ZKJ und KOGE: Alpha Beliebte Swap-Token

ZKJ ist ein plattformübergreifendes Zero-Knowledge-Infrastruktur-Token, das von Polyhedra Network gestartet wurde, während KOGE von 48Club lanciert wurde. Beide sind zuvor aufgrund geringer Slippage, guter Liquidität und kleiner Preisfluktuationen zu "heißen Token für Arbitrage" im Binance Alpha Points Wettbewerb geworden und rangieren konstant an der Spitze der Alpha-Rangliste.

Viele Benutzer sehen es als ein "Werkzeug zum Punkte sammeln", das für häufige kleinere Transaktionen verwendet wird, um zukünftige neue Projekt-Air-Drops zu erhalten. Dieses übermäßige Volumen-Bürsten-Verhalten begräbt jedoch tatsächlich systemische Risiken.

Eine kurze Übersicht über das kurzfristige große Dump-Ereignis

Am Abend des 15. Juni 2025, gegen 20:30 Uhr, fiel ZKJ von 1,94 $ auf ein Tief von 0,3767 $, während KOGE einen starken Rückgang von 61 $ auf 8,46 $ erlebte. Innerhalb von nur 30 Minuten verzeichneten beide Coins einen Preisrückgang von über 80 %, was zu einer kollektiven Liquidation der Alpha-Community führte.

Laut Coinglass-Daten erreichte der Liquidationsbetrag für die ZKJ-Kryptowährung allein 94,33 Millionen USD, von denen die meisten Long-Trader waren. KOGE hatte ebenfalls ein ähnliches Schicksal, was dazu führte, dass die Nutzer die Rationalität des Mechanismus der Plattform weitgehend in Frage stellten.

Wie induziert der Alpha-Punkte-Mechanismus Risiken?

Die ursprüngliche Absicht von Binance Alpha ist es, Nutzer durch den Handel zu incentivieren und neue Projekte zu fördern, jedoch führt das "volumenbasierte Punktesystem" dazu, dass Nutzer während der Teilnahme im Allgemeinen die Fundamentaldaten und das Risikomanagement ignorieren:

• Benutzer tauschen kontinuierlich zwischen Token mit hoher Liquidität und niedriger Slippage, um mehr Punkte zu verdienen;
• Um die „Wettbewerbsfähigkeit des Handelsvolumens“ des Tokens aufrechtzuerhalten, halten einige Projektparteien künstlich die Preisstabilität;
• Die Plattform geht von „Handelsvolumen entspricht Wert“ aus und ignoriert die tatsächliche Nachfrage hinter Token, die künstlich aufgebläht sind.

Wenn Alpha-Ranking-Punkte zum Kern des Projekt-Hypes werden, wird der Token-Markt nicht mehr durch Angebot und Nachfrage bestimmt, sondern von der Punkte-Struktur überlagert. Sobald das Volumen hochgepusht wird und der Hype abnimmt oder Geld abfließt, werden systemische Risiken ausbrechen.

Handelsweg-Analyse: Wie ernten drei große Adressen?

Laut dem On-Chain-Analysten "AI Aunt" war der Flash-Crash von ZKJ und KOGE nicht zufällig, sondern vielmehr ein präziser Schlag, der von drei großen Adressen durch einen sorgfältig gestalteten "Abzug + Dumping + Durchdringung des LP-Intervalls" ausgeführt wurde:

• Zuerst den KOGE mit niedrigerer Liquidität zerschlagen, wodurch die erste Verkaufsrunde ausgelöst wird;
• Anschließend wird der Coin-Börsenbetrieb Verkaufsdruck auf ZKJ ausüben, indem er seinen Handelsmechanismus nutzt, um gleichzeitig eine Short-Position zu eröffnen.
• Der panische Ausstieg aus LP führt zu einem weiteren Preisverfall und bildet letztendlich einen "Kettenzusammenbruch."

Diese Adressen hatten ZKJ-KOGE LP 16 Tage vor dem Ereignis festgelegt, was kurzfristig zu massivem Handelsvolumen führte, Gelder für Volumenmanipulation anlockte und letztendlich einen Arbitrageausstieg durch einen "großen Dump" erreichte.

Wie kann ein normales Projekt vom Modell "übersteuert" werden?

Das Polyhedra-Netzwerk verfügt über ein starkes technisches Team und ausreichende Finanzierung, und es gibt keine offensichtlichen Probleme mit dem Technologie-Roadmap von ZKJ. Das Problem ist jedoch, dass der Token, sobald er Teil des Alpha-Spiels wird, wahrscheinlich von dem Projekt selbst abweichen wird.

• FDV von Menschenhand geschaffene Stabilisierung;
• Die Handelsliquidität hängt von LP ab;
• Benutzer sind nur für Punkte und nicht für den Glauben an das Halten von Münzen;
• Die Diskussion in der Gemeinschaft tendiert eher zur Strategie als zur Technologie.

Das bedeutet, dass selbst die Token guter Projekte Opfer von "Arbitrage-Spielern" werden können, die durch den Mechanismus motiviert sind. Ohne Interventionsmechanismen der Plattform und einem Mangel an Risikomanagement von den Projektparteien wird ein Zusammenbruch unvermeidlich.

Systemische Anreize, vor denen sich Investoren in Acht nehmen müssen

Das kürzliche große Dump-Ereignis von ZKJ und KOGE ist tatsächlich ein typischer Fall von "übermäßiger Konzentration von Liquidität + intensiviertem Arbitrage-Mechanismus + Ungleichgewicht in der Preisstruktur des Projekts."

Investoren müssen insbesondere auf die folgenden Punkte achten:

• Alpha ist keine risikofreie Punkteverdienaktivität; Punkte zu verdienen bedeutet auch, Volatilität zu tragen.
• Die scheinbar stabilen Preise von Altcoins könnten eine Illusion sein, die durch künstliche Liquidität kontrolliert wird.
• Wenn Volumenakteure anfangen, abzuheben, werden gewöhnliche Investoren oft zu den "letzten Haltern.";
• Projekte, die tatsächlich langfristigen Wert besitzen, sollten in der Lage sein, sich von der Abhängigkeit von Punkten und Airdrop-Zyklen zu befreien.

In Zukunft wird es ein zentrales Augenmerk des Marktes sein, ob Binance die Alpha-Regeln anpassen wird, um zu verhindern, dass Preisschwankungen von Token systemische Auswirkungen verursachen. Gleichzeitig sollten Investoren allmählich lernen, Wash-Trading-Token zu identifizieren und Risiken vernünftig zu diversifizieren, anstatt blind Rankings zu verfolgen oder kurzfristige Airdrops anzustreben.