今日の支払いの景色は、あらゆるビジネスの収益性を削減する高額な手数料を請求するゲートキーパーによって支配されており、彼らは普及と便利さの名のもとにその手数料を正当化していますが、競争を阻害し、ビルダーの創造性を制限しています。

ステーブルコインはより良いことができます。

ステーブルコインは、より低い手数料、より多くの支払いプロバイダーの競争、およびより広いアクセシビリティを提供します。ステーブルコインは取引のコストをほぼゼロにするため、既存の代替手段の摩擦から企業を解放することができます。採用は、現在の支払いオプションに最も被害を受けている企業から始まり、支払い業界を破壊するプロセスが開始されます。

ステーブルコインはすでにドルを送るための最も安い方法です。先月、2850万人のユニークなステーブルコインユーザーが600万件以上の取引を送信しました. ステーブルコインのユーザーはほぼすべての国に住んでおり、ステーブルコインを使用する理由は、彼らが提供するためです。安全で安く、そしてインフレに強い方法現金や金と同様、ステーブルコインは、銀行や決済ネットワーク、中央銀行のようなゲートキーパーなしで運営される広く採用されている支払いレールです。同時に、ステーブルコインは許可なくプログラム可能で、拡張性があり、統合可能です。誰でもステーブルコイン支払いプラットフォームをステーブルコインの支払いレールの上に構築することができます。

この混乱は時間がかかるかもしれませんが、おそらくより速く起こるmany expect. レストラン、小売業者、企業、および支払処理業者などの企業は、ステーブルコインプラットフォームから最も利益を得ることになります。それによって需要が駆動され、ステーブルコインの採用が拡大するにつれ、ステーブルコインのその他の利点（無許可の合成可能性と改善されたプログラム可能性）により、さらに多くのユーザー、企業、および製品がオンチェーン上にもたらされます。支払業界についての背景については、以下でなぜ、そしてどのように共有しています。

Payment playersPayment rails: Technology, rules, and networks that handle transactionsPayment Processor: An operator on top of payment rails that facilitates transactionsPayment service provider: An entity that provides access to payments systems to end users or other systems Payment solution: A product offering from a payment service providerPayment platform: A set of associated payments solutions spanning providers, processors, and rails

支払い業界の背景

支払い業界の規模は過小評価しにくいです。2023年には、世界の支払い業界は3.4兆件の取引を処理し、驚くべき$1.8 quadrillion価値があり、2.4兆ドルの収益を生み出しています。米国だけでも、クレジットカードの支払いが5.6兆ドル、デビットカードの支払いが4.4兆ドルありました。

業界の普及と規模にもかかわらず、支払いソリューションはまだ高価であり、複雑ただし、支払いアプリはしばしば消費者を経験から守ります。たとえば、ピア・ツー・ピアの支払いアプリであるVenmoは、フロントエンドではシンプルに見えますが、バックエンドでは銀行の統合、デビットカードの抜け道、そして無数のコンプライアンス義務を隠しています。さらに複雑さを増すのは、支払いソリューションがしばしば互いに積み重なっていることで、人々は現金、デビット、クレジット、ピア・ツー・ピアの支払いアプリ、ACH（自動クリアリングハウス）、小切手など、さまざまな支払い手段をまだ使用しています。

支払い製品の4つの主要な指標は、タイムリネス、コスト、信頼性、利便性です。

消費者は、いくら支払うかという質問を優先させます。一方、店舗は、「支払われるか？」と尋ねます。しかし実際には、4つの評価は両方にとって重要です。

革新の波は、例えば、企業が〜を調べる必要があった日々から、支払い体験を向上させました。物理的な台帳に不正なクレジットカード。革新の波ごとに、より速く、より信頼性の高い、より便利で、より安価な支払いが実現され、それによって取引の量と支出額が増加しました。

しかし、多くの顧客はまだモダンなオファリングに対応していないか、不十分な対応を受けています。カードは商人にとって高額であり、直接的に彼らの利益を削減します。にもかかわらず、成長しているリアルタイムペイメント（RTP）の導入米国の銀行振込はまだ遅すぎて、数日かかります。また、P2Pアプリは地域やネットワークに依存しており、エコシステム間の送金が遅く、高額で複雑です。

