Análisis profundo del protocolo Ethena: desafíos de la tasa de financiación y optimización de estrategias
El protocolo Ethena es un proyecto de stablecoin en Ethereum, que proporciona un dólar sintético llamado USDe a través de una estrategia Delta neutral. Su mecanismo central es que los usuarios depositan stETH para acuñar USDe equivalente, el protocolo mapea el saldo de stETH a un intercambio centralizado como colateral y vende en corto la cantidad correspondiente de contratos perpetuos de ETH, logrando así la estabilidad del valor.
Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento anualizada de USDe(, que tiene sUSDe ) en staking, es del 15.3%. La emisión total de USDe alcanza los 2,290 millones de dólares, que representa aproximadamente el 1.43% de la capitalización de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
Los ingresos de Ethena provienen de la tasa de financiación y de los ingresos por staking. En un mercado alcista, el fuerte sentimiento de compra provoca que la tasa de financiación se mantenga alta durante mucho tiempo, lo que permite a las posiciones cortas de Ethena obtener grandes ingresos. Esta es la principal razón por la que genera altos rendimientos sin riesgo.
Para reducir el riesgo de centralización, Ethena ha introducido un mecanismo de liquidación extrabursátil (OES), donde los colaterales son custodiados por un tercero. Al mismo tiempo, se establece un fondo de seguros, que reserva una parte de los ingresos cuando el rendimiento integral es positivo, para compensar a los usuarios cuando el rendimiento integral es negativo.
A partir de abril de 2024, Ethena comenzará a aceptar BTC como colateral. Hasta el 9 de mayo, el colateral de BTC ha representado el 41% del colateral total. Aunque la introducción del colateral de BTC ha diluido los rendimientos de staking de stETH, ha aumentado la capacidad de escalamiento del proyecto y la diversificación de la cartera, lo que ayuda a enfrentar el riesgo del mercado bajista.
Actualmente, el rendimiento de sUSDe ha caído del 30% o más a alrededor del 10%. Esto se debe tanto a la influencia del sentimiento del mercado en general como a las numerosas posiciones cortas resultantes de la rápida expansión de USDe. USDe carece de escenarios de aplicación, y la mayoría de los titulares buscan principalmente obtener un alto APY y participar en airdrops. Si antes de que finalice el airdrop del segundo trimestre no se logra un avance en la aplicación de USDe, junto con la continua disminución de la tasa de financiación, el proyecto podría enfrentar desafíos.
La insuficiencia del tamaño del fondo de seguros es un problema principal en la actualidad. Según los datos más recientes, los 38.2 millones de dólares del fondo de seguros solo representan el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo del nivel recomendado por el modelo oficial. Esto podría afectar la confianza de los usuarios y obligar a los proyectos a aumentar la tasa de extracción del fondo de seguros, reduciendo aún más los ingresos de los usuarios.
A pesar de los desafíos, Ethena tiene ciertas ventajas al enfrentar un ataque de pánico causado por la tasa de financiación negativa. Cuando ocurre un ataque de pánico, el protocolo debe cerrar las posiciones cortas, mientras que en un entorno de tasa de financiación negativa la liquidez de los largos es abundante, lo que favorece la operación de cierre. Además, el período de enfriamiento de 7 días de sUSDe también proporciona un colchón contra la volatilidad del mercado.
En el futuro, el total de contratos abiertos en el mercado (OI) seguirá limitando la emisión de USDe. Hasta el 9 de mayo, el OI de ETH y BTC en el protocolo Ethena representa el 13.77% y el 4.71% del OI total, respectivamente. Aumentar más colaterales de calidad es clave para elevar el límite de suministro de USDe y reducir el riesgo.
En general, Ethena muestra un mecanismo de stablecoin único y una adaptabilidad al mercado. A pesar de enfrentar numerosos desafíos, ha mantenido su competitividad en el mercado a través de un innovador mecanismo de liquidación y estrategias de colateralización diversificadas. En el futuro, Ethena debe seguir optimizando sus estrategias y fortalecer la gestión de riesgos para adaptarse a un entorno de mercado en constante cambio. Los inversores y usuarios deben comprender a fondo el mecanismo del protocolo, las fuentes de ingresos y los riesgos potenciales.
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AirdropHunterZhang
· 08-16 22:54
Los ingresos ya han tomado a la gente por tonta a la mitad, ¿qué más vas a jugar? Rápido.
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ser_we_are_ngmi
· 08-16 22:46
usde realmente está tomando a la gente por tonta.
