アリババの株価の下落は、中国のAIへの期待を冷やした。

アリババグループホールディング有限公司の株は金曜日に下落し、1ヶ月以上ぶりの最大の一日下落を記録しました。eコマース大手の最新の業績が、中国のAI競争で同社を主要な勝者の一つと見なしていた投資家を失望させたためです。

JD.com Inc. と Tencent Holdings Ltd. は、パンデミックの高値以来、最も速い収益の増加を報告しましたが、両社の株は依然として週次の損失に向かっています。広範なテクノロジーの上昇が停滞しているためです。

アリババグループホールディング有限公司の株式。出所：グーグルファイナンス

中国のAI進展に対する最初の興奮の高まりは、今や冷却しています。「この四半期の決算シーズンは、市場の期待が現実の状況を前に進みすぎたことを思い出させるものでした — 中国の消費回復とAIの収益化のペースの両方に関して」と、Saxo Marketsのチーフインベストメントストラテジストであるチャル・チャナナは述べています。

「中国のビッグテックはまだ移行段階を進んでおり、再評価への道は単なる効率向上以上のものが必要です。それには持続可能な成長の物語が必要です」とチャルは付け加えました。

中国のテクノロジー部門は、国内消費の鈍化と脆弱な需要に直面しています

今週まで、アナリストはハンセンテック指数の利益予想を過去1年間で30%以上引き上げていました。テクノロジー企業は、主に国内の顧客に依存しているため、関税の痛みから守られていると見られていました。本土での売上高は、テンセントの収入の約90%を占めています。それでも、貿易摩擦による広範な影響が国内消費の見通しを曇らせています。

中国国内の需要は依然として脆弱であり、業界は新たな内部対立に直面しています。JD.comは、混雑したフードデリバリーセクターでMeituanやAlibabaに戦争を宣言しました。一方、JDとAlibabaは、スキンクリームからスマートフォンまでのあらゆる商品の1時間配送に資金を投資しています。「中国の現実は異なります。事態は改善していますが、消費回復は非常に遅い」とJanus Henderson InvestorsのポートフォリオマネージャーであるSat Duhraは述べています。

アリババは今年、他のテクノロジー大手を上回るパフォーマンスを発揮しました。これは、DeepSeekのAIを商業化するレースをリードできるとの期待によるものです。しかし、確固たる信者でさえ、DeepSeekのAIを利益に変えるには時間がかかることを認めています。最近の電話会議では、アナリストがアリババ、テンセント、JDに対して、AIがどのように利益をもたらすかについて具体的な情報を求めました。経営陣は広告、デザイン、ショッピング体験の向上について話しましたが、実際の短期的な収益についてのコメントは控えめでした。

テンセントは、中国企業が近く、現代のAI開発に不可欠と見なされるNvidiaのチップが不足するのではないかという懸念に反論しました。それにもかかわらず、ハイエンドチップの出荷を制限することで中国のAIの台頭を遅らせようとするワシントンの取り組みに関して、大きな疑問が残っています。この不確実性は、業界全体の支出計画に影響を与えています。

一部の投資家は、中国のテクノロジー大手がDeepSeekを製品に統合する間、忍耐を説いています。現時点では、北京はOpenAIやGoogleに対抗する努力を支持しており、静かな投資の年々が徐々に成果を上げ始めていると主張しています。

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