En mayo de 2018, el inversor Li Xiaolai afirmó: «Juzguemos EOS dentro de siete años». Ya han transcurrido esos siete años y el precio de EOS ha descendido más de un 97% desde su máximo histórico. Coincidiendo con este aniversario, Bullish, la empresa detrás de EOS, debutará en la Bolsa de Nueva York (NYSE) el 13 de agosto de 2025—exactamente siete años después—bajo el ticker «BLSH». La cotización está programada para iniciarse a las 21:30 hora de Pekín (09:30 EDT) el 13 de agosto. A través de sus principales líneas de negocio—Bullish, plataforma institucional para activos digitales, y el medio especializado CoinDesk—Block.one se ha posicionado como actor relevante en el panorama global de las criptomonedas. En este contexto de salidas a bolsa en el sector cripto, Foresight News presenta un análisis detallado basado en datos sobre la actividad de Bullish.

Valoración objetiva: 4.800 millones de dólares

Bullish ha revisado al alza el rango de precio para su OPV, situándolo entre 32 y 33 dólares por acción, y ha ampliado la oferta hasta 30 millones de acciones; esto mejora la planificación anterior, que contemplaba vender 20,3 millones de acciones a un precio entre 28 y 31 dólares. El objetivo es captar hasta 990 millones de dólares y alcanzar una valoración próxima a los 4.800 millones. Este ajuste responde a la sólida demanda de los inversores por infraestructuras de criptomonedas, especialmente mientras Bitcoin se mantiene por encima de los 110.000 dólares y continúa la adopción institucional.

BlackRock y ARK, bajo la dirección de Cathie Wood, tienen previsto adquirir títulos por valor de 200 millones de dólares. Bullish establecerá el precio final el martes y comenzará la negociación el miércoles.

Constituida en junio de 2021 y con sede en Islas Caimán, Bullish cuenta con filiales en Hong Kong, Estados Unidos, Singapur y otras regiones. La estructura operativa se divide en dos grandes áreas: Bullish Exchange, que ofrece operaciones spot, con margen y derivados bajo supervisión regulatoria de Alemania, Hong Kong y Gibraltar; y CoinDesk, centrada en índices, datos y análisis de mercado.

A 31 de marzo de 2025, Bullish Exchange da soporte a más de 70 pares spot y 45 futuros perpetuos, atendiendo a clientes cualificados en más de 50 jurisdicciones. Desde su lanzamiento, el volumen acumulado de negociación ha superado el 1,25 billón de dólares. En 2024, la cuota global de mercado spot para Bitcoin (BTC/USDx) y Ethereum (ETH/USDx) en la plataforma alcanzó 284.800 millones y 144.500 millones de dólares, respectivamente, consolidando su liderazgo en el segmento institucional.

La evolución de la base de usuarios sigue impulsando el crecimiento de Bullish. En 2024, el número de clientes institucionales activos se incrementó un 36% anual, mientras CoinDesk atrajo a más de 55 millones de visitantes únicos y promedió 10,7 millones de usuarios mensuales. Los productos de índices de CoinDesk superaron los 41.000 millones de dólares en activos gestionados, con volúmenes asociados por valor de 15.000 millones (a 30 de junio de 2025). Bullish está desarrollando un ecosistema completo integrando infraestructura de trading con servicios de medios y datos.

Las cifras financieras confirman la senda de expansión de Bullish. Según los registros F-1 de la SEC, la compañía obtuvo un beneficio neto de 80 millones de dólares en 2024 y un EBITDA ajustado de 52 millones. Sin embargo, el primer trimestre de 2025 arrojó una pérdida neta de 349 millones, principalmente debido a la volatilidad en precios de criptoactivos y gastos operativos; el beneficio neto ajustado fue positivo, de 2 millones, reflejando la estabilidad en la rentabilidad del negocio principal.

Las estimaciones iniciales para el segundo trimestre sitúan los ingresos entre 60 y 62 millones de dólares, un EBITDA ajustado de entre 10 y 14 millones y un resultado neto que oscila entre una pérdida de 2 millones y una ganancia de 6 millones. Los ingresos provienen de comisiones de trading, diferenciales, licencias y publicidad, y se espera que el ingreso por trading ajustado entre abril y junio de 2025 alcance entre 56 y 58 millones.

Custodia de 3.000 millones de dólares en activos digitales

En mayo de 2021, Block.one lanzó Bullish Global con una aportación de 1.000 millones de dólares, compuesta por 100 millones en efectivo, 164.000 Bitcoin (por entonces valorados en unos 9.700 millones) y 20 millones de tokens EOS. Inversores externos sumaron otros 300 millones, entre ellos Peter Thiel (cofundador de PayPal), Alan Howard (gestor de hedge funds) y Mike Novogratz (inversor destacado en cripto).

Tom Farley, CEO y ex presidente de la NYSE, aporta un profundo conocimiento en finanzas tradicionales y desarrollo de plataformas institucionales. David Bonanno, CFO, que fue responsable en Far Peak Acquisition Corp., asume la gestión de capital, estrategia y alianzas empresariales. Sarah Johnson, COO y exdirectiva de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong, se especializa en cumplimiento y gestión del riesgo, permitiendo a Bullish obtener licencias regulatorias en varias jurisdicciones.

El folleto informativo de Bullish (Form F-1) detalla que más del 50% de los fondos captados en la OPV se convertirán en stablecoins USD para reforzar la liquidez y mitigar la volatilidad del mercado.

Durante el primer trimestre de 2025, Bullish Exchange gestionó operaciones con Bitcoin por valor de 108.600 millones de dólares, un incremento del 36% respecto al mismo periodo del año anterior (80.082 millones). El volumen diario de trading de Bitcoin ascendió a 1.207 millones, un 37% más que los 880 millones del ejercicio precedente.

Según los registros, Bullish movió 72.890 millones de dólares en activos digitales en 2022, 116.490 millones en 2023 y 250.200 millones en 2024; el beneficio neto fue de -4.246 millones, 1.300 millones y 79,56 millones de dólares en cada año, respectivamente.

En agosto de 2025, la documentación corporativa indica que Bullish cuenta con más de 3.000 millones de dólares en activos líquidos: 24.000 Bitcoin, 12.600 ETH y 418 millones en efectivo y stablecoins. Al cierre del segundo trimestre, los activos corrientes se estiman entre 2.050 y 2.150 millones de dólares; los activos líquidos netos, entre 1.499 y 1.599 millones.

La sociedad matriz de Bullish, Block.one, recaudó cerca de 4.180 millones de dólares en la ICO de EOS (2017–2018), una de las mayores en la historia de las criptomonedas, destinada al desarrollo de la plataforma EOS.

Los tokens EOS fueron distribuidos ya hace tiempo entre los inversores, mientras los ingresos recurrentes han permitido adquirir grandes volúmenes de Bitcoin y Ethereum. Estas inversiones han generado notables beneficios para Bullish.

El rendimiento de EOS no cumplió con las expectativas iniciales. El éxito a largo plazo de Bullish, surgida de Block.one, aún está por determinar.

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