висновок та роздуми

Поточне ринкове середовище відрізняється від пузиркових періодів 2017 та 2021 років. Підйом біткойну не є наслідком чистого ринкового ентузіазму, але отримує підтримку від змін у пропозиції та попиту, прийняття інституціями, макроекономічних тенденцій та технічного оновлення.

Для інвесторів зараз є важливим етапом уваги ринку. Залежно від інвестиційних переваг можна обрати різні стратегії:

• Інвестори на довготривалому горизонті: купувати на спаді та утримувати (HODL), уникати втрат довгострокового прибутку через короткострокові коливання.
• Інвестори на короткотривалому горизонті: можуть брати участь у торгівлі хвилями з невеликими позиціями, але бути обережними, уникати впливу емоцій на торгові рішення.
• Новачки: використовуйте стратегію поетапної покупки, уникайте одноразових інвестицій, зменшуючи ризики короткострокових коливань на ринку.

Ринок біткоїнів все ще демонструє довгострокову позитивну тенденцію, проте найкращою стратегією для подолання ринкових коливань є збереження розсудливості, уникання підвищення цін та панічного продажу.