ビジネスと消費者は、支払いプラットフォームからより洗練された機能を期待し始めていますが、既存のソリューションではすべてのユーザーに十分なサービスが提供されているわけではありません。実際、ほとんどのユーザーは支払いに過剰な支払いをしており、支払いのバンドル製品をすべて使用していません。それでも、彼らは現状を受け入れています。

ステーブルコインの出番

ステーブルコインがこの業界を破壊するためのくさびは、既存の決済ソリューションが機能しない場合(高コスト、低可用性、または高い摩擦)と、ID、融資、コンプライアンス、不正防止、銀行統合などの決済ソリューションのバンドル製品の必要性が最も低いところから始まります。

絶望から生まれた送金を考えてみてください。多くの送金利用者は銀行にアクセスできず、非常に分散した銀行サービスを利用しています。そのため、これらの利用者は伝統的な支払いと銀行サービスの間のネイティブな統合を有益とは見なしていません。ステーブルコインの支払いは即時確定、低コスト、中間者の不在という構造的な利点を提供し、どんな支払い利用者やビルダーにとっても有益です。つまり、ステーブルコインを使用すれば、アメリカからコロンビアへの$200の送金コストは$0.01未満ですが、$12.13 on traditional rails.（送金者は取引コストに関係なく送金を送る必要がありますが、手数料が低いと大幅に利益を得ることができます。）

特に新興市場の中小企業にとって、国際ビジネス支払いは高い手数料、遅い処理時間、低い銀行のサポートという課題に直面しています。例えば、メキシコの衣料品メーカーとベトナムの織物メーカー間の支払いは、現地銀行、外国為替、相手方銀行、相手方銀行、外国為替、現地銀行など、4つ以上の仲介業者を経由します。それぞれの仲介業者が手数料を取り、失敗のリスクも生じます。

幸いなことに、これらの取引は協力関係を持つ当事者間で行われます。ステーブルコインを利用することで、メキシコの支払人とベトナムの受取人は遅くて煩雑で高額な仲介業者を排除して実験することができます。彼らは現地のスロープやワークフローを見つけるために努力する必要があるかもしれませんが、最終的にはより速く、より安価な取引と支払いプロセスのより多くの制御を享受することができるでしょう。

低ドル取引、特に低詐欺の対面取引（例：レストラン、コーヒーショップ、コーナーストアなど）は、非常に有望な機会です。これらのビジネスは利益率が低いため、コストに敏感です。したがって、支払いソリューション全体に課金される15セントの取引手数料は、彼らの収益性に大きな差を生むのです。

お客様がコーヒーに2ドルを使うたびに、コーヒーショップには1.70ドルから1.80ドルしか入らず、残りの約15％はトランザクションを容易にするためのカード会社に入ります。しかし、ここではクレジットカードは便利のために使用されているだけであり、料金を正当化する追加の機能は消費者も店舗も必要としていません。消費者は不正防止（コーヒーを手渡されただけです）や融資（コーヒーは2ドルでした）は必要ありません。また、コーヒーショップには限られたコンプライアンスと銀行連携のニーズがあります（コーヒーショップは一般的に包括的なレストラン管理ソフトウェアを使用するか、まったく使用しません）。したがって、安価で信頼性のある代替手段があれば、これらの事業者がそれを活用することが期待されます。

安い支払いは収益性を向上させます

現行の支払いシステムの取引手数料は多くの企業の収益を直接的に圧迫しています。これらの手数料を削減することで、巨額の利益が開放されます。最初の事例が既に発生しています：Stripeはステーブルコインの支払いに1.5％の手数料を取ることを発表しました。これはカード支払いにかける手数料の30％割引です。この取り組みを支援するために、Stripeはgateの買収を発表しました。Bridge.xyz の価値は約10億ドルです.

