لعدة أشهر، كان متداولو الأصول المشفرة يجددون المخططات السعرية بقلق، متوقعين وصول "موسم العملات البديلة"، حيث سترتفع العملات البديلة بشكل كبير. ومع ذلك، على الرغم من التوقعات الصعودية والارتفاعات القصيرة، لا يزال موسم العملات البديلة متأخراً.
تستمر البيتكوين في الهيمنة على السوق، مما يجعل محبي العملات البديلة يتساءلون: لماذا تأخرت موسم العملات البديلة؟ هل سيكون هناك موسم للعملات البديلة مرة أخرى؟
التحكم الحديدي في البيتكوين: الهيمنة واعتماد المؤسسات
تظل هيمنة البيتكوين - نسبة قيمته السوقية إلى إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة - تتأرجح حول 60% خلال الفترة من 2024 إلى 2025، وهو مستوى لم نشهده منذ سوق الارتفاع في عام 2017. تعكس هذه الهيمنة تفضيل السوق للبيتكوين، ويرجع ذلك إلى استقراره واعتماد المؤسسات الواسع عليه.
اهتمام المؤسسات: جذبت صناديق المؤشرات المتداولة في البيتكوين التي تمت الموافقة عليها في نهاية عام 2023 وبداية عام 2024 تدفقات مالية تقدر بمليارات الدولارات إلى BTC، مما جعلها تُعتبر "أصل ملاذ آمن" في سوق العملات المشفرة. تفضل المؤسسات الكبرى مثل بلاك روك وفيديليتي البيتكوين، متجاهلة العملات البديلة.
أثر النصف: حدث نصف البيتكوين في عام 2024 يعزز سرد ندرته، مما يجذب الأموال التي كانت قد تتجه نحو العملات البديلة ذات المخاطر الأعلى.
كما أشار المحلل بنجامين كوان (Benjamin Cowen) "عادةً ما تبدأ العملات البديلة في الارتفاع بعد أن تصل البيتكوين إلى قمة الارتفاع بشكل منحني". نظرًا لأن BTC لا تزال تحقق مستويات قياسية جديدة، فلا توجد أسباب للمستثمرين للتحول إلى العملات البديلة.
الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي: السيطرة الصارمة للاحتياطي الفيدرالي على السيولة
لقد كانت سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية القاتل الخفي لآمال موسم النصب. على عكس سوق الثور في 2020-2021 (الذي تم دفعه من خلال أسعار الفائدة القريبة من الصفر والتيسير الكمي)، يتميز 2024-2025 بالتشديد الكمي (QT) وأسعار الفائدة المرتفعة.
تقلص السيولة: أدى التشديد الكمي إلى سحب السيولة من الأسواق المالية، مما قلل من شهية المخاطرة. تعتمد العملات البديلة كأصول مضاربة على وفرة رأس المال، وبدون السيولة، يمكن أن تتوقف فقط.
تأخير خفض الفائدة: على الرغم من الشائعات في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتجه نحو سياسة التخفيف، إلا أن خفض الفائدة لا يزال بعيد المنال. قبل أن تنخفض تكاليف الاقتراض، لا يرغب كل من المؤسسات والمستثمرين الأفراد في المخاطرة بالاستثمار في العملات البديلة.
هذا السياق الاقتصادي الكلي يتناقض بشكل صارخ مع الفائض من السيولة الذي شهدناه خلال موسم العملات البديلة السابق، حيث ارتفعت رموز الميم و DeFi بشكل كبير.
زيادة العرض من العملات البديلة: عدد العملات كبير جداً، والطلب غير كافٍ
تملأ السوق المشفرة أكثر من 15,000 نوع من العملات البديلة، لكن السيولة لا تتماشى مع ذلك. يتم إطلاق مشاريع جديدة كل يوم، لكن إجمالي حوض رأس المال لا يزال متفرقًا، مما يؤدي إلى تخفيف العائدات المحتملة.
تشتيت رأس المال: تتنافس المزيد من الرموز للحصول على نفس السيولة، حتى المشاريع ذات الإمكانات تجد صعوبة في الحصول على الانتباه.
الاستثمار المخاطر بحذر: انخفض الاستثمار في المشاريع المشفرة من 29.4 مليار دولار في عام 2022 إلى 7.1 مليار دولار في عام 2024، مما أدى إلى نقص حاد في تمويل تطوير العملات البديلة.
