1. オンチェーンアクティビティは簡素化され、技術インフラは成熟しています。

2. すべての旧来のシステムは歴史的な再発明の機会に直面しており、新しい機会がすでに現れています。

3. インテントメカニズム、TG/オンチェーンボット、およびAIエージェントはすべて、認可の問題に対処する必要があります。

4月16日、Gliderは、a16z CSX (スタートアップアクセラレーター)が主導する400万ドルの資金調達ラウンドを完了しました。オンチェーン投資分野において一歩を踏み出す能力は、意図フレームワークや大規模言語モデル(LLMs)などの技術によってもたらされる好都合な状況に帰因しています。それでも、DeFiエコシステム全体は、投資プロセスを簡素化し、参入障壁を下げるために再編が必要です。

画像キャプション：DeFiツール開発の歴史
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DeFi “Legos”の時代は終わりました。安全に統合された資産管理の時代がやってきています。

過去: Furucomboの旅は本当に始まる前に終わりました

グライダーは2023年末にアナグラム内のスタートアップとして発祥しました。その初期形態はオンチェインボットで、異なる運用手順を組み合わせてユーザーの投資と利用を容易にしました。

画像キャプション：グライダー機能プレビュー
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ただし、これは完全に新しいモデルではありません。ユーザーが投資を管理するのを支援することは常に持続するビジネスでした。TradFiでは真実であり、DeFi Summer中も真実でした。現在、Gliderはまだ内部開発中ですが、プレスリリースに基づくと、その一般的なコンセプトは次のように概説されます:

1. 既存のDeFiツールを統合し、さまざまなセクターの先導プロジェクトや新興プロトコルを含む、API接続を通じてB2B2Cユーザー獲得モデルを構築する。

2. ユーザーが投資戦略を作成し、共有を可能にして、投資をミラーリングしたり、取引をコピーしたり、より高い収益を得るためにグループ投資に参加することを容易にします。

技術的な観点からは、AIエージェント、LLM、意図フレームワーク、およびブロックチェーン抽象化をサポートしてこのようなスタックを構築することは特に難しくありません。真の挑戦はユーザー獲得と信頼構築にあります。
ユーザー資金の流れが関わると、感度が高まります。これがオンチェーン製品がまだ中央集権取引所（CEXs）を追い越していない主な理由でもあります。多くのユーザーは資本の安全性を求めて分散化を受け入れることができますが、分散化による増加したセキュリティリスクを許容することには応じたくありません。

2020年に、Furucomboは1kxなどの機関からの投資を受け、DeFi戦略に直面したユーザーの混乱を軽減するツールとして自己を宣伝していました。類似点を挙げる必要があるなら、今日のGMGNや他のミームコインツールに最も似ていますが、DeFi時代に焦点を合わせたのは収益戦略の組み合わせでしたが、GMGNは高い潜在的価値を持つ未評価のミームを発見することを目指しています。

しかし、ほとんどのユーザーはFurucomboにとどまらなかった。オンチェーン上の収益戦略は、小売投資家がサーバーパワーや資本規模の点でクジラと競争することができないオープンマーケットで運営されています。その結果、ほとんどの利益機会は一般ユーザーにとって手の届かないものとなっていました。
リターンの持続性、セキュリティの問題、戦略の最適化と比較して、安定した保守的な投資には余地がなかった。高リターンの時代において、それが二番目にくる問題だった。

今日: アクセス可能な資産管理の時代

現在：資産管理の市民時代

富裕層向けのETF、小売投資家向けのETS

ETFツールは株式市場に限定されていません。Binanceや他の取引所は2021年にそれらを試験的に導入しました。技術的な観点から見ると、資産トークン化は最終的にRWA（リアルワールドアセット）のパラダイムを生み出しました。

画像キャプション：指数ページ
画像ソース：Exponential

さらに進んで、ETFツールを完全にオンチェーンにする方法は、新しい起業家の焦点となっています。DeFiLlamaのAPY計算と表示からExponentialの運用まで、これには実際に市場の需要があることが明らかです。

厳密に言えば、Exponentialは戦略の販売とプレゼンテーションのためのマーケットプレイスとして機能し、特化された、正確に計算された戦略の膨大な量を特徴としています。意思決定は人間とAIの両方が支援し、ただし、ブロックチェーンの透明性のため、高効率な戦略を隠すことは不可能であり、コピーおよび変更を防ぐことはできません。これにより、腕相撲が起こり、最終的には収益が平らになります。

結局、それはまた別の退屈な「大魚が小魚を食べる」ゲームになります。
しかし、それは決して本当に標準化されたり進化したりして、UniswapやHyperliquid、またはPolymarketのように市場を再定義するプロジェクトにはなっていません。