ステーブルコインの採用が進めば、コーヒーショップやレストランなどの中小企業だけでなく、多くの企業の収益性が大幅に向上するでしょう。3つの上場企業の2024会計年度の財務状況を見てみましょう。(便宜上、この評価では、企業が1.6%の混合支払い処理コストを支払っており、オン/オフランプコストが最小であることを前提としています。これについては、以下で詳しく説明します。

• ウォルマートは年間6480億ドルの収益を上げ、クレジットカード手数料として100億ドルを支払う可能性があります。純利益は155億ドルです。計算してみましょう。支払い手数料を排除し、ウォルマートの収益性、そして評価を他の要素に左右されずにコントロールすると、より安価な支払いソリューションにより、その評価は60%以上増加する可能性があります。
• Chipotle、成長するクイックサービスレストランは、年間収益98億ドルを上げています。年間利益12億ドルの内、クレジットカード手数料1億4800万ドルを支払っています。チポトレは手数料を削減するだけで、収益性を12%向上させることができます。これは収支計算書の他ではどこでも見られない劇的な数字です。
• 全国の食料品店であるKrogersは、利益率が最も低いため、最も恩恵を受ける可能性があります。驚くことに、Krogersの純利益と支払いコストはほぼ同じかもしれません。多くの食料品店と同様に、その利益率は2％未満であり、事業者がクレジットカードの処理に支払う金額よりも少ないです。Krogersは、ステーブルコインの支払いにより利益を倍増させる可能性があります。

ウォルマート、チポトレ、およびクロガーは、ステーブルコインを介して取引手数料を削減する方法は？まず、これを理想的なシナリオと考えてください：消費者の採用は一度には起こらず、ステーブルコインが十分な採用を得るまで、特にオン・オフ・ランピングには有意義な手数料がまだ存在します。第二に、小売業者と支払いプロセッサは高額な支払いソリューションに対して同じ意見です。支払いプロセッサはまた、低い利益率のビジネスであり、カードネットワークや発行銀行にほとんどの利益を提供しています。支払いプロセッサが取引を処理する際、彼らの大部分の手数料は支払いネットワークに渡されます。したがって、Stripeがオンラインの小売りチェックアウトフローを処理する場合、彼らは総取引額の2.9%と$0.30の手数料を取りますが、その手数料の70%以上をVisaと発行銀行に渡します。Block（旧Square）、Fiserv、Stripe、Toastなどの支払いプロセッサがステーブルコインを採用して利益率を向上させるにつれて、ステーブルコインはさらに多くのビジネスにアクセス可能になるでしょう。

ステーブルコインは手数料が低く、支払いプロセッサーが支払うネットワークゲートキーパーもありません。これは、ステーブルコインの取引で支払いプロセッサーが得る収益が非常に高いマージンであることを意味します。高いマージンは、支払いプロセッサーがより多くの企業やユースケースに対してステーブルコインの使用をサポートし、促進する動機になるでしょう。しかし、支払いプロセッサーが採用を開始するにつれて、時間の経過とともにステーブルコインの支払い手数料が圧縮されることになります。Stripeの1.5%の手数料も競争によって下がる可能性が高いでしょう。

次のステップ：広範な消費者の採用

今日、ステーブルコインは、お金を送信し、保存するための新しい、許可されていないレールです。起業家たちはすでに、ステーブルコインのレールをステーブルコインプラットフォームに変えるソリューションを構築しています。以前の革新と同様に、採用は徐々に、消費者ニーズの端から、先見的な事業から始まり、プラットフォームが十分に成熟し、普通のユーザーや慎重な事業がニーズを満たすまで徐々に普及していきます。ステーブルコインの採用に向けて、3つのトレンドがより多くの一般的なビジネスを推進していきます。

1. ステーブルコインの調整を通じてバックオフィスの統合を強化する

ステーブルコインのオーケストレーション、つまり、ステーブルコインを監視、指示、統合する能力が、Stripeなどの支払いプロセッサに近々統合されます。これらのオーケストレーション製品により、現在のメカニズムよりも大幅に低コストで支払いを処理することができ、プロセスまたはエンジニアリングの変更は必要ありません。消費者は気付かずに、請求書、給与、定期購読などが構造的に低コストになるため、より安価な製品を手に入れることができます。