هذا الإفراط في العرض خلق "سوق مزدحم"، حيث يمكن فقط للرموز التي تتمتع بعملية بارزة أو شعبية فيروسية أن تبرز - وهذا بعيد كل البعد عن حماس ICO في عام 2017 أو جنون NFT في عام 2021.
غياب المستثمرين الأفراد
عادةً ما يُدفع موسم العملات البديلة بواسطة FOMO (الخوف من الفوات) لدى المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، فإن مستوى مشاركة المستثمرين الأفراد في عام 2025 يبدو أنه قد تراجع بشكل ملحوظ مقارنةً بالدورات السابقة.
تراجع المشاعر الاجتماعية: تشير مؤشرات تتبع أنشطة وسائل التواصل الاجتماعي المتعلقة بالتشفير إلى أن السوق تفتقر إلى الحماس الذي شهدته خلال ذروة دوجكوين أو شيبا إينو في عام 2021.
سلوك حذر: المستثمرون الأفراد الذين تأثروا بانهيار السوق في عام 2022 يميلون اليوم إلى البيتكوين بدلاً من العملات البديلة. كما قال أحد المتداولين: "عندما ارتفع BTC بنسبة 150% هذا العام، لماذا يجب أن أشتري ميم؟"
بدون حماس المستثمرين الأفراد، تفتقر العملات البديلة إلى الوقود الذي يشعل الارتفاع المستمر.
عدم اليقين التنظيمي: سيف ذو حدين
تعد وضوح التنظيم أمرًا بالغ الأهمية للعملات البديلة، خاصة تلك التي يتم تصنيفها كأوراق مالية. على الرغم من أن موقف حكومة ترامب المؤيد للعملات المشفرة قد أثار مشاعر التفاؤل، إلا أن التقدم لا يزال بطيئًا.
تأخير ETF: لا تزال صناديق ETF للعملات البديلة مثل سولانا وXRP ودوجكوين عالقة في مأزق تنظيمي. يعتقد المحللون أن لديها احتمال موافقة يتراوح بين 65-90٪، ولكن الجدول الزمني لا يزال غير واضح.
مراجعة DeFi والعملة المستقرة: أدى عدم وضوح التنظيم بشأن بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة إلى كبح الابتكار، مما جعل الأموال المؤسسية تتردد.
ستستمر حالة عدم اليقين حتى يوافق المنظمون على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة أو يحددوا قواعد واضحة.
النمط التاريخي: الصبر فضيلة
سوق العملات المشفرة يتمتع بدورية، وعادة ما يظهر موسم العملات البديلة في السنة الأخيرة من دورة البيتكوين التي تستمر لأربع سنوات. على الرغم من أن عام 2025 يُعتبر الموسم التالي للعملات البديلة، إلا أن التأخير ليس بلا سوابق.
2017 مقابل 2021: حدثت موسمان من العملات البديلة بعد أن سجلت البيتكوين ارتفاعات تاريخية ودخلت في مرحلة التماسك. إذا استقرت BTC فوق 100000 دولار، فقد تتدفق الأموال في النهاية إلى العملات البديلة.
نسبة ETH/BTC: تشير أداء الإيثريوم مقابل البيتكوين الضعيف إلى أن موسم العملات البديلة لم يبدأ بعد. تاريخياً، غالباً ما كان الإيثريوم يقود ارتفاع العملات البديلة، لكن نسبته مقابل البيتكوين لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها في عدة سنوات.
ملخص
لم تختف العملات البديلة، بل هي بانتظار الظروف المناسبة. لقد أدت الهيمنة الحالية لبيتكوين، والضغوط الاقتصادية الكلية، والعقبات التنظيمية إلى الضغط مؤقتًا على زر الإيقاف لجنون العملات البديلة. ومع ذلك، فإن التاريخ يُظهر أنه بمجرد دخول بيتكوين في فترة مستقرة، وعودة السيولة، ستأتي اللحظة التي تخص العملات البديلة.
في الوقت الحالي، من الضروري الاستثمار بصبر وانتقائية في المشاريع التي تتمتع بأساسيات قوية - مثل الذكاء الاصطناعي، والخدمات المالية اللامركزية، أو حلول الطبقة الثانية. كما تقول الحكمة في عالم العملات المشفرة: "الوقت في السوق أفضل من محاولة توقيت السوق."
