TL;DR

JLP продолжает выделяться как ведущий продукт DeFi доходности, обеспечивая среднегодовую доходность более 30%, сохраняя при этом сравнительно стабильную структуру. Он служит основой для инновационных стратегий и протоколов, нацеленных на максимизацию потенциала доходности.

• Стратегии плеча: самый популярный выбор среди пользователей: JLP широко используется обычными пользователями для использования рычаговых решений. Протоколы позволяют создавать позиции с до 3-кратным плечом с использованием эффективных механизмов циклического обхода и мгновенных кредитов, увеличивая доходность от владения JLP.
• Расширенные стратегии индивидуализированной экспозиции: Расширенные стратегии позволяют инвесторам минимизировать риски путем дельта-нейтрального хеджирования или настроить экспозицию активов с помощью стратегий с одиночным дельта, обеспечивая точное соответствие индивидуальным предпочтениям по риску.
• Премиальный арбитраж для повышения прибыльности: рыночная динамика JLP создает возможности для капитализации на премиальных колебаниях между виртуальными и рыночными ценами, дополнительно увеличивая доходность при использовании техник рычага.

Текущее распределение акций JLP

JLP стал востребованным вариантом доходности среди трейдеров DeFi из-за его высокой доходности (в среднем ~40% годовых) и относительно стабильной структуры. Просто удерживая JLP, пользователи получают экспозицию к активам синего флага с небольшим дельта-риском, при этом зарабатывая значительные награды. Это привлекательное сочетание вдохновило множество протоколов и стратегий интегрировать JLP в свои экосистемы.

Анализ общего предложения и распределения владельцев JLP показывает, что два крупнейших держателя, Kamino и Drift, вместе держат почти половину предложения. Это подчеркивает популярность JLP в качестве залога для займов, позволяя пользователям создавать рычажные позиции и использовать его мощный потенциал доходности.

Удержание JLP

Для пользователей, ищущих прямолинейный и безотказный подход, простое удержание JLP является одной из самых базовых, но в то же время приносящих награды стратегий. Держатели JLP получают реальную доходность напрямую от комиссий, генерируемых Jupiter Perpetuals, что отражается в растущей цене JLP со временем. Это включает комиссии от постоянных торговых операций, таких как комиссии за позиции, проценты по займам и комиссии за ликвидацию. Сложный характер этих доходов означает, что стоимость JLP, удерживаемой пользователями, увеличивается автоматически, предлагая бесшовный способ извлечения выгоды из активной торговой экосистемы без какого-либо активного управления.

Путем удержания JLP пользователи могут заработать средний годовой процентный доход (APY), превышающий 30%, что делает его привлекательным вариантом для тех, кто отдает предпочтение простоте. Однако важно отметить, что стоимость JLP в значительной степени зависит от ценовой экспозиции его базовых активов и PnL трейдеров внутри пула. Хотя это вносит некоторую изменчивость, сочетание диверсифицированных активов в JLP и его стабильная генерация сборов предлагает сбалансированный и устойчивый источник дохода. Для пользователей, которые комфортно чувствуют себя с умеренной экспозицией к рыночной динамике, удержание JLP предоставляет простую точку входа для получения надежных доходов в экосистеме Solana DeFi.

Плечо

Плечо позволяет трейдерам увеличивать свою экспозицию, занимая активы и увеличивая потенциальную прибыль за счет увеличения риска. В рамках DeFi, использование плеча на JLP можно достичь через зацикливание или недообеспеченные кредиты.

Плечо с петлей

Петля включает в себя депонирование JLP в протоколах кредитования, таких как Kamino или Marginfi, заем под заложенное обеспечение и реинвестирование заемных средств для усиления позиции. Эти протоколы обычно требуют избыточного обеспечения для смягчения риска плохих долгов. Максимальный размер плеча зависит от коэффициента Loan-to-Value (LTV); например, LTV 90% позволяет использовать до ~10x плеча.

Современные протоколы DeFi используют флеш-кредиты для автоматизации процесса циклической торговли, что позволяет пользователям достичь более высокого уровня плеча в одной сделке. Благодаря привлекательным доходам JLP, пользователи часто используют плечи до ~3x, значительно увеличивая доходность.

Маржинальная торговля с недостаточным залогом

Некоторые протоколы предлагают недообеспеченные кредиты, позволяющие пользователям занимать больше, чем их заложенное обеспечение. Эти стратегии работают в рамках структуры хранилища, обеспечивая ограничение средств и долга для конкретных целей, таких как покупка JLP. Эта контролируемая среда минимизирует риск ликвидации и защищает кредиторов от плохих долгов. Недообеспеченные стратегии обычно предлагают более высокий рычаг, но несут пропорциональные риски ликвидации.

Преимущества

Плечо усиливает уже замечательную доходность JLP, позволяя пользователям максимизировать прибыль при более низких затратах на займ, чем доходность JLP. С увеличением торговой активности на постоянных контрактах Юпитера, использование плеча JLP остается привлекательным вариантом для оптимизации доходности.

Недостатки

Использование плеча увеличивает экспозицию к волатильным активам JLP, таким как SOL, ETH и BTC. Хотя фактическая предполагаемая экспозиция к активам может быть смягчена за счет прибыли и потерь трейдеров и использования активов, это все равно вносит риски, особенно во время снижения цен. Кроме того, высокие затраты на заем с протоколов кредитования могут подорвать чистую доходность, что потенциально приведет к убыткам.