これらのステーブルコイン・オーケストレーション・ビジネスの多くは、即時のファイナリティ、低コスト、そして広く利用可能な企業間決済または企業対消費者決済を求める顧客をすでにオンボーディングしています。バックオフィスを通じてステーブルコインを統合することで、企業はステーブルコインの利点を享受することができ、ユーザーが決済プロバイダーに期待するサービスの質を中断したり低下させたりすることなく、ステーブルコインの採用が促進されます。

1. ビジネスのオンボーディングの改善とますます共有されるインセンティブの向上

ステーブルコインビジネスは、インセンティブを共有し、オンチェーンにエンドユーザーを参加させるためのソリューションを改善することに関して、ますます洗練されています。

ランプは、より安価で速く、より普及しており、ユーザーがより簡単に暗号通貨を利用できるようになっています。同時に、より多くの消費者向けアプリが暗号通貨をサポートし、ユーザーが新しいアプリやユーザー行動を採用する必要なく、拡張されたステーブルコインエコシステムを利用できるようになっています。Venmo、ApplePay、Paypal、CashApp、Nubank、Revolutなどの人気アプリは、今日、お客様にステーブルコインの利用を許可しています。

そして、企業はこれらのオンランプを利用してステーブルコインを統合し、ステーブルコインで資金を維持する動機がより多くなります。サークル、ペイパル、テザーなどの法定通貨で裏付けられたステーブルコイン発行者は、ビザがクレジットカード利用者を獲得するためにユナイテッド航空やJPモルガンと利益を共有するように、通常のビジネスと利益を共有しています。この種のパートナーシップや統合は、ステーブルコイン発行者に利益をもたらし、それによってより大きな資産プールを作り出し、収益を得ることができます。しかし、クレジットカードからステーブルコインにユーザーを変換することに成功した企業も利益を得ることができます。これらの企業は、今や自社の製品を通じて流れる資金から得られる収益の一部を獲得することができ、通常は銀行、フィンテック、ギフトカード発行者が利益を上げるビジネスモデルです。

1. 規制の明確化とコンプライアンスソリューションの利用可能性の向上

ビジネスは、規制環境に対して自信を持った時に、ステーブルコインを採用する可能性が高くなります。ステーブルコインの包括的なグローバルな規制はまだ見られていませんが、多くの管轄区域がステーブルコインに関する規則やガイドラインを公表しており、起業家が規制に準拠し、ユーザーフレンドリーなビジネスを構築するための重要な作業を開始できるようにしています。

例えば、欧州連合の暗号資産市場規制（MiCA）ステーブルコイン発行者に対する規則を確立し、実務上および運用上の要件を含む。ステーブルコインの規定が今年早めに施行されて以来、規制はすでに大幅に変更されましたヨーロッパのステーブルコイン市場。

アメリカは現在、ステーブルコインのフレームワークを欠いていますが、両党の政策立案者はますます認識する効果的なステーブルコインの法律を整備する必要がある。この規制は、発行者が完全に保証されることを確認する必要があります。高品質な資産でトークンを裏付ける、第三者による準備金の監査を受け、包括的な対策を実施しています。不正な資金活動活動。同時に、立法は建設者が中間業者を排除し、ユーザーのリスクを軽減する分散型ステーブルコインを作成する能力を保持する必要があります。分散化の利点.

これらの政策の取り組みにより、あらゆる産業の企業が、従来の支払いインフラからステーブルコインインフラへの移行を検討することが可能になります。そして、規制に準拠したソリューションは魅力的ではありませんが、各ステーブルコイン採用企業は、ステーブルコインが既存の企業にとって信頼性のある、安全な、規制された、改善された古典的な支払い問題の解決策であることを証明するのに役立つのです。

ステーブルコインの採用が増えるにつれて、プラットフォームのネットワーク効果はますます強くなります。ステーブルコインが販売時や銀行口座の代替として使用されるまでには数年かかるかもしれませんが、ステーブルコインの利用者数が増えるにつれて、ステーブルコイン中心の解決策は一般的になり、消費者、企業、起業家にとってより魅力的になるでしょう。