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ShibaMillionairen't
· 08-14 03:01
¿Se ha colapsado la rentabilidad? ¿Volverá a subir?
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fomo_fighter
· 08-13 23:33
Si no entiendes, pregunta. No te dejes llevar por el fomo.
Protocolo Ethena: los rendimientos de USD se reducen al 10%, enfrentando desafíos y oportunidades
Análisis profundo del protocolo Ethena: desafíos de la tasa de financiación y optimización de estrategias
El protocolo Ethena es un proyecto de stablecoin en Ethereum, que proporciona un dólar sintético llamado USDe a través de una estrategia Delta neutral. Su mecanismo central es que los usuarios depositan stETH para acuñar USDe equivalente, el protocolo mapea el saldo de stETH a un intercambio centralizado como colateral y vende en corto la cantidad correspondiente de contratos perpetuos de ETH, logrando así la estabilidad del valor.
Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento anualizada de USDe(, que tiene sUSDe ) en staking, es del 15.3%. La emisión total de USDe alcanza los 2,290 millones de dólares, que representa aproximadamente el 1.43% de la capitalización de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
Los ingresos de Ethena provienen de la tasa de financiación y de los ingresos por staking. En un mercado alcista, el fuerte sentimiento de compra provoca que la tasa de financiación se mantenga alta durante mucho tiempo, lo que permite a las posiciones cortas de Ethena obtener grandes ingresos. Esta es la principal razón por la que genera altos rendimientos sin riesgo.
Para reducir el riesgo de centralización, Ethena ha introducido un mecanismo de liquidación extrabursátil (OES), donde los colaterales son custodiados por un tercero. Al mismo tiempo, se establece un fondo de seguros, que reserva una parte de los ingresos cuando el rendimiento integral es positivo, para compensar a los usuarios cuando el rendimiento integral es negativo.
A partir de abril de 2024, Ethena comenzará a aceptar BTC como colateral. Hasta el 9 de mayo, el colateral de BTC ha representado el 41% del colateral total. Aunque la introducción del colateral de BTC ha diluido los rendimientos de staking de stETH, ha aumentado la capacidad de escalamiento del proyecto y la diversificación de la cartera, lo que ayuda a enfrentar el riesgo del mercado bajista.
Actualmente, el rendimiento de sUSDe ha caído del 30% o más a alrededor del 10%. Esto se debe tanto a la influencia del sentimiento del mercado en general como a las numerosas posiciones cortas resultantes de la rápida expansión de USDe. USDe carece de escenarios de aplicación, y la mayoría de los titulares buscan principalmente obtener un alto APY y participar en airdrops. Si antes de que finalice el airdrop del segundo trimestre no se logra un avance en la aplicación de USDe, junto con la continua disminución de la tasa de financiación, el proyecto podría enfrentar desafíos.
La insuficiencia del tamaño del fondo de seguros es un problema principal en la actualidad. Según los datos más recientes, los 38.2 millones de dólares del fondo de seguros solo representan el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo del nivel recomendado por el modelo oficial. Esto podría afectar la confianza de los usuarios y obligar a los proyectos a aumentar la tasa de extracción del fondo de seguros, reduciendo aún más los ingresos de los usuarios.
A pesar de los desafíos, Ethena tiene ciertas ventajas al enfrentar un ataque de pánico causado por la tasa de financiación negativa. Cuando ocurre un ataque de pánico, el protocolo debe cerrar las posiciones cortas, mientras que en un entorno de tasa de financiación negativa la liquidez de los largos es abundante, lo que favorece la operación de cierre. Además, el período de enfriamiento de 7 días de sUSDe también proporciona un colchón contra la volatilidad del mercado.
En el futuro, el total de contratos abiertos en el mercado (OI) seguirá limitando la emisión de USDe. Hasta el 9 de mayo, el OI de ETH y BTC en el protocolo Ethena representa el 13.77% y el 4.71% del OI total, respectivamente. Aumentar más colaterales de calidad es clave para elevar el límite de suministro de USDe y reducir el riesgo.
En general, Ethena muestra un mecanismo de stablecoin único y una adaptabilidad al mercado. A pesar de enfrentar numerosos desafíos, ha mantenido su competitividad en el mercado a través de un innovador mecanismo de liquidación y estrategias de colateralización diversificadas. En el futuro, Ethena debe seguir optimizando sus estrategias y fortalecer la gestión de riesgos para adaptarse a un entorno de mercado en constante cambio. Los inversores y usuarios deben comprender a fondo el mecanismo del protocolo, las fuentes de ingresos y los riesgos potenciales.