ابقَ على اطلاع، وتصرف بحذر، وراقب عن كثب هيمنة البيتكوين. ساعة موسم العملات البديلة تدق - إنها مجرد مسألة وقت، وليس ما إذا كان سيحدث.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
موسم alt热潮去哪儿了？解密迟来的 السوق الصاعدة
كتب بواسطة: A Aldokali
ترجمة: لغة blockchain العادية
لعدة أشهر، كان متداولو الأصول المشفرة يجددون المخططات السعرية بقلق، متوقعين وصول "موسم العملات البديلة"، حيث سترتفع العملات البديلة بشكل كبير. ومع ذلك، على الرغم من التوقعات الصعودية والارتفاعات القصيرة، لا يزال موسم العملات البديلة متأخراً.
تستمر البيتكوين في الهيمنة على السوق، مما يجعل محبي العملات البديلة يتساءلون: لماذا تأخرت موسم العملات البديلة؟ هل سيكون هناك موسم للعملات البديلة مرة أخرى؟
التحكم الحديدي في البيتكوين: الهيمنة واعتماد المؤسسات
تظل هيمنة البيتكوين - نسبة قيمته السوقية إلى إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة - تتأرجح حول 60% خلال الفترة من 2024 إلى 2025، وهو مستوى لم نشهده منذ سوق الارتفاع في عام 2017. تعكس هذه الهيمنة تفضيل السوق للبيتكوين، ويرجع ذلك إلى استقراره واعتماد المؤسسات الواسع عليه.
اهتمام المؤسسات: جذبت صناديق المؤشرات المتداولة في البيتكوين التي تمت الموافقة عليها في نهاية عام 2023 وبداية عام 2024 تدفقات مالية تقدر بمليارات الدولارات إلى BTC، مما جعلها تُعتبر "أصل ملاذ آمن" في سوق العملات المشفرة. تفضل المؤسسات الكبرى مثل بلاك روك وفيديليتي البيتكوين، متجاهلة العملات البديلة.
أثر النصف: حدث نصف البيتكوين في عام 2024 يعزز سرد ندرته، مما يجذب الأموال التي كانت قد تتجه نحو العملات البديلة ذات المخاطر الأعلى.
كما أشار المحلل بنجامين كوان (Benjamin Cowen) "عادةً ما تبدأ العملات البديلة في الارتفاع بعد أن تصل البيتكوين إلى قمة الارتفاع بشكل منحني". نظرًا لأن BTC لا تزال تحقق مستويات قياسية جديدة، فلا توجد أسباب للمستثمرين للتحول إلى العملات البديلة.
الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي: السيطرة الصارمة للاحتياطي الفيدرالي على السيولة
لقد كانت سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية القاتل الخفي لآمال موسم النصب. على عكس سوق الثور في 2020-2021 (الذي تم دفعه من خلال أسعار الفائدة القريبة من الصفر والتيسير الكمي)، يتميز 2024-2025 بالتشديد الكمي (QT) وأسعار الفائدة المرتفعة.
تقلص السيولة: أدى التشديد الكمي إلى سحب السيولة من الأسواق المالية، مما قلل من شهية المخاطرة. تعتمد العملات البديلة كأصول مضاربة على وفرة رأس المال، وبدون السيولة، يمكن أن تتوقف فقط.
تأخير خفض الفائدة: على الرغم من الشائعات في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتجه نحو سياسة التخفيف، إلا أن خفض الفائدة لا يزال بعيد المنال. قبل أن تنخفض تكاليف الاقتراض، لا يرغب كل من المؤسسات والمستثمرين الأفراد في المخاطرة بالاستثمار في العملات البديلة.
هذا السياق الاقتصادي الكلي يتناقض بشكل صارخ مع الفائض من السيولة الذي شهدناه خلال موسم العملات البديلة السابق، حيث ارتفعت رموز الميم و DeFi بشكل كبير.
زيادة العرض من العملات البديلة: عدد العملات كبير جداً، والطلب غير كافٍ
تملأ السوق المشفرة أكثر من 15,000 نوع من العملات البديلة، لكن السيولة لا تتماشى مع ذلك. يتم إطلاق مشاريع جديدة كل يوم، لكن إجمالي حوض رأس المال لا يزال متفرقًا، مما يؤدي إلى تخفيف العائدات المحتملة.
تشتيت رأس المال: تتنافس المزيد من الرموز للحصول على نفس السيولة، حتى المشاريع ذات الإمكانات تجد صعوبة في الحصول على الانتباه.
الاستثمار المخاطر بحذر: انخفض الاستثمار في المشاريع المشفرة من 29.4 مليار دولار في عام 2022 إلى 7.1 مليار دولار في عام 2024، مما أدى إلى نقص حاد في تمويل تطوير العملات البديلة.