Дельта Нейтральный

Стратегии Delta Neutral направлены на генерацию дохода при минимизации экспозиции к ценовым колебаниям, обеспечивая стабильную доходность независимо от рыночных движений. В контексте JLP держание токена представляет собой долгую позицию по его базовым активам, включающим смесь волатильных токенов, таких как SOL, ETH и BTC. Для нейтрализации этой экспозиции рассчитывается ценовое воздействие каждого базового актива, и устанавливаются соответствующие короткие позиции для компенсации потенциальных изменений цен.

Такой подход позволяет пользователям получать реальную доходность, генерируемую JLP, такую как торговые комиссии с Jupiter Perpetuals, не подвергаясь существенному влиянию от волатильности цен активов. Стратегии Delta Neutral особенно привлекательны для инвесторов, склонных к риску, которые ставят на первое место предсказуемую прибыль перед спекулятивными доходами, предлагая стабильный и устойчивый способ получения выгоды от результатов JLP, избегая рыночных рисков.

Преимущества

Стратегии дельта-нейтральности особенно привлекательны для инвесторов, склонных к риску, поскольку они обеспечивают стабильную доходность за счет получения реального дохода от JLP через комиссии Jupiter Perpetuals, минимизируя при этом экспозицию к ценовой волатильности. Эта настройка создает низкорисковую позицию, где негативные риски, связанные с индексной природой JLP, эффективно смягчаются, предлагая постоянные и предсказуемые доходы.

Недостатки

Однако эта стратегия также устраняет потенциальный рост цен базовых активов JLP. При защите коротких позиций, компенсирующих долгосрочную экспозицию, прибыль от роста цен активов нивелируется соответствующими потерями в коротких позициях. Для трейдеров, ищущих возможности с более высоким риском и вознаграждением, этот компромисс может сделать стратегии Delta Neutral менее привлекательными по сравнению с более спекулятивными подходами.

Единичная дельта-экспозиция

Стратегии Single Delta или Customizable Delta основаны на концепции Delta Neutral путем корректировки соотношения хеджирующих позиций для контроля общей экспозиции ценности активов портфеля. Этот инновационный подход позволяет создавать индивидуальные стратегии доходности, открывая новые возможности для настраиваемых инвестиционных решений. Например, протоколы могут создавать продукты на основе JLP с изолированной экспозицией к конкретным активам, таким как wBTC, путем хеджирования SOL и ETH. Эта гибкость позволяет пользователям привести свои портфели в соответствие с индивидуальными предпочтениями по риску, используя при этом высокий потенциал доходности JLP.

Преимущества

Стратегии единичной дельты расширяют возможности структурированных инвестиционных возможностей, позволяя пользователям торговать и инвестировать с точностью. Например, инвесторы могут сохранять экспозицию к wBTC, одновременно наслаждаясь потенциалом супердоходности JLP, устраняя другие активы, такие как SOL и ETH. Этот индивидуальный подход часто превосходит другие решения по доходности wBTC на рынке, давая пользователям свободу сосредоточиться на активах, на которых они бычили, при этом получать преимущества от одного из самых доходных продуктов DeFi, доступных на рынке.

Недостаток

Эта стратегия вносит дополнительную сложность как для пользователей, так и для протоколов. Инвесторы могут столкнуться с трудностями в полном понимании основных операций и механизмов, в то время как протоколы должны тщательно выполнять и поддерживать точное хеджирование для увеличения и контроля желаемой экспозиции. Любое отклонение от заданных коэффициентов хеджирования может повлиять на общую производительность стратегии, возможно, не дотягивая до ожиданий.

Премиальный Арбитражный Трейдинг

Динамика между виртуальной ценой JLP и рыночной ценой представляет собой привлекательную арбитражную возможность для трейдеров и поставщиков стратегий. Когда JLP торгуется со скидкой или низким премиумом, стратегии, такие как Vectis Navigator Vault, используют недооценку путем увеличения удержания JLP. Напротив, в периоды высоких премиумов стратегия закрепляет прибыль путем продажи JLP. Это активное управление флуктуациями премии вводит дополнительный источник доходов, улучшая общие доходы участников и используя рыночные неэффективности.

Преимущества

Премиальный арбитраж добавляет дополнительный уровень доходности к стратегиям, дополняя уже высокую доходность JLP. При совместном использовании плеча этот подход имеет потенциал значительно увеличить прибыль, особенно при эффективной реализации. Путем динамического реагирования на рыночные условия премиальная торговля повышает общую эффективность доходных стратегий.

Недостатки

Участвуя в премиальном арбитраже, необходимо прогнозировать движения премии и скидок, что может внести элемент субъективности и риска. Неправильное выполнение или неправильные оценки могут негативно повлиять на доходность стратегии, потенциально снизив ее привлекательность для вкладчиков. Хотя эти риски в целом управляемы, они требуют тщательного мониторинга и умелой реализации для поддержания стабильной производительности.

Заключение

JLP выступила в качестве углового камня экосистемы Jupiter, предлагая надежные возможности для получения дохода благодаря своему инновационному дизайну и интеграции в более широкий ландшафт Solana DeFi. Ее универсальность способствовала разработке различных передовых стратегий, от использования и дельта-нейтральных подходов до единичной дельта-экспозиции и торговли премиум-арбитражем, учитывая разнообразные профили инвесторов. С постоянно высокими уровнями использования и торговой активности, обеспечивающими устойчивые комиссии, JLP доказала свою способность обеспечивать исключительные доходы, эффективно балансируя риски. Поскольку вокруг JLP продолжают развиваться новые стратегии и сценарии использования, она является свидетельством динамического потенциала инноваций в DeFi, предлагая пользователям беспрецедентные возможности для роста и стабильности.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [gateсредний]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Vectis Finance]. Если у вас есть возражения по поводу этого повторного издания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводом статьи на другие языки занимается команда gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.