Перешлите оригинальное название «Ваш токен отстой (и всем не все равно)»

Этот цикл был разочаровывающим, поскольку старые сценарии больше не работают. Ваша любимая монета не увеличивается в 10 раз за месяц, на самом деле, она отстает ежедневно (смотрю на вас, ETH).

Если вы строитель, это еще более раздражает. Представьте, что вы вложили всю душу в продукт, получили отличную обратную связь от пользователей тестовой сети и после TGE...никому уже нет дела. Почему? Потому что токен не растет.

Конечно, макроэкономика и маркетинг играют огромную роль, но давайте поговорим о слоне в комнате. Действительно ли имеет смысл, чтобы ваш токен вырос? Ваши токеномика звучит убедительно, или вы повторно используете модели, доказавшие свою неэффективность? Тот факт, что люди предпочитают держать мемокоины, а не ваши альты, сильно сигнализирует о необходимости внимательнее рассмотреть, как мы проектируем наши токены.

В этой статье я объясню основные недостатки в текущих дизайнах токенов и предложу другой подход.

Итак, в чем заключаются эти врожденные проблемы в дизайне токенов?

• Токен Инфляция - Добыча ликвидности
• Продавать Давление - Ванильные Воздушные Падения
• Высокая FDV Низкое предложение
• Нет распределения доходов или накопления стоимости

Давайте будем честными здесь. Инвесторы в основном заинтересованы в цене токена, а не в технологии. Они вкладывают свои деньги в команды, чтобы эти технофанаты могли создать технологию. В конце концов, обе стороны должны выиграть. Инвесторы должны по крайней мере увидеть справедливую прибыль, в то время как технофанаты могут строить то, что им хочется.

Давайте проанализируем эти проблемы по отдельности:

• Майнинг ликвидности

Ни один законный проект не должен бесконечно раздавать свои токены без устойчивого плана. Вы не видите, чтобы Tesla раздавала акции покупателям автомобилей, так почему некоторые протоколы DeFi относятся к своим токенам как к бесплатным раздачам?

Токены должны иметь ценность, однако многие команды заливают рынок "стимулами", которые приводят к неустойчивому разбавлению. Если команда относится к своему токену как к одноразовому, почему инвесторам следует видеть его по-другому? Это создает цикл, в котором получатели не имеют причин удерживать — только сбрасывать.

Майнинг ликвидности стал основной причиной падения альткоинов. При неудачной структуре он создает гонку к дну: новые пользователи добывают награды, продают и уходят, оставляя лояльных держателей ничего, кроме убытков. Без механизмов, направленных на согласование стимулов для создания долгосрочной ценности, эта тенденция не изменится.

• Ванильные Airdrops

Airdrops не являются по своей сути плохими, но они часто не способствуют долгосрочному вовлечению. Проблема не только в том, что получатели продают - дело в том, что многие модели airdrop поощряют краткосрочные фермерские поведенческие модели вместо значимого участия.

Вот обычный цикл:

1. Пользователи (часто спекулянты) выполняют базовые задачи, чтобы квалифицироваться.

2. Протокол распределяет токены на TGE.

3. Многие получатели сразу выводят деньги.

4. Токен теряет в цене, и протокол борется за удержание пользователей.

Звучит знакомо? На самом деле проблема заключается в несогласованных стимулах - получатели airdrop часто не имеют причин оставаться, потому что либо продукт не обеспечивает реальной полезности, либо airdrop не был спланирован для поощрения долгосрочного участия.

Не каждый протокол должен делать эйрдроп, и те, которые делают, должны поощрять истинное использование, а не просто транзакционное вовлечение.

Hyperliquid и Kaito - прекрасные примеры протоколов, которые эффективно перенаправляли существующее поведение пользователей, а не стимулировали неорганические действия. Награждая трейдеров, уже активных на платформе (Hyperliquid), и авторов, уже вносящих свои идеи (Kaito), они способствовали настоящему вовлечению и долгосрочному удержанию токенов (в отличие от моделей, распределяющих награды меркенарному капиталу за действия, которые пользователи обычно не предпринимали бы).

• Высокая FDV Низкое предложение

Многие проекты собирают огромные суммы впереди, чтобы финансировать развитие, в то время как ранние инвесторы стремятся максимизировать краткосрочные доходы. Это часто приводит к высокой FDV (Полностью Разведенной Оценке), но к низкому оборотному предложению, что создает завышенную рыночную цену при запуске.

Проблема? Высокая FDV ограничивает раннее повышение для розничной торговли, так как большая часть предложения заблокирована частными инвесторами, которые купили по цене значительно ниже. Как только начинаются разблокировки, эти инвесторы часто продают по требованию розничной торговли, вызывая сжатие цен. Результат? Токен падает, и всем это важно.

Нет идеального решения, но протоколы с высокими FDV требуют прочных фундаментальных основ и спросоориентированной утилиты токена, чтобы избежать превращения в ликвидность для ранних инвесторов.

• Нет совместного распределения доходов или накопления стоимости

Теперь давайте поговорим о самом важном вопросе: почему вообще должен существовать ваш токен?