Tailwinds: Why stablecoins will keep improving

採用の最中、製品自体はますます良くなります。Web3コミュニティは、安定コインの採用を祝っています。安定コインは価値とイノベーションを向上させています。S字カーブインフラストラクチャーとオンチェーンアプリケーションへの多年の投資のため、ステーブルコインはインフラストラクチャーが改善され、オンチェーンアプリケーションが豊富になり、オンチェーンネットワークが拡大するにつれ、ユーザーにより魅力的になるでしょう。これには2つの方法があります。

まず、暗号インフラストラクチャのハードエンジニアリング作業により、1セント未満のステーブルコイン支払いが可能になりました。将来の投資により、取引をより安価かつ迅速にすることができます。同時に、ステーブルコインのオーケストレーションと改良されたオンボーディングは、より良いウォレット、ブリッジ、ランプ、開発者エクスペリエンス、AMMのためにしか可能ではありません。

この技術基盤は、安定したコインに構築することへの起業家への動機付けを高め、開発者体験を向上させ、豊かなエコシステム、広範な採用、許可なしを提供します。相互運用性オンチェインマネー。

セカンド、ステーブルコインは、オンチェーンマネーの無許可の組み合わせ可能性を通じて新しいユーザシナリオを開く。他の支払いプラットフォームには、例えば、クレジットカード取引や国際送金の高コストの仲介業者など、起業家が抽出ネットワークと協力することを強制するゲートキーパーがあります。しかし、ステーブルコインは自己保管でき、プログラム可能で、新しい支払い体験を作成し、価値を追加するサービスを統合するための障壁を下げます。ステーブルコインはまた、組み合わせ可能であり、ユーザがますます強力なオンチェーンアプリケーションから利益を得ることができますそして競争が激化しましたたとえば、ステーブルコインのユーザーはすでにDeFi、オンチェーンの定期購読、およびソーシャルアプリケーションの恩恵を受けています。

ステーブルコインは、自由で拡張可能で即時の支払いの世界をもたらすことができます。ストライプのCEOであるパトリック・コリソンは、has noted、ステーブルコインは金融サービスのための「室温超伝導体」です。これにより、企業は既存の支払いレールの負担や伝統的なゲートキーパーの摩擦を乗り越えることができず、それ以外では生き残ることができない新しい機会を追求することができます。

短期間では、ステーブルコインは支払いが無料でオープンになることで、金融商品に構造的な変化をもたらすでしょう。既存の支払い企業は、利回りの一部をとるか、この新たに商品化されたプラットフォームに補完的なサービスを提供することで、新しい収益化の方法を模索するでしょう。これらの既存ビジネスが変化する状況を認識すると、起業家たちは、これらのビジネスがステーブルコインの利点を活用するのを支援する新しい解決策を生み出すことでしょう。

長期的には、ステーブルコインが採用され、技術が改善されるにつれて、スタートアップ企業は自由で摩擦のない瞬時の支払いが可能な世界に固有の機会を活用します。これらのスタートアップ企業は今日創設され、新たな予期せぬシナリオを解き放ち、グローバル金融システムが提供する機会へのアクセスをさらに民主化します。

謝辞：この投稿を可能にしたティム・サリバン、エイデン・スラヴィン、エディ・ラザリン、ロバート・ハケット、ジェイ・ドレイン、リズ・ハーカヴィ、マイルス・ジェニングス、スコット・コミナーズに感謝申し上げます。彼らの熟考に富んだフィードバックと提案に特に感謝します。

サム・ブロナーa16zの投資チームのパートナーです。a16zに加わる前、サムはマイクロソフトのソフトウェアエンジニアで、Fluid FrameworkとMicrosoft Loopの創設チームに所属していました。サムはMITのスローン経営大学院にも在籍し、ボストン連邦準備銀行のプロジェクトハミルトンで活動し、スローンのブロックチェーンクラブを率い、スローン初のAIサミットを主催し、起業家コミュニティを作り上げたことでMITのパトリックJ.マクガバン賞を受賞しています。Xで彼をフォローしてください。@SamBroner.

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