最近、多くの反省がありました: ミームスーパーサイクルの終わりの後、古い形式のDeFiを本当に復活させることができるのでしょうか、それともセクターのピークは一時的な天井なのか、永久的なものなのか？
この質問は重要です。なぜなら、これはWeb3がインターネットの進化の次のステップなのか、単にFinTech 2.0なのかに関わるからです。
もし前者であれば、人類の情報と資本の流れは根本的に再構築されるでしょう。もし後者であれば、StripeやFutu Bullのようなプラットフォームで物語は終わります。

Gliderの戦略から、オンチェーンの利回りがインデックスファンドや401(k)プランと同様に、米国株の長期ブルマーケットを共同で推進したように、資産運用の大衆時代に移行することが見えてきます。
大量の資本と大勢の小売投資家がいるため、市場は安定した収益に対する巨大な需要があるでしょう。

これがDeFiの次の段階の真の意義です。
イーサリアムの先にはソラナもあります。パブリックチェーンはインターネット3.0イノベーションの使命を果たさなければならず、DeFiはフィンテック2.0に進化すべきです。

GliderはAI支援を導入しましたが、DeFi Pulseの初期データディスプレイ、Furucomboの初期実験、Exponentialの安定した運営からの軌道は、約5％の安定したオンチェーン収益が中央集権取引所（CEXs）の外に基盤となるユーザーベースを引き続き引き付けることを示しています。

未来：イールドを生む資産をチェーン上にもたらす

暗号通貨の進化のこの段階では、わずかな種類の製品だけが本当に持続的な市場認知を得ています:

• 取引所

• ステーブルコイン

• DeFi

• 公開ブロックチェーン

その他の製品タイプ—NFTやミームコインを含む—は、持続可能な自己充足性を持たない一時的な資産発行モデルに過ぎません。

しかし、2022年から、RWA（リアルワールドアセット）が特にFTXとUST-Lunaの崩壊後に根付き始めました。
Andore Kuronje（AC）は指摘していますが、人々は基本的に分散化について気にしていません。 彼らは収益と安定性に関心があります。

トランプ氏のような政府の積極的な支援なしにも、Bitcoinやブロックチェーンの製品化と実用化は急速に進んでいます。

もし伝統的な金融がデジタル化と情報化を受け入れたなら、それを拒否する理由はない。

現在のサイクルでは、資産の種類やソースの複雑さ、DeFi戦略の目まぐるしい多様性が、CEXユーザーがチェーン上に移行するのを阻む主要な障害となっています。
「大衆採用」背後の真実にかかわらず、少なくとも、吸収できる重要な取引所流動性があります。

1. Ethenaは、同盟ベースのメカニズムを通じて手数料収入をオンチェーンの収益に変換しています;

2. Hyperliquidは、LPトークンを介してオンチェーンで永続契約の流動性を引き出しています。

これらの2つの例は、オンチェーンでの流動性の移行が実現可能であることを示しています。
RWAは、現実世界の資産をチェーン上にもたらすことが可能であることを証明しています。
ただ今、業界は非常に特別な瞬間を目撃しています:
一部の人々は、イーサリアムには「将来性がない」と主張していますが、実際には誰もがオンチェーンに移行しています。
ある意味、ファットプロトコルはファットアプリケーションには適していません。
おそらくこれは、パブリックチェーンがインフラストラクチャのルーツに戻り、アプリケーションシナリオが本当に繁栄する前の最後の「暗い夜」を示しているかもしれません。

画像キャプション：収益計算ツール
画像ソース: @cshift_io

上記の製品に加えて、vfat Toolsは数年間オープンソースのAPY計算ツールとして運用されてきました。
DeFi、Beefy、およびRWA.xyzは、それぞれ独自の焦点を持ち、主にプロジェクトのAPYを紹介しています。
収益ツールの重点は、時間と共に収益を生む資産（YBS）や類似の製品に移行しています。

現在、AIベースのツールに対する信頼が高まっていることは、責任の分配の問題を提起しています:
より多くの人間の介入は信頼性を向上させますが、ユーザーエクスペリエンスを悪化させます - 難しいジレンマを作り出します。

1つの可能な解決策は、情報フローと資本フローを分離し、UGC主導の戦略コミュニティを構築し、プロジェクトチームを競争的な繰り返しに追い込み、最終的に小売ユーザーに利益をもたらすことです。

結論

Gliderは、a16zの推薦により市場の注目を集めていますが、この領域には権限とリスクという長年の問題がまだ残っています。
ここでの「認証」とは、単にウォレットと資金の許可を意味するだけでなく、AIが人間の期待を満たすことができるかどうかを指します。
AI駆動の投資が大きな損失につながった場合、責任はどのように割り当てられるべきですか？

この世界は探索する価値があります。
暗号通貨は、分断された世界の公共空間として、繁栄し、進化し続けるでしょう。

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