Если у него нет распределения доходов, накопления стоимости и реальной полезности, то почему бы кому-либо удерживать его в долгосрочной перспективе? Если ваш токен не представляет собой ничего, кроме спекулятивного заполнителя, это лишь вопрос времени, прежде чем он снизится до нуля.

Многие основатели избегают долевого распределения доходов, чтобы сохранить полный контроль над прибылью, что понятно, но без убедительной причины для удержания рынок будет соответствующим образом ценить токен. В конце дня накопление стоимости не является необязательным. Будь то через долевое распределение доходов, реальную доходность или значимую протокольную полезность, токен должен оправдать свое существование.

И нет, простое "управление" здесь не подойдет. Большинство токенов управления имеют мало реальной власти, и даже когда инвесторы решаются на модель, это почти всегда связано с включением комиссионного переключателя, что все равно возвращает нас к распределению доходов.

Модели MetaDEX хорошо справляются с распределением дохода среди держателей токенов, таких как Аэродром, Фараон и Shadow Exchange. Это позволяет им создавать спрос на токен и увеличивать процент стейкинга.

Хорошо, Цезарь, ты уже достаточно говорил. Какое решение?

Мое решение довольно простое: расписания разблокировки, основанные на спросе.

Вместо выпуска токенов по фиксированному графику, предложение должно поступать в обращение только тогда, когда есть реальный спрос со стороны активных пользователей протокола.

Кроме того, токены не должны раздаваться бесплатно в качестве вознаграждения за майнинг ликвидности. Вместо этого пользователи должны иметь возможность приобрести их со скидкой, обеспечивая тем самым, что только те, кто действительно заинтересован в протоколе, станут его держателями.

Три лидера отрасли, которые предложили аналогичные решения:

• Luigi DeMeoакцииподчеркивая, что большинство моделей токенов страдают от неуправляемых эмиссий, что приводит к инфляции и слабой накопляемой стоимости. Он подчеркивает, как добыча ликвидности часто привлекает краткосрочных участников, которые сразу же продают, истощая ресурсы протокола, не обеспечивая долгосрочного участия. Без спроса, обусловленного рынком, и совместного распределения доходов владельцы токенов видят мало реальной стоимости.
• Виталик Бутерин tweetedчто протоколы должны рассматривать скидочные продажи вместо того, чтобы раздавать токены бесплатно, что поддерживает основную тезис этой статьи.
• Андре Кронье напрямую затронул этот вопрос. Онаргументируетчто майнинг ликвидности привлекает временных участников, которые добывают награды и выходят, как только стимулы иссякают, что приводит к постоянному давлению на продажу. В качестве решения он предложил «Опции в качестве наград» - где предоставляются опции для покупки токенов со скидкой после определенного периода времени вместо того, чтобы предоставлять токены непосредственно. Этот механизм выравнивает их стимулы с долгосрочным успехом проекта, так как их награды приобретают ценность только в том случае, если протокол процветает.

На Stable Jack мы реализуем решение под названием Скидочные билеты — система, разработанная для создания устойчивого, спросового и устойчивого к наемническому капиталу распределения токенов.

Как это работает:

• Только активные пользователи зарабатывают скидочные билеты, предоставляющие им право на покупку $JACKсо скидкой от рыночной цены.
• Протокол не раздает токены - он продает их со скидкой, обеспечивая, что увлеченные пользователи накапливают значительные позиции.
• Новые токены не поступают в обращение, если нет реального спроса на $JACK - вот как выглядят разблокировки на основе спроса.
• Нет избыточного давления со стороны предложения — постоянные пользователи не подвергаются демпингу со стороны краткосрочных участников.

Результат? Верующие, а не наемники, становятся держателями. Нет неконтролируемых эмиссий. Нет бесплатных подачек. Просто модель, которая приоритизирует долгосрочное согласование между пользователями и протоколом. Кроме того, протокол может накапливать собственную ликвидность протокола, чтобы смягчить продажное давление и поддерживать развитие продукта.

Чтобы узнать больше о скидочных билетах, вы можете проверитьэта статья.

Заключение

Многие годы альткоины боролись с недостатками моделей токенов - неустойчивой добычей ликвидности, плохо структурированными раздачами и неконтролируемым выпуском, что привело к утрате ценности вместо её создания. Решение не в удалении стимулов, а в их согласовании с долгосрочным участием и накоплением реальной ценности.

Нам необходимо перейти от разблокировки на основе времени к разблокировке на основе спроса, обеспечивая введение токенов в обращение только тогда, когда есть реальный рыночный спрос. Вместо того чтобы раздавать токены бесплатно, проекты должны продавать их со скидкой увлеченным пользователям, внедряя механизмы совместного использования доходов, которые дают держателям ощутимую долю в успехе протокола.

Всегда стремлюсь вести продуктивные разговоры с другими строителями, членами сообщества и коллегами-мыслителями, поэтому дайте знать свои мысли в комментариях. Я с нетерпением жду вашего ответа!

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [ Цезарь]. Перешлите оригинальное название «Ваш токен отстой (и всем не все равно)». Все авторские права принадлежат автору оригинала [Цезарь]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Ответственность за отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Команда Gate Learn занимается переводом статей на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены, если не указано иное.