هذا الإفراط في العرض خلق "سوق مزدحم"، حيث يمكن فقط للرموز التي تتمتع بعملية بارزة أو شعبية فيروسية أن تبرز - وهذا بعيد كل البعد عن حماس ICO في عام 2017 أو جنون NFT في عام 2021.
غياب المستثمرين الأفراد
عادةً ما يُدفع موسم العملات البديلة بواسطة FOMO (الخوف من الفوات) لدى المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، فإن مستوى مشاركة المستثمرين الأفراد في عام 2025 يبدو أنه قد تراجع بشكل ملحوظ مقارنةً بالدورات السابقة.
تراجع المشاعر الاجتماعية: تشير مؤشرات تتبع أنشطة وسائل التواصل الاجتماعي المتعلقة بالتشفير إلى أن السوق تفتقر إلى الحماس الذي شهدته خلال ذروة دوجكوين أو شيبا إينو في عام 2021.
سلوك حذر: المستثمرون الأفراد الذين تأثروا بانهيار السوق في عام 2022 يميلون اليوم إلى البيتكوين بدلاً من العملات البديلة. كما قال أحد المتداولين: "عندما ارتفع BTC بنسبة 150% هذا العام، لماذا يجب أن أشتري ميم؟"
بدون حماس المستثمرين الأفراد، تفتقر العملات البديلة إلى الوقود الذي يشعل الارتفاع المستمر.
عدم اليقين التنظيمي: سيف ذو حدين
تعد وضوح التنظيم أمرًا بالغ الأهمية للعملات البديلة، خاصة تلك التي يتم تصنيفها كأوراق مالية. على الرغم من أن موقف حكومة ترامب المؤيد للعملات المشفرة قد أثار مشاعر التفاؤل، إلا أن التقدم لا يزال بطيئًا.
تأخير ETF: لا تزال صناديق ETF للعملات البديلة مثل سولانا وXRP ودوجكوين عالقة في مأزق تنظيمي. يعتقد المحللون أن لديها احتمال موافقة يتراوح بين 65-90٪، ولكن الجدول الزمني لا يزال غير واضح.
مراجعة DeFi والعملة المستقرة: أدى عدم وضوح التنظيم بشأن بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة إلى كبح الابتكار، مما جعل الأموال المؤسسية تتردد.
ستستمر حالة عدم اليقين حتى يوافق المنظمون على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة أو يحددوا قواعد واضحة.
النمط التاريخي: الصبر فضيلة
سوق العملات المشفرة يتمتع بدورية، وعادة ما يظهر موسم العملات البديلة في السنة الأخيرة من دورة البيتكوين التي تستمر لأربع سنوات. على الرغم من أن عام 2025 يُعتبر الموسم التالي للعملات البديلة، إلا أن التأخير ليس بلا سوابق.
2017 مقابل 2021: حدثت موسمان من العملات البديلة بعد أن سجلت البيتكوين ارتفاعات تاريخية ودخلت في مرحلة التماسك. إذا استقرت BTC فوق 100000 دولار، فقد تتدفق الأموال في النهاية إلى العملات البديلة.
نسبة ETH/BTC: تشير أداء الإيثريوم مقابل البيتكوين الضعيف إلى أن موسم العملات البديلة لم يبدأ بعد. تاريخياً، غالباً ما كان الإيثريوم يقود ارتفاع العملات البديلة، لكن نسبته مقابل البيتكوين لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها في عدة سنوات.
ملخص
لم تختف العملات البديلة، بل هي بانتظار الظروف المناسبة. لقد أدت الهيمنة الحالية لبيتكوين، والضغوط الاقتصادية الكلية، والعقبات التنظيمية إلى الضغط مؤقتًا على زر الإيقاف لجنون العملات البديلة. ومع ذلك، فإن التاريخ يُظهر أنه بمجرد دخول بيتكوين في فترة مستقرة، وعودة السيولة، ستأتي اللحظة التي تخص العملات البديلة.
في الوقت الحالي، من الضروري الاستثمار بصبر وانتقائية في المشاريع التي تتمتع بأساسيات قوية - مثل الذكاء الاصطناعي، والخدمات المالية اللامركزية، أو حلول الطبقة الثانية. كما تقول الحكمة في عالم العملات المشفرة: "الوقت في السوق أفضل من محاولة توقيت السوق."
ابقَ على اطلاع، وتصرف بحذر، وراقب عن كثب هيمنة البيتكوين. ساعة موسم العملات البديلة تدق - إنها مجرد مسألة وقت، وليس ما إذا كان سيحدث.